今年以来,汇率走势与我大A的走势与节奏密切相关,到了九月份,甚至演化成为,汇率涨跌直接作用于A股涨跌。
汇率转涨,则大A涨,汇率转跌,则大A跌,无一爽约。
比如本轮反弹的起点,12月3日,恰是汇率由7.06转升的起点。
上一轮市场暴力下跌的第一天,11月8日,恰是汇率由6.9713转贬的起点。
同样,9月13日开启的市场下跌,也同样来自汇率自那天之后转向,开启了持续到10月8日的贬值之旅。
当然,毫无意外的,10月8日开始汇率转升四天,大A四连阳。。。
这个现象,大家可以对照研究下,精确到让人发指。
来自于强干预下的逆周期调节,汇率已经成为大A的“因”
聊汇率,有一组数据不得不看,就是银行结售汇差额。
企业或个人,赚回来的外汇,要去商行换成软妹币才能国内使用,这个叫结汇。
我们把软妹币换成外币,也要去商行买,这个叫售汇。
两者的差额叫银行结售汇差额,顾名思义,就是看资金是流入还是流出的一个数据。
换软妹币的比换外汇多,就说明流入,换外汇比换软妹币多,就是流出,这个很好理解哈。
资金流出,正常带来的是一国货币贬值,流入则应该带来一国货币升值。
比如我们加入世贸之后,疯狂顺差赚取外汇,同时大量外资来投资,也需要去先换成人民币,外汇全换成人民币,央妈基础货币仅5万亿,不够换啊,怎么办呢,只能印。。。。
央妈用来从大家手里换外汇而印的那部分人民币,学名叫外汇占款。
占款的意思就是说,这不是瞎印的,等你们用人民币换回外汇的时候,这部分占款我们就注销烧了。
而央妈用印出来的这部分人民币,换回来的外汇,就称为外储了,央妈也不会扔库房等它长毛,该投资时候投资,也能赚点利息。
咱国人太能挣钱,外储最高时,达到4万亿美元,发出去的外汇占款高达28万亿软妹币。是我们基础货币的5倍还多。那个时候,外汇占款这一项,在我们基础货币中达到了近80%的占比。。。。人民币就是小美元啊。
再加上08年之后,政策闸门放开,货币乘数效应下,导致我们的货币供应量爆炸,五六年前,控制“热钱”一直是一个重要问题,中国特有的高存款准备金率也就这么来的,但即使再怎么控制,也容纳不了这么多钱,需要一个蓄水池,然后我们就看到我朝的著名池子,FANG市。而物价在可控的情况下,也翻了两个跟头了。
这是二十一世纪前13年的状态,一切的变化从2014年开始扭转了,热钱从流入开始变成流出,最清晰的就是银行结售汇差额开始由正转负了,我特意截了从2010年到今天的数据,可以清晰的看见分水岭。
结售汇差额从2014年开始转负。。。。也就是说从那时起,开始大把的人民币换成外汇离开了。。。
那么,不用怀疑常识,汇率自然也就见顶了。。。。。
2014年,人民币离岸价6.0161~~~~
历史性高点出现了!
我总觉得,金融这事,被一堆名词掩盖后,显得高大上,但实际揉碎了后,逻辑都很简单,常识足矣胜任。
汇率贬值的基础就一个,用人民币换外汇离开的钱多了。。。。
“热钱”流入,推高汇率,推高资产,推高通胀,是个大问题。
而“热钱”流出,是更严重的问题。。。。。
一进一出,就是所谓的剪羊毛了。
我们从2014年的所有政策,都是在应对这个剪羊毛。。。。
为啥我认为这里最多是个200~300点的脉冲,而不是牛市反转?
