Forbes特辑: SBF和Alameda倒台后 加密营销公司Wintermute开始崭露头角

原文标题： 《With Sam Bankman-Fried's Hedge Fund Gone, Crypto Trading Firm Wintermute Emerges》

作家：杰夫凯夫林，福布斯

编译：钱雯，ChainCatcher

“Wintermute凭借娴熟的技艺走在加密硬币的前沿——墟市，并在Terra坚实的硬币崩溃中大获全胜，如今已发展成为全球范围内的加密硬币买卖公司之一。 现在，它必须在散乱、危险重重的墟市中连续进步。 ”

Evgeny Gaevoy考虑如果与1美元价值相关的加密硬币发生了TerraUSD(UST )内爆怎么办。 UST约有150亿美元的市值，其母公司受到光速创投(Lightspeed Venture Partners )等大型投资者的支持。 但是，2021年，推特上有一个人预言了它的消亡。 他们以为，当局发行的没有硬币支柱的算法注定会牢牢后退。

今年2月，38岁的Gaevoy对自己说：“假设它真的能产生明天的2下午，我们期待着那个瞬间能相遇。” 他的公司Wintermute总部设在伦敦，是一家从事数字房地产买卖，每天从数百万次交易中提取每美分多少美分成本的买卖公司。 墟市的稳定越大，他们就越赚钱。

当月，Gaevoy和Marina Gurevich——的妻子以及Wintermute的首席执行官组成了一场改建讨论。 Wintermute的开拓者花了一个月的时间，贯彻了他们的买卖系统和Terra区块链的本领。 就像高频交易公司试图以最快的速度统一获取股市数据一样，Wintermute创建了自己的办公设备，运行Terra节点以获取UST交易和成本的最新信息。 他们为新的交易算法写了4000行代码。 5月7日，当UST的代价滑落到0.98美元时，Gaevoy要求球队上夜班并为他安排一周的时间。

凌晨，US在后天3夜，T结束了惊人代价的着陆，Wintermute结束了套利的执行。 Wintermute因为用Terra自己的策略和代价逃跑，以0.8美元的代价开采了UST，用1美元的Luna (姐妹加密硬币)回购。 之后，急忙销售Luna，在一次买卖中获得10%到15%的成本率。 Wintermute的买手们在工作中汗流浃背，伦敦办公室的空调坏了，温度上升到85度以上。

到了周末，UST几乎失去了所有的价值，但是Wintermute在买卖了超过2亿5，000万美元的UST之后，Wintermute最终会将很多绝对的成本收入囊中，直到UST的价值下降到约0.10美元Gaevoy并没有形成Terra崩溃的幕后黑手，但他在人们疯狂推销UST的时候，却成为了主要买家，特定的水准加剧了这一历史。

据熟知这一点的人透露，在UST着陆时期，因违反金融公法而被韩国当局通缉的Terra创始人Dokwon(Kwon声称，这一指控是空虚的，可能会被驳回)向Wintermute借了数百万美元的UST进行买卖Kwon昭彰期待这笔资金能使UST的墟市更加震荡，避免墟市停止运作。

Gaevoy的“Terra政策”表明，他的符号做法——不仅是为了对抗UST倒退的押注，还着眼于金融，以应对紧急情况。 这是很多企业不敢实验的。 与更专业的市场经营者不同，Wintermute的政策是开展大量的房地产调查。 “并不是因为我们善于做每件事，”Gaevoy说。 但是，加上其周全的渗透政策和10亿次以上交易的成本，已经没有小额度了。 虽然只有53名员工，但Wintermute在2021年完成了10.5亿美元的支出和5.82亿美元的成本。 Gaevoy拥有该公司三分之一的股份，这意味着他的纯房地产达到最大数亿。

持刀抵内行

(ChainCatcher注： KNIFE CATCHERS“接飞刀的人”是指在鄙视的墟市中买入，试图控制底部抓住代价进行周转的人。 ）

在UST和luna狂飙突进的时候，Wintermute接下了一笔大买卖，闯过了难关。 每笔生意限制在500万美元，避免突然赤字，但最终获得绝对的成本。

来吧，Sam Bankman-Fried的交易所FTX和对冲基金AlamedaResearch(Wintermute的优秀共存是手之一) )从神坛上掉了下来，震撼了Gaevoy和Gurevich等人。 “我们分解他们有点牵强，下了很大的赌注，但可靠的事情我们无法想象。 委婉地说，他们的生意和决议仿佛达到了愚蠢的水平。 ”。 Gurevich说。

