加好友银行Silvergate为什么是暴雷? 年夜10倍的Signature Bank有惊险吗?

 戴诗东   2023-03-10  来源:互联网  0 条评论
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作家: DeFi Surfer

编译:艾汉吴说区块链

原文链接: https://defi surfer 808.sub stack.com/p/silver gate-capital-what-the-hell? s=35

加密友爱银行Silvergatecapitalcorp(si,以下简称“silvergate”)创立于1986年,几十年来一直是美国加利福尼亚州拉霍亚一家不起眼的社区银行。 所有这些都在2020 /2021年的加密牛市中发生着变化。

Silvergate在2019年IPO后,银行取款整整翻了七倍,从20亿美元增加到140亿美元,股价翻了八倍,从每股13美元上升到220美元。 但SI股价在2021年11月达到极点后,下跌97%,降至5美元,面临崩溃休市。

到底发生了什么事?

简单门介绍

Silvergate是一家以其跨越的加密硬币的特别准备而闻名的秘密交易银行。 专用的Silvergate Gate Exchange收集(SEN )是一个本领平台,始终向1600多个加密钱币交易站、金融机构、对冲基金和参观者进行批发。 利用24/7的正常运行时间和即时法币安登录地址的货币转账,使得环球加密墟市的参观者保持一致,SEN成为加密行业法币所需的首选银行。

Silvergate独家的SEN收藏,使该银行的取款从约20亿美元不可思议地普及到了2021年Q4的140亿美元。 Silvergate和Signature Bank的倒角(Signet )均大幅增加,因为理论上这是美国唯一一家投入环球加密生态的银行。

是的,我觉得很棒。 但是,Silvergate在牛市中毁了未来。 哪里出了错误?

首先,让我们了解一下银行是如何盈利的。

银行如何盈利?

从最根本的角度来看,银行是一种简单的买卖,通过股本负债(如果是由股东出资的)的大局获取本金,获取房地产(如贷款或采矿证券)。

股票负债:银行终止于一组投资者的股本,取款为最高股份的股本(约10倍; 监管机构的矜重限制是对手头化金融机构的要求)。 银行向批发和商业客户提供工作,如支票、储蓄、账单、贷款等拒绝取款。 Silvergate等专业银行经过一致的SEN Network独家抵押品拒绝取款。 银行支出资本拒绝取款。 这是银行利率计算(IB )取款和非利率计算银行(NIB )取款。 IB取款对于低质量,尤其是浮动,因为追求价格最好者。

房地产:利用该股本和出资资本,银行向企业、房地产项目(如抵押贷款)或破产者(如汽车贷款)贷款,一般采用财政债券、市政债券、抵押证券(MBS )、高评级公司债券等采矿证券。 银行常常避免购买废物债券和股票等“救急证券”。 被列为具有高度杠杆的企业,银行无法承担房地产资产负债表上房地产方面的重要赤字,房地产赤字会伤害银行股东,越来越殃及到取款人。 用取款人的钱非法进入的话,银行会被监管部门关闭。

以下是简单的房地产资产负债表和损益表,并用了1亿美元的房地产银行。 请小心。 银行收益最大的启动力是其取款特别准备金的领域及其净资本收益率NIM,其利润利差为房地产收益率减去取款旧书。

有急于增资并能廉价取款的基础的银行是有价值的

Silvergate在加密的上升周期中完全符合该模型。 承诺不需要通过Silvergate持有法币的资本来使储户的现金流入加密生态系统,交换和收集银行专用的SEN。 由于取款的大幅增加,SI的红利微乎其微,股价在2020年和2日的1早上021年上升。

银行为什么为自己埋下了雷:信用爆炸与长期不匹配

银行进行取款、发放贷款、采集证券。 这是很简单的事情。 为什么会有人失败呢?

如果银行伤害房地产资产负债表上的房地产,强行承担股东权力导致亏损,就会陷入困境。 除了欺诈之外,银行可能通过两种方式来实现这一点。 (1)信用爆炸和(2)长期不匹配。

信用爆炸:银行发放没有良贷款,或者开采没有良证券。 换句话说,从不能实验其责任的不良生意中得到了对方的不动产,导致了赤字。 许多贷款和安全赤字形成了广阔的金融危机,促使美联储救助许多大型金融机构。 否则环球金融编制将面临崩溃的危机。 持有最差贷款和证券的银行和金融机构(如Lehman Brothers、Countrywide和Bear Stearns )的股东减少是因为资产负债表上房地产方面的赤字远大于银行股东。