15年为了应对大额的资金流出,尝试拉起牛市的思路,是被上峰全面否定的。
且账还没还清。
同时,钱还在持续的离开中。
2014年是个分水岭,银行结售汇差从那一年开始由长期正数,转为了负数,巨额流入的资金突然变成了巨额的流出。
14年前六个月,结售汇差额分别是,733亿,402亿,344亿,97亿,39亿,154亿。
而到了后六个月,结售汇差额分别是,11.8亿,负8亿,负163亿,负272亿,负99亿,负93亿。
资金突然由流入变为流出,资金是经济的油门,我种花家自进入WTO以后,在巨额的外汇占款资金供应下,就没感受过啥叫钱不够,特别是08年以后的岁月,那更是政策放开,资金油门一踩到底,杠杆狂飙猛进了好几年。
突然直接撤我油门,资金大流出,美帝这是要剪我种花家的羊毛了。。。
当然,美帝传统手艺,资金流出的日子,必须伴随一些危险和不稳定的事件。。。。
那年发生的事,估计大家还有印象
乌鲁木齐,昆明,广州,都是火车站,KONG袭。。。。
东南小岛,ZHAN 中。。。。
没错,都是那年发生的。。。。
对于我种花家,那一年,是一切的起始年份,百年大变局的起始年份。。。。
那一年,收割和反收割的开始,也是后面这五年一系列事情的起点。。。
突然的资金流出,对内对外,都对我们产生了巨大的压力。
对外,就是汇率的贬值了,我种花家的钱,从1994年到2014年这二十年,持续且稳定的升值中,就没有出现过软妹币贬值不受信任的时候。
但,本轮不同了,软妹币汇率贬值的起点在一月份,到了结售汇差由正转负时,已经形成了软妹币贬值的趋势,也就是说,市场先行一步,已经完成了贬值预期的引导。
为了纠正这个贬值预期,没啥悬念的,央妈反击了,四万亿的外储在手,天下我有,谁敢做空软妹币,就是作死。
看下战况:
2014年6月,外储39932亿,历史最高点。
12月38430,半年消耗了1502亿美元外储
到了2015年6月,36938,又半年,又消耗了1492亿美元
到了2015年8月,35573,战斗了一年多俩月,软妹币贬值的势头虽然缓解了,但外储消耗高达4359亿。。。。。
谁也经受不住这样的消耗,没办法,只要银行结售汇差额为负,资金真实的在向外流动,钱在用脚投票,维持高价,只能让这些要离开的资金更开心。。。。。
实在不能抗了,于是,仓促的。。。。浮动汇率制改革
8.11汇改,拉个了帷幕。。。。
软妹币放弃了坚守一年的6.1左右的位置,跳贬至6.3,贬值预期被兑现,空头被奖励。
同时资金大规模的流出进入峰值,银行结售汇差额开始变得疯狂。
2015年9月,结售汇差额达到了创纪录的,负1091亿美元。。。。
现在主流的评价是本次汇改。。。。。挺那个啥的。。。。
汇率跳贬没有阻止外储的大规模流出,在接下来的一年多点的时间,外储迅速的降到了2016年12月30105亿。。。。
死保三万亿外储红线的日子来临了。
这个阶段开始,并绵延至今的事,大家应该还有印象:
还记不记得从14年底开始的重拳打击地下钱庄,堵住非法流出的漏洞。。。
还记不记得个人购汇开始剧严格,虽然每人每年5W的额度没变,但填表变成了十几张。。。。
2000就要报备。。。。。朋友帮忙购汇入刑。。。。
同时,更大的事来了。。。。
资金流入或流出,说白了,就是一个经济体的国际收支,汇改的目的是让国际收支平衡。。。
简单来说,就是国内资本价格乘以汇率以后,不再让大家有明显的流出欲望,由市场达成平衡,那就不用纯靠外储扛着了。
构成国际收支的条目十几条,我们简单的划分一下:
就是货物贸易,服务贸易,这种经常项目
证券投资,存款现金,资本项目,直接投资,贷款,贸易信贷,保险,这一长串的资本流动。
