波动货币照料与典质探索与时机

原文标题： 《Stablecoin Management and Collateral: The Challenges and Opportunities》

执笔： Asad Khan

编译： ChinaDeFi

稳健的货币在加密行业有很大的影响，可能是加密经济的基础。

从本质上讲，稳健货币是指预期为提供稳健成本的合同或实体发行的按需负债。 稳健货币及其下层体制，必须确保稳健货币成本稳健。

然而，操纵这些坚固的货币是巨大的牺牲，从一旦发生的操纵退步的案例来看，他们突破了人们的常识界限，面临着重视这一范畴的要转移点。 稳健的货币墟市和分支系统的墟市异常，合作也很激烈，但它仍然是一个满足额外机遇的平台。

当然，紧急情况和机会今天早上是双重出现的。 所有乐成的坚挺货币，都要积累经营旧书，增加战略，为维持紧急缓冲而承担。 为了应对非托管的去聚焦稳健货币，这种紧急情况被稳健货币抵押的房地产所确认。 对稳健的货币发行者来说，其永恒的可持续性和持续增长的中枢是这些房地产及其发行债务的日益平定。

稳健货币面临的牺牲性房地产负债处理(ALM )是稳健货币保持财政稳健的一种房地产资产负债表优化方式，但稳健货币的范畴尚未完全整合这一概念。 ALM是稳健的货币项目乐趣的支撑之一。 如果没有，发行人最终会承担适度的负担，度过难关，最终导致本金效用低俗，最终阻碍追加。

房地产资产负债表是增加准备、抓紧处理、社区处置的枢纽设备。

在所有稳健的货币中做生意，是平定用户对稳健的必须和稳健告解的老本。 稳健的货币发行者必须在还款才智和振动性的约束下提高收益，增加最大化的优化课题。

基础上，坚挺的货币根据需要从储户那里借入，为了产生正面的回报在永远的限度内出借。 稳健的货币单元经济效益的两个根本性启动因素与假贷旧书和协议房地产所获得的利润有关。 这些启动因素包括必须不断监测和处理的变量。 显性和隐性告破，零点虚假贷款震荡性受限，维持流动经营旧书安全水平。

稳健货币的房地产资产负债表所有稳健的后天三夜货币中有房地产资产负债表。 矜重根据稳健的货币需求持续的时间，即单元发行回购的时间点，为零，该负担的无效性取决于该令牌的众人用户反弹力。

像永远借钱的人和用户这样具有永远价值的来访者，有机地拥有了必要的坚固的货币墟市(即非激励性、非盈利性的利用)。 加密稳健货币的劣势在于，它几乎总是能准确跟踪这一持续时间，并可能很快掌握稳健货币面临的震荡必要性和局限性。 剩下的，这些都可以经过开源的通用功能完成，这些机器加入社区害怕协议的分解和处置。

MakerDAO房地产资产负债表组织示例：

牢牢积蓄的支出可能会用于抵制潜伏的长尾告口的支撑，将支柱协议扩展到新的追加机缘。 如果没有更好的替代计划，可能会返还给协议的令牌所有者。 如果房地产无效存续期与负债无效存续期准确匹配，条件将得到最大控制和提升，可能会导致协议运行振动性不一致的紧急情况。 这是获得正息差的最低条件。

不动产债务的处理是确保这些条件的枢纽设备。 接触对用户行为有深刻理解的主体，辨别与其持续的时间曲线适当一致的房地产。

可靠的世界房地产(RWA )可能会帮助处理可靠的世界房地产，因为投资世界最大的金融墟市，将金融休克损失性处理流程整合为抵押品的支柱，可能会投资世界最大的金融墟市。 此外，可靠的世界房地产为加密母语可靠的货币发行者提供了特殊的无关且各种各样的收益率机缘。

非相干，也许是逆相干的支出流给DeFi协议带来了不雅的利益。 现在，在传统金融墟市的情况下，看到了利率的上升。 但是在DeFi经济中，利率出现了下降。 虽然MakerDAO是RWA之旅的终点，但一旦他们从RWA获得60%的支出，他们可能会维持经营，在令人失望的加密墟市情况下实施再投资以结束增长。

