通根化区块链基金会的证券交易法监管（四）

导读：加密文化破碎不堪，作为一名美国证券律师，作者将其这归咎于证券法，并在本文提出了一个框架，使证券法适用于通根化的开放区块链网络。作者认为，这一套连贯的、相互关联的概念和论证，或许会让加密社区的人，甚至反对者们意识到，证券法最终可能会成为一股积极的力量，提升该行业最根深蒂固的密码朋克价值观。

接上文：通根化区块链基金会的证券交易法监管（三） 

这些披露也将作为一种自然的基于监管的诱因来维持和加强去中心化，因为如果某些人积累了太多的代币，他们要么自己向证券交易委员会和公众证明自己，要么就是违反了法律，这两者都不会很有趣。

《交易法》的第13条本质上是一种协议外的“愚蠢大户惩罚”:根据你对去中心化将如何影响价格的偏见，你甚至可能认为它是增强网络公平性的额外手段。当然，人们总是可以违反法律，积累，不披露，和51%的攻击等等——但可以肯定的是，他们至少会有所威慑，如果他们知道证券交易委员会可能会发现他们和进行惩罚。

通根持有人也会有信心，相信Power 基金会的执行官和董事的利益与他们一致。这些高级人员和董事被要求披露他们的通根持有量和通根购买和销售情况;如果他们在给定的6个月内买卖通根——赚取“短期波动利润”——他们将受到惩罚，并被要求将这些利润返还给基金会，以造福于其他通根持有者。

2负面影响

A．合规成本

通根自由交易股权证券的最大负面后果是，Power基金会将面临大量合规成本。“即使是这样一个相对较小的公司，上市公司的合规成本每年也可能在100万美元到300多万美元之间” 。人们认为钱可以更好地花在开发、营销等方面。我认为这是一种价值判断，但我认为，我所概述的信息披露不仅从投资角度来看非常有价值，而且还将有助于网络安全。

我还认为，与信息披露公司面临的所有披露义务不同，例如《萨班斯-奥克斯利法》(Sarbanes-Oxley Act)中涉及广泛的财务控制义务这对大多数通根投资者尤其重要，SEC和立法者将愿意与通根发行者合作，减少在通根化网络环境下强加不合理的成本/收益比的披露义务，即使这些义务对传统公司实体更有意义。

B．受限的加密交易

与通根成为证券相关的一个眼前但暂时的负面后果是，通根交易所的选择有限，因为这些交易所也必须有资格成为证券交易所或证券ATSs。当然，确切地说，通根是否是证券不是一个选择——它又是又不是。但是，由于在某种程度上，我主张通根作为一种证券可以是一件好事，所以我也有责任指出潜在的负面影响。

然而，也有一些不错的选择——比如开放金融，它允许基于以太坊的通根通过MetaMask进行交易，并且有24/7的交易时间。如果Coinbase和Kraken最终没有注册成为证券交易所，我将感到惊讶。甚至一些纯粹的加密货币交易所，例如，非美国的币安也在交易STX通根：这是一个合规的根据A+类发行的Blockstack发行的证券。

（待续）

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原文名称：Size Does Matter — Part 3 A Philosophy of Securities Laws for Tokenized Networks

作者：lex_node

原创翻译：区块链研究员（区块链Robin）

英文源自Coinmonks，译文有编辑及删减，如有侵权，请联系译者删除。

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