而这些资本流动,我们可以简单的把它区分一下,资本项目和直接投资这一类,比较长期的,投机属性低的项目,视为长期资本项目。
把证券投资,存款现金这一类视为短期资本流动。
这样就一目了然了,为了对冲国际收支突然间的巨大不平衡,外储的巨额流出,经常项里的货物贸易和服务贸易是不可能有啥变化做支撑的,而长期的资本流动项目,讲真的,招商引资这事已经很难再进一步了。
唯一可以想的办法是啥?再看一遍,我上面说的那四项
唯一可以激活的就是,短期资本流动。。。。。
就是证券投资。。。。
一起的起点。。。。是2014年6月。。。。。
汇率这个话题巨大,与方方面面的关系都繁复纠缠,长久以来都不敢切进去聊,过去汇率变动小,且与大A的相关性比较隐蔽,相关性相对滞后,没那么敏感。
但随着大A的开放,以及我们当前汇率的尴尬位置,央妈对水量的调节已经是股债汇楼一盘棋,精准调控。
精准强干预的结果,就是股债联动越来越明显,相关性已经强到让人瞠目结舌的地步,上周讲了三四季度市场的几个关键节点,大家对比一下,一目了然。
汇率,已经是不能不聊的话题了,汇率因素对市场的影响,已经不是选修课,而是必修课,未来的交易机会,或者新的黑天鹅系统性风险,全部蕴含其中。
这事必须搞明白,才能拥有未来认知和参与市场的一个锚点。
首先先建立一个认知:
国际资金流动中的短期的资金运动方向有三个:
第一个叫汇率预期。
如果一个经济体预期贬值,当然会促成资金更愿意流出,如果预期为升值,那么资金会更愿意进来。
第二个叫利差
哪个国家给的利息高,哪里就有天然的吸引力,当然,这里有个前提,就是资本可以完全流动,不能完全流动的市场,会相应的减分。
我们的资本项目并没有开放,说人话就是指我们是不允许资本自由流通的,看似利率2.75%,但美帝降息之前的2.25%的时候,确实比我们对资金的吸引力大。
第三个叫资本收益
也很好理解,钱的流动方向很简单,哪里能赚钱,流向哪里。资本市场大涨时期,钱会流入。
这是构成一个经济体短期热钱流动方向的主要因素。
(当然,为了严谨,咱补一句,还有这三条的风险溢价,也就是说,汇率的预期会不会转向,利差会不会突变,资本收益会不会拐头。)
在利差暂时不变的时候,如果驱动汇率预期,同时给出好的资本收益的时候,会使得短期资金更倾向于流入,而不是流出。
好的,然后是第二个认知
主要经济体的汇率价格,主要来自于安排和干预的结果,安排的主要体现在全球博弈的能力上,所以,我们能看到广场协议之下的日本,汇率被迫升值,制造业成本飙升,出口剧降,准备买下全世界的日本衰落了,无它,博弈失败,被它美爹安排了。
而干预,则是各主要经济体为了维持汇率稳定,而选择的的控制,这个算是常态了,前阵子美帝还叫嚣着把我们定性为汇率操纵国,其实大家都操控,谁也别笑话谁,别过线就行。这个不难理解,
主要的经济体,基本上都长时间的保持汇率在一个比较狭小的空间内震荡,外汇交易员为了捕捉这微小的波动,必须使用杠杆才有利可图,通常,200倍杠杆起步,400倍杠杆也正常,甚至有些人摸出来1000倍的杠杆。
汇率市场上,一天出现0.3%的波动,就叫做大行情了,代表着最普通的200倍杠杆的仓位,做对方向,一天盈亏60%,400倍的杠杆,做错了一天就能爆仓。
所以,一旦出现汇率价格的剧烈波动,那么,毫无疑问,都说明有大事发生了,中间有强烈的干预的痕迹。
干预的目标,都有其各自的目的,或是维稳,比如反抗外部因素的攻击,92年英国的汇率保卫战,97年的泰铢保卫战,港币的保卫战,全部来自于稳定汇率的需求。
或是方向性引导,比如为了维护国际收支平衡,减少跨境热钱的流入或流出。。。。。
关于软妹币汇率,外管局都已经在承认正在加大逆周期调节的力度了,所以,咱不用讨论是否干预的问题了。
今天想聊的是,干预的目的是什么?