根据拆解公司Nansen的数据，在Alameda崩溃之前，Wintermute已经成为世界五大加密硬币买卖公司之一。 FTX崩溃的余波会让Wintermute陷入困境吗？ Gaevoy主张，Wintermute不会像Alameda那样不顾一切地前进。 但是，正如这次劫机告诉我们的那样，——加密硬币的世界可能没有任何保险。

Gaevoy在80年代和90年代初的莫斯科发展，当时苏联共产主义当局崩溃，俄罗斯

斯人终于也许从意大利采办西方商品，他其时觉得十分悲观。Gurevich正在千里之外的西伯利亚长大，也感化到了异样的高兴，但她总是意图勃勃。十多少岁的时分，她说服怙恃让她正在五年内换了四次学塾，不断正在寻求更好的教训。她说：“我总是想要更多更好的货色”。

两人正在莫斯科低等经济学院再会，这是一所创制于1992年的精英数学学院。Gurevich说：“它的作风很是西方，很是本钱主义。它彻底塑造了咱们。”两人的英语才略都排正在班级前10%，正在那之后他们再会，并被分配到统一个小组。

2006年，Gaevoy以及Gurevich娶亲，Gaevoy结业后的第一份处事是正在阿姆斯特丹的Optiver，这是一家寰球顶级买卖公司。他把买卖所买卖基金生意从单人运作繁华成一个十二人的红利团队，并学到了告急办理方面的贵重体味。他正在十年后分开了Optiver，由于他想走出恬适区，领会其他的范畴。2017年，他以及Gurevich和他们的两个儿童搬到伦敦，Gaevoy结束用自身的2万美元涉足加密钱币买卖。

加密钱币正在2018年堕入熊市，Gaevoy以及他的两位毗连开创人Yoann Turpin以及Harro Mantel花了9个月才从天神投资人那边筹集到90万美元。Gaevoy为了排斥其他对于加密钱币感趣味的人，以1984年的科幻小说《神经外科医生》中的一种人工智能生物定名公司为Wintermute。接下来的一年对于Gaevoy以及加密钱币行业来都很糟了的——散户投资者根底上落空了趣味，2017年的泡沫破灭后，买卖震动很是罕有。Gaevoy只要50万美元的买卖资金，带来的支出没有到100万美元。他的创业公司每个月只靠银行里多少个月的现金存在。

但正在2020年1月，Gaevoy说他博得了攻破。他建立的套利买卖算法结束孕育真正的成本，该算法正在分歧的买卖所追寻简单加密钱币的代价分裂，这样他就也许正在一个买卖所买入并仓卒正在另一个买卖所卖出。3月12日，当大盛行病导致美国股市正在一天内稳定10%时，加密钱币买卖量激增，Wintermute正在24小时内赚了12万美元。Gurevich说：“很分明，假设咱们有更多的资金，咱们会赚得更多。”

7月，Wintermute筹集到280万美元的A轮告急投资，由光速创投的Jeremy Liew领投。Liew说他对于Gaevoy的追念是“他很是聪慧...多少乎便是须生常谈的很是聪慧的俄罗斯数学家的式样”。不断进行办理磋商处事的Gurevich全职参加Wintermute，担负首席经营官，结束担任编码或买卖之外的全部事情，席卷财政、策略、任用以及营销。毗连开创人Harro Mantel分开了Wintermute，以便有更多的时光与家人正在一统，而Yoann Turpin则留了下来，成为生意繁华主管。

那个炎天被称为“DeFi之夏”，由于其时施行赚利以及买卖的去焦点化金融利用激增，用户也消失爆炸性增添。Uniswap是一个正在全面弗成改动的开源代码上运行的去焦点化买卖平台，其日买卖量从2020年5月的约1000万美元繁华到三个月后的10亿美元。

Wintermute努力地结束正在Uniswap以及其他去焦点化买卖所施行买卖，建立起合用于更多渠道的套利系统。并结束买卖一种新创造的代币，席卷一个名为sushi的新代币，它的震动性很低，Wintermute也许收取价差——买入以及卖出代价之间的差额，然后将个中一全体算作成本。