长期错配:银行在强制甩卖中折价出售房地产,取款人对银行兑换中时期回购满意时,会发生长期错配。 以高折扣出售许多房地产,银行的股本可能转瞬即逝。

FTX崩溃后,银行兑换时期的长期不匹配是Silvergate破产的原因。

Silvergate为何暴雷:强制以大量折扣书销售永恒房产

在Silvergate房地产资产负债表加密的牛市时代,随着猝死的增加,该公司收购了数十亿美元的永久市政债券和抵押贷款支柱

证券(MBS)。没有幸的是,对付 Silvergate 来讲,利率正在整体 2022 年仓卒升高,因为永恒债券正在利率升高时升值,大大升高了其证券投资配合的价值。

截止 2022 年第三季度末,Silvergate 的证券账簿上有逾越 10 亿美元的未完结折本。Silvergate 昭彰是正在没有利的机会收买了永恒物业。

不过不管若何,亏空是未完结的。只有 Silvergate 取款人将钱保全正在平台上,而 Silvergate 也许把债券持有到到期,办事只怕就会好起来?

教科书式的银行挤兑。正在 FTX 于 2022 年 4 月休业后,Silvergate 储户惶恐失措地急于提取资金。正在 2022 年第四季度,Silvergate 取款削减了 8 亿美元,单季度下降了 68%。

为了满意取款人的赎回,Silvergate 强制销售了往昔一两年难以收买的 60 亿美元证券,老本为 70 亿美元。了局,该公司亏空了约 9 亿美元的证券,正在此历程中抹去了 Silvergate 70%的普遍股。

取款的赶紧削减以及 9 亿美元的已完结证券亏空微小了 Silvergate 的股东权力以及红利才略:

Silvergate 还提请从联邦住宅贷款银行(FHLB)的重要贷款讨论中筹集了43 亿美元。根据我与业内助士的语言,除了运用低廉的融资起因外,Silvergate 的银行挤兑还让监管机构觉得怨恨。将客户取款置于告急当中是银行监管机构的主要禁忌。

迩来有动态称,Silvergate 没有得没有正在第一季度销售更多证券并合拢其 SEN 收集,这大概说明监管机构在遗恨地告终 Silvergate 的加密意图。

Signature Bank 见面临一致的告急吗?没有太大概。

Silvergate 的加密银行同业 Signature Bank(SBNY)时常被讹传是加密监管攻击中的“下一只鞋”。我以为没有太大概呈现 Silvergate 式的银行挤兑以及监管阻滞,缘由以下:

1. Signature Bank 的领域要大很多,而且尤其各类化。截止第四季度末,Signature 拥有 1100 亿美元物业,领域比 Silvergate的 110 亿美元物业大 11 倍。正在其 890 亿美元的取款中, 只要 180 亿美元或 20% 与加密钱币相关。比拟之下,Silvergate 的取款特准筹备理论上是 100% 加密钱币。

2. Signature 的物业负债表震动性要强很多。Signature 拥有 340 亿美元的震动物业(90亿美元现金加上 260 亿美元的公正价值证券)。这多少乎是 Signature 的 180 亿美元加密取款敞口的 2 倍。假设呈现加密取款挤兑,Signature 将恐怕以最小的证券亏空满意赎回。

3. Signature 与监管机构有着更长的史乘。这更具谋利性,但我置信该银行没有会像 Silvergate 那样受到异样的监管攻击。正如该公司正在回应《华尔街日报》的一篇文章时夸大的那样,Signature 与 FHLB 有着久长的史乘,并按期运用其贷款办事。比拟之下,Silvergate 正在惊愕中运用了 FHLB。

Signature 拥有约 20% 的加密取款敞口以及 2 倍的取款敞口震动性

起因:SBNY 收益平台

结论:没有要用改变无常的加密取款为永币安官网入口恒物业供给资金

假设 Silvergate 利用客户取款来采办现金以及近期国债,而没有是永恒市政债券以及抵押贷款支柱证券,Silvergate 本也许避免这种没有幸的了局。高度善变的加密取款与对于利率变动敏锐的永恒物业之间的没有匹配导致 Silvergate 遭遇多数亏空。有了现金以及近期国债,Silvergate 本也许满意客户的赎回,避免重要的股权减值,并且没有运用 FHLB 重要贷款讨论。值得留神的是,加密取款外逃的告急正是 USDC 用震动性极强的 20% 现金/80% 3 个月 T bills 的组织来构建其储存的缘由。

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