OK,强调一下,上面聊的这两个认知的两个结论:
第一:在利差暂时不变的时候,如果驱动汇率预期上涨,同时给出好的资本收益的时候,会使得短期资金更倾向于流入,而不是流出。
第二:方向性引导,比如为了维护国际收支平衡,减少跨境热钱的流入或流出。。。。。
干预的目的,毫无疑问是为了引导热钱流出速度的问题。
到底热钱流出有多严重?
我们用新增的外汇储备,减去贸易顺差赚的,再减去外商直接投资流入的,就能够算出短期资金流向和金额。。。。这也是比较成熟的一个方法了
计算结果,如下表:
今年以来,只有1月和2月市场大涨的日子,热钱流出是降速的
而进入四季度,热钱的流出有了加速的迹象。。。
为啥在持续的顺差之下,我们银行的结售汇竟然是逆差。。。就来自于热钱持续流出中。。。
资金主动离场的结果就是死保三万亿外储红线下,外债突破了两万亿。。。。
资金正在大规模的流出,为了缓解流出的速度,我们激活股市,并主动管理着汇率的预期,这与2014驱动牛市的思路颇为一致。
但此时为难的点在于:
大A的投资者结构,无法慢牛,稍微一放开,就是今年三月份的杠杆狂加,外资狂卖的局面,坐看外资割韭菜笑嘻嘻。
并且,2014年外资持有的大A市值不过3800亿,5124时,持续的市值不过才8000亿,而当前,外资已经拿到了1.7万亿的股票市值。。。。
为啥我坚持认为这里无牛市?只是个200~300点的脉冲机会
就在于此,资金正在大规模的流出,死保股市本就有道德风险,如果全面牛市,促成的是系统风险积累,结果必然是一地鸡毛,我们2014年已经试过这招对抗资金暴力流出了,结局惨烈。
同时,热钱流出始终没有出现任何转向,央妈所有的行动,仅能勉强让流出降速,而无法扭转这项流出,其现象就是,银行结售汇持续逆差。。。。
而银行结售汇逆差,需要央行去完成对手平盘,结果只能是外储下降,或外债增加。。。。
而这,又都指向软妹币贬值,才能寻找到新的平衡。。。
但,贬值预期一旦形成,热钱将加速流出,又会对国内资产价格,特别是股市楼市造成巨大冲击,形成系统性的风险。。。
防范化解重大金融风险,除了国内的债,更包括热钱流出的冲击。
所以,央妈难啊,金稳委难呀,踩着钢丝且逆水行舟中。。。。
每一轮的上攻,都来自逆周期调节的干预,而这种干预,现在看都没有解决热钱持续流出的问题,而是在饮鸩止渴。。。。
我们能做的,不过就是留一份清醒面对市场罢了。。。
早盘汇率再破一个关口6.87,本轮汇率飙涨之猛,有些冲顶的味道了。
资本世界的真相,精彩无限,让人着迷
今天美国财政部发表声明,将我国移出了“汇.率”CAO 纵国。。。。
再考虑第一阶段协议马上落地,12月初以来这波汇率的飙升的原因清晰了。。。。
对美帝有利,就不叫操控了。。。博弈的真相就这么赤果果,一点不注意吃相。
我们这种妥协,牺牲的是我们自己的利益。。。
在内外部的压力下,这一轮操作第一位的接盘侠是出口企业。。。
春节对中国人的意义无可替代,有钱没钱回家过年,年前盘账清账,该发奖金发奖金,该还钱也是年前还钱了。
所以,对于过年前的流动性,每一年央妈都会给支撑,不论是以前的逆回购,现在的MLF,还包括降准释放基础货币。
而对于出口企业来说,年前也一样是用钱的高峰,每一年过年前这一个月,都要把手里赚来的外汇换成软妹币,给供应商结账,给员工发工资奖金。
这就是所谓的年底“结汇”高峰,通常也是全年结汇需求的最高点。
比如,2019年春节在2月,所以,一月份成为全年结汇高峰,1810亿美金结汇,比其他月份高20~40%。
