灰阶要约回购背后有什么计算？ DCG稳定吗

执笔： asher张

原因：与其推送BitpushNews

12月19日晚，灰阶向投资者发出短信信号，考虑对已发行的通行股票进行要约，日后三夜买入。 灰度是什么意思？ 这能束缚灰阶母公司DCG的振动性危机吗？

推特用户首先暴露了由于DCG整理持有令牌，墟市大吃一惊，对DCG的危机感大跌，当时墟市中心正在考虑FRB对墟市的增资作用。 12月15日，推特用户Andrew在推特上与Genesis债权人进行了沟通。 Genesis欠债权人超过20亿美元，Genesis停业将从DCG产生超过15亿美元的可回购贷款，DCG停业将发生很多GBTC清理。

这个推特用户发言的时候，墟市并没有有很多家人。 即使到了12月16日，加密墟市的良多人仍以为前一天的比特币下跌是因为美联储最终在释放鹰派的标志，但很快就与美股联动着陆了。 从社区的讨论来看，到了12月17日加密墟市感觉太不对了。 灰阶母公司的DCG持有的多枚加密硬币疯狂升值，墟市的猜测结束，得到了验证。

12月17日，加密硬币分解机构Reflexivity Research的创始人Will Clemente表示，与DCG (灰度母公司)有关的加密硬币(FIL、ZEN、ETC、NEAR等)昨晚大幅销售。 CHEV共同体的Adam Cochran也表示，从部分盗洞货币的跌幅和成交量来看，DCG似乎正在整理。

异样的是12月17日，The Block的报道直接将DCG面临的危机泄露给了墟市的现在。 据荷兰加密币安登录地址的硬币交易所Bitvavo称，无法存放DCG内的2亿8000万欧元(约2亿9700万美元)的不动产。 Bitvavo表示，该交易所拥有的16亿欧元数字房产中，有2.8亿欧元寄存在DCG，通过该平台为客户提供连锁服务，但由于震动性挑战，这笔全部取款已经“

分析认为，DCG确实面临着震荡危机，无法向Bitvavo这样的客户付费，因此选择出售所持有的令牌。 虽然12月17日墟市跌幅较大，但从后续事件的热闹程度来看，推特用户Andrew月15日的爆发准确率值得信赖。 那样的话，DCG的销售精度在12月15日的早些时候就结束了。 记者注意到，后续的墟市也呈现出更加仓促的下跌趋势。 DCG危机的大小，好像光卖盗窟的硬币还不够。

DCG卖房地产，能自己解困吗？ DCG出售房产拥有的加密房产，真的可能会自己犯困吗？ 答案很难。 DCG持有很多加密不动产，在其出售的过程中其评价也大幅下降。

@ramahluwalia在推特上表示，虽然DCG的房地产价值下降，但负债不会改变。 这些房地产价值的下降侵犯了DCG的网络房地产。 网易地产少，意味着震荡少，时间少。 债权人的“骨头肉”变少了。 90天内受到攻击的最重要的DCG持有令牌为Filecoin、Zen、ETC、Near、Flow、Decentraland、Curve、Lido、The Graph等。 DCG房地产的减少给VC融资及债权人重组带来了更多的紧急情况。 目前，DCG房地产资产负债表上的3AC债权只席卷了3700万美元的现金。 5亿美元的紧急买卖(BlockFi等)。 享受80%的折扣。 因为被视为令牌和NFT的大局生存，与那时相比，现在的价值肯定会更低。

根据DCG的困境，子公司gray scale是如何除去DCG偷了洞穴货币的不动产之外，所有能得到的最大的不动产整体都是子公司GBTC的。 既然光卖被盗洞穴的货币还不困，那色调当然也是站得住脚的。 灰阶今天早上为什么会因为母公司的DCG而犯困呢？

12月19日晚，华尔街日报(WSJ )报道称，如果灰阶首席执行长Michael Sonnenshein在给投资者的信中最终不能将灰阶比特币信托(GBTC )转换为比特币ETF 届时，投资者可能会以一定的成本出售GBTC股票。 Sonnenshein表示，目前还没有关于何时实施回购的所有时间表，但他正在为所有情况制定计划。 对于所有回购领域，始发展望为20%的通行股。 当然，最终回购项目取决于美国证券买卖委员会和股东的同意。 他补充说，假设最初的实验变得轻松了，灰度公司会考虑进行极度的要约收购。

为什么在这个时期突然提出让灰阶收购20%的通行股票？ 综上所述，当DCG面临震荡危机，以及可供销售的房地产售出时，墟市可能会尝试预测灰阶，或者进行DCG输血。 根据灰阶官方文件显示，截至2022年9月30日，DCG、Genesis、Coindesk和所有子公司持有慷慨GBTC房地产，共计66972899股GBTC，约占流通股的10%。 但受《1933 年证券买卖法》第144条限制，这些机构每三个月只禁止向秘密墟市出售1%的总流通股。 如果算作灰阶上市公司的话，虽然受到母公司DCG的很大作用，但是因为公法上是独立法人，所以账面上的资金和DCG必须分开处理。 灰阶接受DCG的意向，通过灰阶账面上的资金回购通行股票GBTC，帮助母公司处置DCG所有的GBTC，以提高DCG不动产的振动性。 简单来说，灰阶用账面上的钱买下DCG手中的GBTC，注入振动性。

灰阶这个可靠的计划到底是什么，还需要进一步探讨。 DCG问题最终会变成什么样，虽然DCG到处冒险通关，但依然只能走向停职损失，至今仍存在着很大的变数。