矿工库存囤积指标 MRI，似乎预示了此轮 BTC 的下跌？

比特币（BTC）昨天的暴跌让许多投资者措手不及。然而，就在几周前，一项关键指标，已经显示出矿工的担忧。

密码学市场数据公司ByteTree为衡量这些主要市场参与者持有的库存水平变化而创建的该矿滚动库存（MRI）数据，在1月份仍低于100%，表明市场对当月30%的价格上涨缺乏信心。

由加密市场数据公司ByteTree创建的，用以测量这些主要市场参与者持有的库存水平变化的矿工的库存（MRI）数据在一月份仍低于100%，表明虽然当月有30％的价格上涨，但是矿工对后续市场缺乏信心。

MRI > 100%表示：矿工的销售量超过挖矿所得，并消耗库存。
MRI < 100%表示：矿工的销售量少于挖矿所得，并积累库存。

传统观点认为，卖方总是卖高价。因此，一些投资者可能会在MRI低于100的情况下看涨，因为矿工预料价格将上涨，因此屯币，以期在后面的时间以高价清算。

然而，Atlantic House基金经理和ByteTree创始人查理·莫里斯（Charlie Morris）指出，矿工靠现金运营，一直是市场上的卖家，他们需要卖币来支付运营成本。
MRI < 100，并不一定是价格看涨的指标，也许代表矿工认为市场太疲软而无法入市。
另一方面，MRI >100，也许反映出强大的市场能够吸纳矿工的抛售压力。

一月份的MRI为79，为两年来最弱，这实际上是一个警告信号，表明一个牛市陷阱正在形成。比特币在二月中旬达到了近10,500美元，此后一直在下跌。
截至发稿时，按市值计算的最大加密货币交易价格为7934美元，距离年初至今的负值约600美元。

根据区块链监控公司Chainalysis的数据，1月份矿工产生了53,955个比特币，并向交易所发送了42,451个比特币，MRI为79％。

根据莫里斯的说法，从历史数据看，当矿工的销售量少于其开采量时，回报率很低；而当矿工的销售量超过其开采量时，回报率却很高。

阴影信号表示MRI低于100％。相对于牛市，矿工们往往主要在熊市中ho积。
资料来源：ByteTree
换句话说，矿工们倾向于在熊市期间建立库存，而在牛市期间减少库存。

与央行类似

尽管将囤积解读为看跌信号似乎有悖常理，但类比传统金融体系来看，是有启发性的。

出现账户赤字国家的央行，依靠热钱流入来建立外汇储备（通常是美元）。例如，印度储备银行（Reserve Bank of India）将在印度卢比走高并能够吸收印度央行（RBI）对美元的出价时，在现货市场上买入美元。

在卢比下跌期间购买美元是有风险的，因为这只会增加对当地货币的看跌压力。
同样，当矿工感到市场缺乏消化其报价的动力时，他们会囤积或避免抛售。向疲软的市场抛售将导致价格进一步下跌，进而损害盈利能力。

矿工影响市场

矿工对价格的影响最大，比市场上任何其他因素都要多。例如，矿池占流入交易所的总比特币的最高百分比。

截至1月，交易所收到的所有BTC中，有超过四分之一来自矿池。同时，托管的钱包和商户服务（付款网关或处理器）仅占交易所BTC总供应量的10％以上。

因此，矿工在出货时必须格外小心，因为他们的行为可能会导致大量抛售。
正如Adaptive Capital分析师Willy Woo 指出的那样，弱势的矿工因比特币在2019年第三季度从14,000美元跌至8,000美元而遭受损失，开始在第四季度抛售其持有的BTC。到12月中旬，价格进一步下跌至6,500美元。

就目前而言，根据矿池Poolin的数据，广泛使用的挖矿计算机（例如AntMiner S9和Avalon 851）在努力创造日利润。如果价格继续下滑，那些效率低下的小型矿工可能会关闭运营，并出售其所持资产以减轻损失。

从矿工一线发来的消息

然而，一些矿工仍然对未来的比特币价格持乐观态度，并且对预期的五月减半事件保持乐观。

PandaMiner的首席执行官肖扬在接受采访时表示。

从中长期来看，我们对价格持非常乐观的态度，尽管短期波动，我们预计市场需求将处于相对较高的水平，而从供应方开采比特币将变得越来越困难。

随着比特币价格急剧下跌，一些矿商会考虑转向借贷平台抵押其比特币以换取现金。杨说，这将有助于维持他们的现金流，而现金流受到近期市场低迷的压力。此举旨在帮助矿工在现金用尽时，不会被迫以低价出售其比特币。

除了较低的价格外，快速增长的哈希率还使矿工更难持有比特币。杨补充说，他们需要从贷款机构那里借更多的钱。
根据btc.com的数据，比特币挖矿难度增长率，现在为6.88％，高于2月25日的负0.38％。

杨说，另一个表明矿业普遍对未来比特币价格充满信心的现象是——由比特大陆和迦南公司（Canaan Creative）等推出的新型矿机。比特大陆已于3月10日推出了其最新产品S19，而Whatsminer将于4月推出其新产品。

Yang表示，矿工将与美国股市下跌相关（共振）的比特币价格下跌，视为市场的暂时变化。

“我们仍然专注于长期价格上涨，而不太关注短期市场走势。”

   原文链接：https://www.coindesk.com/bitcoins-plunge-was-foreshadowed-by-miner-inventory-data

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