比如2018年是一月过年,所以,2017年的12月是结汇高峰,结汇1704亿美金。
今年是一月份过年,结汇高峰自然就是2019年的12月了,目前结汇数据还没有出来,考虑今年前面的结汇数据。
可以大概拍个脑袋,八九不离十,应该是1900亿美金左右。
没有本轮的汇率飙涨,汇率为7的话,出口企业可以从这里结汇出13300亿软妹币。
在汇率飙涨一个多月后,按照均价6.9计算,能换回来13110亿软妹币。
也就是说,出口企业在12月这波汇率飙升中,订单利润被抹掉了290亿,出口企业的平均利润极低,我这里没有确切数字,印象是不超过收入的3%的
290亿的汇率损失大概代表着,12月人民币的飙涨,吃掉了这批产品收入近一半的利润了。
这是本轮妥协的代价之一,出口企业利润受损。。。
前几篇我们聊过,自2014年开始,国际热钱就开始持续且大规模的流出中,应对资金流出是这几年政策的主旋律,对内是基础货币发行换锚,各种创新金融工具出台,冻结楼市交易,对外则是不断的开放金融吸引资金,密集的干预支撑资本市场收益,并且持续的逆周期调节汇率。
目的就是降低热钱流出的速度,降低对资产价格的冲击,保持国际收支平衡,稳定汇率预期。
而我们当前的收支平衡,说白了,就三项。
贸易顺差是正向的赚回外汇,月均赚回来400亿上下,这是国际收支平衡表里所谓的经常项。
而资本和金融项目里,外商直接投资是正向的,月均100亿左右。
其他都可以视作短期的资金流动,持续流出已经四年多了,月均流出500亿左右,注意,这里面已经包含了股债明面上流入的所有金额了。
即使包括开放金融市场带来的股债流入,也依然是月均流出500亿美金左右的数据(上篇文章有今年的具体数据,星球里自2000年至今的所有数据)
注意,单位都是美元
也就是说,在抵御资金流出,稳定收支平衡的战场上,出口贸易赚外汇的企业是唯一可信赖的战士,是值得珍惜,必须呵护的单位,他们是造血单位。
而本轮汇率上涨,正好卡在结汇需求的高峰,升值了,出口企业的刚性需求被迫去买单。。。。。
我们的收获呢,虽然12月和1月的数据现在还看不到,但猜一下银行结售汇差额有可能转正,通过汇率的补偿,以及资本市场的收益补偿,会短期的降低资金外流的冲动。
昨天我们聊了驱动资金短期流动的三个因素,利差,汇率预期,资本收益。
后面给打了个补丁,就是汇率和资本收益的风险溢价,也就是说,资金当然要考虑汇率是不是要见顶了,资本收益是不是要回落了,一旦确认,则流出速度会迅速增加。
在本轮妥协中,外储当然是要消耗的。
目前看似死保三万亿持续三年,是成功的,但代价是外债却飙至2万亿上方了,注意这个数字不是高频数据,一个季度一披露,我们现在能查到的是三季度末,也就是九月外债月是2.0325万亿,而四季度这波汇率强干预下,外储没动的结果,大概率就是外债会继续上升。。。。
从2014年六月这个转折点算起,这五年外债截止到九月份,增加了1.13万亿
这些外债还不包括中资企业的境外机构债务,这部分债务近年是飙涨的,而现在在外设立办事处的中资企业,绝大部分是国企,这些外债也是由国家信用背书,以外储为兑付基础的,这部分量有多大,我没查到,从2014年9月,就不公布了。。。大家自行脑补
外储减去外债,已经回落到一万亿之内了,如果再算上中资企业外债,拍个脑袋说,可能只剩7000亿左右,而2014年六月这个转折点时,外储减外债,是3.1万亿的余额。