2020年尾，Wintermute的支出为5300万美元，并结束大力繁华分歧的生意线。它加大了正在dydx等买卖平台的做市力度，正在2021年尾的多少天里，dydx的日买卖量逾越了Coinbase。它与Optimism等新的代币发行商榷判公约，让Wintermute无息假贷Optimism代币，进而施行买卖并赚投机润。普通状况下，这种公约还会给Wintermute以流动代价以及较晚日期采办代币的挑选权。个中一些买卖被证实能带来良多成本，正在2021年加密钱币的泡沫牛市中，捏造孕育的买卖代币以及采办它们的高价期权能加紧带来成本。

Wintermute还结束正在加密钱币的一个没有起眼的范畴施行测验，该范畴被称为MEV，即最大可提取价值，它寻求一种买卖政策，运用区块链买卖的迟缓结算速率，提早取得最好的套利买卖。

随着2021年的加密钱币买卖量结束创下纪录，Wintermute的经营领域发觉了复合效益。它与30其中心化买卖所相接，席卷Coinbase、迪拜的Bybit，和多少十个去焦点买卖所，对于350种分歧的代币施行买卖。就像是加密钱币墟市的卫星视图一律，这种广度对于套利大有帮忙，为物业消失分歧代价的广泛天下。与漫溢买卖所相接，也给人们丰硕的记号，能领会墟市走向，帮忙预计大概作用他们买卖红利的突然下跌或下降。

这种领域还带来了其它两个很大的优点。Wintermute的领域越大，买卖量越大，就越轻易从贷款人以及它所买卖代币的代币发行者那边取得昂贵的融资。而正在Coinbase这样的焦点化买卖所施行大度买卖，使其恐怕取得较低的买卖用度。

该公司示意，2021年，Wintermute的买卖量到达惊人的1.5万亿美元，带来10.5亿美元的创收以及5.82亿美元的净成本。一些职工正在这一年支付了数百万美元的奖金。Wintermute公司向股东派发了3500万美元的股息，因为Gaevoy正在该公司拥有33%的股分，他取得了约1200万美元的支出。光速创投持有Wintermute 15%的股分，Jeremy Liew这样形容该公司2021年的展现，“他们定位确切，因而当浪潮惠临时，他们能搭上走得长远的那一海浪潮。”

本年的状况有些分歧。随着通货伸展以及利率的升高，多少乎一切的物业类型都呈现了下滑，而加密钱币是受阻滞最大的物业之一。年头的九个月，Wintermute的支出只要2.25亿美元，比2021年大幅下降。它正在DeFi的一些冒进动作也支出了很大价值。Wintermute正在数字钱包的安全方面犯了工钱正确，所以遭遇了1.6亿美元的黑客打击。Gaevoy说，本年它没有会红利。

Sam Bankman-Fried 的买卖所 FTX 上个月发布休业时，Wintermute 还有 5900 万美元正在该买卖所中，Gaevoy以及Gurevich就当它们永久呈现了。他们已将他们正在买卖所持有的大全体资金整合到了三处：Coinbase、Kraken以及Binance。当整体行业处于危急状态时，他们而今每天的买卖额只要 10 亿美元，低于本年早些时分的 30 亿至 50亿美元。

这段插曲以及它大概的效应引发了一个课题：Wintermute是否会成为下一个倒下的人。他们争持以为他们的公司（有 95 名职工）财政环境优秀，有 4 亿美元的股权以及 7.2 亿美元的物业，债务与股权比率为 0今天1早上.8，这些数据与 Virtu 等秘密买卖的做市公司比拟是守旧的。他们还证实，股权中有 3.5 亿美元是牢靠币（主假如USDC）以及现金，而剩下的 5000 万美元，大全体是告急本钱投资。

同时，Gaevoy 以及 Gurevich 说他们每周处事七天，比以往一切时分都要尽力，Gaevoy在细密思虑推出一个相投专科买卖者的金融衍生品买卖所，旨正在增添 FTX 留下的空缺。但他声称，他将选择分歧的架构来持有客户的资金：他们的资金将被隔断，由外部托管人持有，选择与纽约证券买卖所等传统金融买卖所不异的模式。

至于 Wintermute 的买卖，“咱们今朝根底上正在为下一个 2021 年做打算”，Gaevoy说，“咱们没有特定要正在而今赚得至多，由于咱们正在大概到来的牛市能赚更多。”