内容提纲

执行摘要

1. 简介
2. DeFi行业的现状和主要趋势
3. DeFi-稳定币
4. DeFi-贷款
5. DeFi — DEX
6.领先的DeFi应用程序概述
7.结论  

执行摘要:

在此报告中，我们分析了2019年DeFi的格局，并提供了DeFi应用程序（例如稳定币，借贷和DEX）的详细数据和分析。 DeFi行业在2018年开始引起广泛关注，并在2019年蓄势待发，截至2019年12月31日，锁定资产总价值为9.31亿美元，比2019年1月1日 的3.02亿美元增长了三倍。

当前，大多数稳定币都与美元挂钩，并在以太坊区块链上发行。在2019年上半年，稳定币的使用量一直在快速增长，并在4月随着加密货币价格的反弹而加速增长，但在下半年有所放缓。每日链上交易量在12月31日达到$ 798M，这意味着稳定币的整个发行量约$ 5.8B，可能每7、8天就换手一次。

DeFi贷款仍然是一个非常早期的行业，只有两年的历史，但发展迅速。借贷最多的资产是DAI和WETH，总发起额（其中的借贷+贷款）从1月份的8200万美元增加到12月的6.85亿美元，增长了8倍。同时，总用户群仍然很小，每月活跃用户只有几千，贷款功能集非常有限。

与集中式交换相比，DEX的规模仍然小得多。它们的主要价值是透明性和安全性，而速度和流动性是它们的主要缺点。目前，它们主要用于交易未在集中式交易所列出的代币。 DEX的总交易量从1月份的7700万美元增加到6月的2.99亿美元，之后在12月下降到1.19亿美元，增长最快的两个DEX是Eth2dai和Uniswap。

1.简介

去中心化金融，简称DeFi，也被称为开放金融，是近两年来区块链生态系统中最令人兴奋的发展之一。从本质上讲，DeFi可以暂时视为区块链上的常规金融，尤其是以太坊区块链。通过利用区块链技术，DeFi试图解决传统/集中式金融的主要缺陷，即不平等获取，审查制度，缺乏透明度和金融机构未履行其合同义务的交易风险。

在DeFi系统中，用户可以在访问不受审查的金融服务的同时，保留对其资金和个人数据的完全控制权，而DeFi金融工具是开放且未经许可的，用户可以在世界任何地方访问它们，唯一的前提是必须具有互联网连接。与传统金融相比，DeFi还大大提高了透明度，并且金融协议由自动执行的智能合约进行仲裁，从而通过减少金融机构参与的对手风险。

1.1领先的DeFi应用程序的总锁定值
DeFi行业可以进一步分为稳定币，借贷，支付，衍生产品，去中心化交易所DEX和资产等类别。在此报告中，我们将概述整个行业，然后提供详细数据和分析以下三个类别：稳定币，借贷和DEX。

在2018年，DeFi开始引起媒体，区块链社区和金融行业的关注。现在到2019年，它已蓄势待发。如图1所示，DeFi行业的总锁定资产价值在2019年上半年持续增长。在2019年1月时，总锁定价值为3.02亿美元，然后在2019年6月时，已增长至$ 1.49B，其中大部分锁定在EOS REX [1]和Maker [2]中。然而，总锁定价值在下半年下降，截至2019年12月31日降至9.31亿美元，这可能是由于主要加密货币之间的价格下跌所致。

  

图1. 2019年DeFi应用程序的总锁定值根据DAppTotal.com的数据[3]，截至12月31日，排名前5的DeFi应用程序是Maker，EOS Rex，Edgeware [4]，化合物[5]和Synthetix [6]，如图2所示。如果仅查看借贷，则顶级应用程序（或第1层）是Maker，Compound，Dharma和dYdX [7]，其锁定资产的总价值在2019年1月1日为2.78亿美元，在2019年1月为4.05亿美元。 2019年12月31日，如图3所示。

图2.来自DAppTotal.com的顶级DeFi应用程序排名DeFi最杰出的应用是稳定币，借贷和DEX。稳定币和DEX出现于几年前，并在区块链世界中发挥着越来越大的作用，而贷款的出现时间则较近，但增长速度惊人。在以下各节中，我们将研究这三种类型的DeFi应用程序，并对每个应用程序进行详细分析。