大家感受下这个降幅。。。。。如果把一个国家视作一个人的话,就是这位兄弟,之前四万存款,8000信用卡贷款,轻轻松松,现在是三万存款,两万多信用卡贷款,而且还生了个吞金怪兽小朋友,压力山大。
可动用的外储在持续下降,是不争的事实,在这个大背景下,汇率贬值才是市场的长期预期,只有贬值,才能让市场形成新的平衡,就像高估的股价无法阻止大股东套现的欲望一样,高估的人民币同样无法阻止外流的冲动。
哪怕外汇监管再强,哪怕两高对非法买卖外汇给出了严厉的标准,哪怕朋友圈私下换汇都会判刑。
只要高估,则流出的欲望不会停歇。。。。
汇率是被安排的,是博弈的结果,功夫在ZZ,比如这次。。。
同时是被干预的,要看短期目标,比如这次顺势激活资本市场。。。。
有些声音说软妹币本轮升值是基本面决定的,我只能呵呵了,外管局自己都说了是在“加大力度逆周期调节”了。。。。咱们就不讨论这个了。。。
今天汇率触碰6.86区间,且得到了摘标签的结果,逆周期调节的需求就下降了,外储是珍惜资源,能省则省。
那么,本轮汇率飙升会不会就此结束?
我的态度不变,汇率的拐点,大概率就是本轮小脉冲的终点。。。。
思路不变,本轮大A的性质是强干预情况下的激活小票减持大票的脉冲,抓小放大,200~300点的预期空间。
目前看运行了250点左右。
偷到鸡的注意防守,只偷到蛋的,也别上头,有赚就很好了,别被高收益迷惑。
市场的事就聊这些吧
软妹币汇率出现了大力度的贬值,一天之内干掉了,6.87,6.88,6.89,6.90四个大位置,一天之内回到了1月13日飙涨日的胸部位置。那天我们给了汇率冲顶的预判,目前看,没毛病。
而关注汇率的原因和逻辑,大家都不陌生了:
关于本轮小阳春的市场三个预判思路
激活小票,减持大票:
验证,沪弱深强,创更强,我们使用的500ETF远强于50ETF。
汇率拐点就是行情拐点。
验证,两次汇率的大跌都带动了市场给与了重大的杀伤,包括今天。
小阳春空间很小,200~300点空间。
走势上有利于这个预判,不过还不能盖棺定论,等技术上右侧确认后再嘚瑟。
进入过年休息状态之前最后写下的态度是防守,汇率见顶后,行情也会见顶。
本轮小阳春,偷到鸡的注意防守,只偷到蛋的也别上头。
严防鸡飞蛋打。。。。。
交易这行,浮盈是浮云,一步一步的保住浮盈慢慢走比账户的大起大落有价值的多。
汇率已经聊了四篇了,近期的走势,用汇率的角度去看市场,相当清晰。
毫无疑问,过去的五年,就是美帝的收割与我们的反收割的岁月,这是最强的背景音,热钱的流入和流出的收割循环轮到了我们。
以贸易顺差进入我朝的钱,正以热钱的方式持续流出。
2014年,热钱开启的流出就是对方的明牌。
热钱持续流出,外储承压,外债持续上涨,化解重大金融风险的大背景下,左右为难。
政策选择上,汇率走贬,长期看,当然是好事。
增加我们的出口创汇能力,这是平衡我们国际收支的根本,是扭转这几年困境的基础。
同时,汇率走贬自然就降低了国内资产价格,有利于平衡国内外资产价差,从根源上降低资金外流冲动。
走贬有利,但落实却极难。
ZZ博弈上,美帝高举着XX操控国的帽子
同时,内部压力也巨大
放任贬值,短期内会刺激热钱短期更快的流出,国内资产价格下行过快,股市LOU市承压,而股市质押风险之下,抗压能力存疑,LOU市更加如此,国内债务的抵押之王,必保,否则一切休提。
同时,资产价格下行,会挤压资金进入商品领域,在当前CPI达到4.5%的基础上,会再给通胀加把火,同时,低汇率的结果就是进口产品价格贵了,输入性通胀会又加一把火。两把火烧起来的结果就是CPI再难受控,进入通胀的自我实现阶段,货币政策甚至会被逼转向加息。