可靠房地产在DAI抵押品中占主导地位：

稳健的货币墟市合作激烈，最终经过效率(稳健的货币融入生态系统的深度)、信任(作为稳健的货币发行者的发行品牌)以及提供给持有者的回报三个构成整体来衡量。

我们认为，RWA的乐成选择需要有一致和规范的战略，一中正当的投资合作方式和对链上整合的承诺。

RWA的引入是项目以协助开垦和处理为代价引入RWA担保，需要深厚严密的金融和公法专家基础，以确保发行人在最坏的情况下也能损失最大程度的损失。 在更高的层面上，从协商的角度来看，RWA抵押是投资合作开垦的课题。

投资合作构建是以投资为立足点的艺术和迷信。 对于稳定币，RWA投资合作是在分配稳定币供给对立RWA担保的无限概略性的时候构建的。 只有与来自财政和经营模式的其他整体的相关输入合作，才能与投资合作构建一个只有等式的整体。 例如结构目的、支付和报价、振动和负债限制、紧急情况的发生和经营处理、其他许多因素等。 我们不能在真空中评估并启用所有房地产。

投资决议有两种主要方式：积极方式和积极方式。

积极方式的宗旨是维持家庭更高层次的目的，同时将房地产水平的决议最小化，并将该处理无效外包给外部处理者。 这看起来像是由简捷指数的产物组成的低使用度投资合作，经常针对的是秘密墟下流动性最强、最紧急的事情

一种积极的方式也许束缚投资机构内部的繁复性，利用内部资源来处置更精深的投资配合政策的挑选、办理以及实行。老本高亢且充溢告急，极度的精巧性禁止定制政策，最终也许完结更高的告急保养后回报、更低的稳定性以及更好的大伙永恒绩效。

正在有利的墟市条件下，主动政策被以为是最无效的，以低老本供给过度的收益。寻衅正在两方面：

墟市条件并没有总是有利的，稀奇是思虑到链下整合的特殊繁复性以及不停改变的 DeFi 墟市思绪。由此孕育的物业负债表稳定也许正在支出收益或可用物业负债表中完结，这对于牢靠币来讲大概是一个寻衅。

正在合作剧烈、赢者通明天2下午吃的钱币合作墟市中，投资配合回报率是为数没有多的合作分裂化杠杆之一。

积极投资政策很是繁复，拥有寻衅性，实行老本也很高。努力积极投资配合办理规矩:

必需拟定高质量以及稳重的告急办理尝试。与简捷地办理小量物业以及买卖的告急比拟，努力的策略是资源聚集型的，须要一种分析的、系统的告急办理方式。

要完结超过基准的分裂化收益率，须要负担告急，并拥有深化见地。

一切席卷投资于当中生意之外的策略 (RWA 常常落正在当中生意之外 ) 都须要将正确的资源、产物以及单干火伴这三者贯串正在一统。RWA 投资必需正在一个连贯的策略中实行，该策略招认所选方式的衡量以及寻衅。

对付协媾和牢靠币，链上物业以及投资的原生示意应该是根底要求。即使也许经过链下渠道施行投资，但正在要地集成 RWA 拥有显着劣势。

Tinlake 上 New Silver 投资配合的链上可用数据示例：

链上物业示意链下物业有三个主要劣势：

链上示意极小地改善了现有的信赖假定。与链下托管账户比拟，恐怕正在协议的原生分类账中证实以及代表一切权是一个枢纽劣势。

秘密以及去焦点化帐本的透明度为投资以及抵押品的会计、状态以及示意供给了枢纽的信息。将尽大概多的繁复的实际天下过程以及操作转化到链上是永恒价值完结以及无效告急办理的枢纽组成全体。

运用链上物业、办事以及供给商的可配合互操作性是牢靠币的一种良好的永恒生意模式。恐怕直接将物业配合集成到链上系统以及过程中，是 RWA 买卖的处置、办理以及施行也许扩充到协议的办法。

实际天下物业大概是牢靠币物业负债表的主要组成全体，须要链上方式来完结价值并永恒无效地办理告急。这须要公用的功能，最佳该功能是由办事供给者以及奉献者的弱小生态系统供给。