图3. 1级DeFi贷款应用程序的总锁定值

1.2方法和免责声明
该报告中的所有数据最终均来自包括以太坊在内的区块链上的公共数据，并且数据分析部分利用了DAppTotal团队以前的工作。在一年多的时间内，DAppTotal团队积累了领先的公共区块链的大量交易和日志数据，生成了我们自己的数据库，并构建了各种数据分析工具。该报告是基于DAppTotal区块链数据库和分析软件的结果之一。报告中的行业趋势和前景讨论基于我们对区块链生态系统和DeFi行业的数据，理解和看法。

免责声明：本报告中提供的内容基于我们的最佳理解和研究，但是由于区块链的伪匿名性质，我们在此提供的发现并不能保证准确性，并且DAppTotal不承担责任。由此引起的任何错误，疏忽或损害。此外，DAppTotal并非投资顾问，经纪人或交易商，并且我们无法访问有关此研究领域的非公开信息。因此，本报告及其中包含的信息并非旨在作为投资建议或信用分析的来源。

2. DeFi行业的现状和主要趋势

为了实现区块链的主要价值主张，最有希望的领域之一是金融业，因为比特币和其他加密货币是价值存储和支付工具的自然选择。 DeFi的出现显示了加密货币真正实用性和适用性的早期证明。

DeFi行业可以涵盖广泛的领域，例如支付，稳定币，借贷，DEX和衍生产品，但是该行业的核心与资产移动（例如借贷）有关。虽然几年前才开始使用DEX和稳定币，但最近两年才出现了DeFi贷款。第一个知名的借贷平台是Maker，该平台于2017年12月启动，至今仍是最大的DeFi应用程序。

图4. DeFi总持有价值和市场份额图（截至2019年12月31日）目前第二大DeFi应用程序EOS REX运行不到一年，它是EOS区块链上的存款平台。根据DAppTotal.com 12月31日的数据，Maker和EOS REX都是支持更大的加密经济的基础架构平台，它们共同占DeFi应用程序锁定的总资产的58％。与早期阶段一样，当前的DeFi应用程序仅提供有限的功能。 Maker平台仅支持少量资产作为抵押，而DAI稳定币作为贷款。 EOS REX用户只能存入EOS或为在EOS区块链上租用资源支付EOS。

除Maker和EOS REX之外，自2018年以来还推出了许多DeFi应用程序，以提供其他类型的金融服务，例如Compound（复合货币市场），该市场于2018年9月开始，用户可以借出其加密资产来赚取利息或从平台借钱; Dharma是一个点对点借贷平台，于2019年4月启动，支持ETH，DAI和USDC稳定币等多种资产的借贷; dYdX是一个于2018年9月推出的贷款，保证金交易和衍生品平台，支持ETH，DAI和USDC代币的最高4倍杠杆交易。

区块链的去中心化和地理上非特定性，意味着DeFi比传统的集中式金融向更广泛的客户市场开放，并提供更大的责任感和透明度。尽管仍处于早期阶段，但随着越来越多的DeFi应用程序上线，我们看到了2019年DeFi行业的巨大增长，并且最近有一种趋势是多个应用程序作为套件一起工作，例如可以从Maker中借用Maker中的DAI，或以dYdX交易。

当前，DeFi是一个非常年轻的行业，只有一小部分人拥有加密资产，并且DeFi应用程序需要加密资产作为抵押，因此DeFi应用程序的用户群仍然相对较小。因此，DeFi行业的未来挑战仍然在于用户教育和开拓加密货币的持续主流适应领域。

3. DeFi-稳定币

稳定币是一种旨在保持稳定价值的加密货币，旨在将相对于某些资产或一篮子资产的价格波动降至最低。市场上大多数稳定币都是有抵押的，并与一种或多种加密货币，法定货币或诸如黄金之类的商品挂钩，尽管某些稳定币与算法相关联，而不受其他资产的支持。

第一个众所周知的稳定币是Tether（USDT）[8]，它于2014年6月6日在比特币网络上发行，它仍然是当今最大的稳定币。从2017年底到2018年初，许多稳定币开始出现并在这个领域竞争，例如TUSD，USDC和DAI等，这里我们称之为新兴稳定币。