而在债务杠杆达到257%的当下,加息的结果会使当前的庞氏化债务更加肥胖,金融风险被迫继续累积。。。。直到不受控的一地鸡毛。。。。
内外交困下,维持汇率稳定就是最大的妥协,如果走贬,则代表短期形势有利,可以释放一下压力,而如果走升,则代表形势不利,需要汇率和资产价格顶着压力上涨来弥补资金流出的压力。
从政策选择上,保汇率的而同时,激活资本市场,用资本收益的提升减缓资金外流,拖延时间,等待内外新的机遇,似乎是必须的路径。
但是,保汇率的代价就是消耗外储啊,我们还有多少弹药可以消耗。。。
在热钱离场的大背景下,汇率高位就意味着对手方流出时吃到的肉更多,离场的姿态更潇洒,待净外储耗尽之日,我们会更难。。。。
这五年里,外储减去外债,从3.1万亿,已经剧降为9000亿了。。。。。。注意,这还没算需要外储做信用背书的央企外债。
多年积弊之后,当前的尴尬就在于贬值治根,但升值能治表,政策只能走钢丝,同时用汇率和资本市场的精准配合引导短期资金的预期,从而降低资金外流的压力。
同时开放金融业,2018就是外资大举进入的元年了,创造方便法门让秃鹫进场,哪怕弱化了我们的金融城墙,也无奈了。
尽量降低资金流出的速度是当务之急,否则以15年~17年的消耗速度,两年后净外储就要见底了。
但即使这样也依然不够,热钱外流的速度每个月依然保持着500亿美元左右的流出(见上图)。。。。。
在贸易顺差巨大的情况下,银行结售汇却只能维持很勉强的弱平衡,月均依然保持着逆差五十亿美元左右的水平。
而资本收益和强外汇同时发力时,结售汇才能出现正值,我们之前聊过12月结售汇将为正值的预期,也被前两天公布的经济数据验证。
在这种情况下,估计各位看官会说,那就再激活一轮资产泡沫,牛市盛宴呗。。。。
可惜没戏
14年15年的牛市已经被证明,短期牛市的结果,是银行结售汇短期持平,但结账时会疯狂还账,不止是得不偿失,完全是饮鸩止渴。
于是,只能尴尬了,舆论上呼吁牛市,央媒必须用力宣传,顶级大佬必须发声,引导预期,但行动上,只能选择危险时托市,但不敢发力,只能用精准的小波段来平衡短期的资金流入流出平衡。
交易上,也只好小波段应对,每一次全面牛市声音起,我都感觉到回调风险在敲门了。
保资产价格的代价就是消耗外储,在热钱持续流出的当下,国际收支平衡,就是我们的软肋。
大国博弈时代的明牌就是货币的流入流出。
金毛举着毛衣战的大棒,所求的就是加速我们的资金流出。
新协议新增的2000亿采购,对我们来说,就是顺差下降,恶化收支平衡。
而4月1号落地的金融开放,更是妥协的代价。
什么时候转好。。。。高频数据看银行结售汇。。。
权威数字,看外储减去外债的净值
当前,外储稳住3万亿,数据好看,但代价就是外债彪涨。
这里面有个信息差:
外储表现很稳,所以信息也很好查。
外债数据不好看,所以从2014年以后就不定期公布了。
目前的数据只能看到今年三季度的。。。。
你细品这里的味道,很艰难。。。。
马上过年了,这是新年前最后一篇,应该说点吉利话,但聊来聊去,还是变成苦大仇深了。。。。。
我想,在当前的局面下,保住自己的财富,可能是更重要的事。
祝大家新春大吉,在庚子鼠年的波诡云谲里,能够保住自己的财富,拿到稳定的收益。
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