图5.稳定币市场份额图（截至12/31/2019）3.1稳定币市场数据
如图5所示，截至2019年12月31日，稳定币的总流通量为$ 5.82B USD，其中USDT的流通量为$ 4.76B，在市场中占主导地位，市场份额为81.7％。在新兴稳定币中，USDC的总发行量为5.22亿美元，在新兴稳定币中的市场份额为48.8％，排名第一。 PAX以2.23亿美元的发行量和21％的市场份额排名第二。 TUSD排名第三，流通量为1.54亿美元，市场份额为14.4％。其他新兴的稳定币，包括DAI，GUSD，EURS，nUSD等，占有15.8％的市场份额。

图6.主要稳定币的总发行历史在2019年1月1日，稳定币的总流通供应为$ 2.76B，并且随着加密货币价格在4月1日左右恢复，各种稳定币的发行也加速了。在最近六个月中，主要稳定币之间的市场份额一直相对稳定，因为其中大多数已经发行了大量新币。

总体而言，2019年，USDT的总发行量增加了$ 2.85B，而截至2018年12月31日的总发行量为$ 1.9B，增长了150％; USDC发行量增加了2.57亿美元，与2018年12月31日的2.62亿美元相比增长了98％; DAI发行量增加了1900万美元，与截至2018年12月31日的6300万美元相比增加了29％。

图6显示了从01/01/2018开始的主要稳定币的总发行数量。 USDT发行编号分为OMNI-USDT（在比特币网络上发行），ERC20-USDT（在以太坊网络上发行）和TRC20-USDT（在TRON网络上发行）。

3.2稳定币的状态
目前，大多数稳定币都是在以太坊区块链上发行的，其中大多数与美元挂钩。近几个月来，随着加密货币价格的回升，各种稳定币的发行已经加速，因为稳定币的主要用途仍然是用于对冲和其他加密货币的交易，并且尚未开发将其用作支付工具。

图7. 2019年稳定币的每日Tx计数总体而言，稳定币的使用在2019年一直快速增长，每日链上交易量从1月1日的1.43亿美元增加到12月31日的7.98亿美元，这意味着整个稳定币发行量可能会在7天左右换手。每日链上交易数量从1月1日的1.3万增加到12月31日的94K。

图8. 2019年的稳定币日交易量

4. DeFi-贷款

DeFi行业中最大的部门是贷款，也称为担保贷款，因为借款人的借款能力取决于抵押品的价值，而不是其信用记录。在违约的情况下，贷方或贷款平台可以清算抵押品以偿还贷款。
DeFi借贷协议旨在促进数字资产的借贷，并通过智能合约实现公共区块链上贷款的即时交易结算。它们还允许不同的DeFi应用程序和参与者之间进行互操作。

图9. 2019年的原始产品市场总份额当前市场上的四种主要借贷协议是Maker，Compound，Dharma（由于Dharma智能合约不是开源的，并且没有可用的公共数据，因此Dharma数据未包含在此报告中）和dYdX。它们全部都在以太坊网络上运行，Maker最早于2017年12月开始，而其他三个都于2018年开始。Maker发行了自己的稳定币，即与美元挂钩的DAI，而其他仅启用ETH和现有ERC20代币的借出，借贷和交易。

Maker允许用户以ETH抵押，并提取DAI作为贷款；复合允许用户将多个资产作为抵押品放入池中，也可以从池中借用；佛法促进点对点借贷。 dYdX是数字资产的借贷和保证金交易平台。

4.1 DeFi贷款申请的数据分析
在2019年，总发起借和贷款的总和是$ 3.3B。图9和图10显示了2019年的总市场份额和每月发行量。

图10. 2019年的每月起源

图11. 2019年的抵押比率图今年上半年抵押物比率一直保持健康。如图11所示，在大多数情况下，该比率远高于200％。截至2019年12月31日，这些贷款申请的支持率很高，约为250％。
2019年的总借贷额为9.31亿美元，图12和13显示了市场份额和每月借贷额。

 图12. 2019年总借贷的市场份额2019年的贷款总额为$ 2.4B。图14显示了市场份额和月度贷款。

 图14. 2019年DeFi贷款的市场份额4.2 DeFi贷款状态

DeFi贷款只有两年的历史，是一个非常年轻的行业，但发展迅速。总借款从1月份的2400万美元增加到12月的2.23亿美元，总借款从1月份的5900万美元增加到12月的4.63亿美元。借入的资产最多的是DAI和WETH，抵押物比率在大多数时候约为400％，这对于系统而言是相当保守和安全的。另一方面，用户总数仍然很小，并且贷款功能集非常有限。
我们可以看到的另一个趋势是，一些用户已经开始同时使用多个DeFi应用程序，并且Maker，Compound，dYdX等用户之间存在重叠。

5. DeFi — DEX

DEX是一种在无需中央授权的情况下在区块链上运行的加密货币交易所，它无需很多KYC要求即可进行加密代币的对等交易。由于用户可能不需要将其资产转移到交易所中，因此DEX可以最大程度地减少交易所黑客入侵造成的资产损失风险。 DEX还可以防止价格操纵或虚假交易量，因为所有交易都记录在区块链上。

在这部分中，我们介绍了17个主要DEX的数据和分析，它们分别是Eth2dai，IDEX，Kyber，Uniswap，ForkDelta，DDEX，令牌存储，AirSwap，Radar Relay，Paradex，Bancor，Tokenlon，Star Bit，LedgerDex，Bamboo Relay ，The Ocean和TokenJar。

图19. 2019年DEX市场份额图5.1 DEX市场份额和交易数据
与集中交易相比，DEX的交易量和活跃用户仍然相对较小。在2019年，交易量最大的DEX是Eth2dai，市场份额为25％。它的2019年总交易额为5.22亿美元，几天之内就可以通过顶级集中交易实现交易量; IDEX位居第二，交易量为4.01亿美元，市场份额为20％； Uniswap排名第三，交易额为3.82亿美元，而Kyber排名第四，交易额为2.53亿美元。图19显示了2019年DEX的市场份额和排名数据。

图20. 2019年的DEX月度交易量5.2 DEX的状态
DEX的总交易量仍然很小，但增长迅速，从1月份的7700万美元到6月的2.99亿美元到年内最高点，然后在12月降至1.19亿美元。增长最快的两个DEX是Eth2dai和Uniswap。总交易次数从1月的23.7万增加到6月的43.4万，然后在12月下降到23.4万。月活跃用户总数从1月份的31K增加到8月的59K，然后在12月下降到25,000。

DEX的主要价值主张是透明性和安全性，而速度和流动性是目前DEX的主要缺点。当前，与集中式交易所相比，DEX的规模仍然小得多，它们主要用于交易未在集中式交易所中列出的代币。

6.领先的DeFi应用概述

在本节中，我们将概述四个主要的DeFi应用程序：Maker，Compound，dYdX。尚不包含Dharma，因为它尚未开源，并且没有可用的公共数据。

6.1制造商
Maker平台于2017年12月18日启动，他们也是DAI的创建者，DAI是一种基于以太坊并与美元挂钩的去中心化稳定币。目前，除了加密交易的保证金贷款外，Maker平台和DAI稳定币在现实世界中的使用非常有限。

Maker智能合约的V1仅支持以ETH作为抵押，但其V2 MCD版本则支持多种资产作为抵押。

6.2CompoundV1和V2
Compound于2018年9月推出，是一个货币市场平台，用户可以在该平台上借出其加密资产来赚取利息或从该平台借用资产。利率根据借贷的供求进行算法调整。Compound协议版本2已于2019年5月发布。

6.3 dYdX V1和V2
dYdX是一个贷款，保证金交易和衍生产品平台，于2018年9月启动，支持ETH，DAI和USDC代币的最高4倍杠杆交易。dYdX协议版本2已于2019年6月发布。

7.结论

我们最近在DeFi领域看到了惊人的进步，在这份报告中，分析了2019年DeFi行业的状况，并提供了DeFi应用程序的详细数据和分析，例如Stablecoins，Lending和DEXs。 DeFi行业在2018年开始引起广泛关注，并在2019年蓄势待发，截至2019年12月31日的总锁定价值为9.31亿美元，比1月1日的3.02亿美元增长了三倍。截至2019年12月31日，按总锁定值排名前5的DeFi应用程序是Maker，EOS REX，Edgeware，Compound和Synthetix。

原文作者：PeckShield

原文链接：dapptotal report on defi industry in 2019

译者：听风团队——洁然不同 

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