司法视角解读:香港准入加密ETF金融机构如何入局？

原文： 《里程牌 | HK准入假造钱币ETF，“魔盒”来了？》

作家：肖飒公法团队

短期内，喷鼻港反复出现假冒房地产金融范畴的大动作。 财库局不久前还没有通过《相关喷鼻港假造物业繁华的战术宣言》向天下下定决心接收伪造房地产，但现在说到做到，某品牌房地产经营公司在喷鼻港准备了比特币期货ETF (符号3066 )和以太体期货ETF (符号3068 )。 这不仅大大增强了伪造房地产墟市的信心，也是一个广解：只有合规才持牌，一切都有概略。

除此之外，永远进行鼻港伪造物业管理的读者们也发明了。 此次两个伪造货币ETF的发行商在持卡方面似乎与监管典范所追求的牌照略有出入，似乎并没有显示出“专业投资者”的门槛。 这导致鼻港伪造物业管理示范发生较大变动，仍然有理由吗？

今天，飒姐团队将从发行方南方某英资产经营有限公司(以下简称“南方某英”)和喷鼻港房地产造假监管示范入手，深入了解金融机构入局伪造房地产期货合约/基金的路径。

1、什么是伪造房地产ETF？ ETF，全称是Exchange Traded Fund，中文均为“买卖型封闭式指数证券投资基金”，简称“买卖型封闭式指数基金”，又称“买卖所买卖基金”。 上海证券交易所评论称，ETF是一只跟踪“标的指数”变化并在证券交易所上市交易的基金。 投资者可能像商业股票那样容易地去商业“目标指数”的ETF，也可能采取与该指数的根基不同的人为率。 同时，ETF被视为普通封闭式基金，具有封闭式基金可能在当天进行交易的优点，以及封闭式基金在申购后可以自由赎回的优点。 简单来说，就是麻烦精致，门槛低，容易操作，受到紧急限制。

ETF根据投资地房地产种类和运营模式，分为股票ETF、债券ETF、跨境ETF、商品ETF、买卖型货币基金，分别细分为多个子类别。 伪造硬币ETF是以某种一定的伪造硬币为投资标的的普通ETF，一直以来都是传统而新的货色。 传统上，其本身的伪造硬币ETF仍然是基金。 新潮之处在于以伪造货币为投资标的的运营。

理论上，关于准备比特币ETF的相关规则，喷鼻港证券监督管理委员会于2017年对外明确。 根据喷鼻港证券监督管理委员会2017年《致持牌法团及挂号机构的通函 相关比特币期货合约及与加密钱币相干的投物业品》 (以下简称《通函》 )

喷鼻港证券监督管理委员会认定

)1)比特币期货具有“期货合约”的传统特征，但“期货合约”被定义为席卷《证券及期货规则》内期货墟市法则或常规合约，或基于这些合约的期权”

)2)因此，即使比特币期货后日三夜物业管理不受《证券及期货规则》监管，《证券及期货规则》的思路是，比特币期货仍被视为期货合约”。

)3)因此，准备比特币期货买卖事务(席卷比特币期货买卖指令的通报或传播)的人或机构必须持有“二号”期货合约买卖。

此外，拓展投资比特币期货的基金还包括一号牌(证券交易)、经营该基金的九号牌、从事比特币期货供应的五号牌)、期货合约的供应观点)。

值得注意的是，这封信是2017年发行的。 (与世界上第一个比特币期货同年)，证券监督管理委员会正式颁发发行许可，南方的一家英国房地产经营公司喷鼻港理论准备假硬币ETF是在2022年12月。 喷鼻港金融监管机构具有深化的战略眼光，但在理论操作中今天一大早变得谨慎，可能会说是在前沿的地方做着最古老的事情。

二、如果什么喷鼻港顺应性准备假硬币ETF？ 因为不能光凭范本去尝试，飒姐团队当天从如今乐成持卡发行比特币ETF的南方东英公司那里，在分析其背景资料和持卡方式的基础上，专家分析了为何鼻港合规准备伪造硬币ETF

南某英是中国老牌基金公司2008年做喷鼻港的子公司，也是中海内地基金公司向海地做的第一家房地产经纪公司。 不仅房地产丰富的背景扎实，而且今后准备环境优越。 飒姐团队注意到，南某英日前提前拿卡。 现在喷鼻港证券监督管理委员会同意持有1号、4号、9号牌。 此外，南方东英前沿的视野不断不错，对伪造房地产感兴趣。 今年2月，原六合概念火热推出原六合/Web3概念ETF，投资房地产是进入原六合范畴的各互联网权威母公司的股票。

(一)对持卡课题

根据上述喷鼻港证券监督管理委员会发行的《通函》，在喷鼻港准备伪造不动产ETF必须持有2号牌。 南方的东英没有2号牌为什么能超过落地？ 这将成为南方某英推出的伪造房地产ETF，不是直接投资伪造房地产的“期货合约”，而是经过投资芝加哥商业交易所的比特币期货和以太网期货进行操作的枢纽。

由此可见，从投资框架上来说，南某英发行的比特币以太网ETF，是第三层金融产品，旁边的小火伴曾经开玩笑说：“比特币和以太网的三个报价客户。” 也就是说，此时的假币ETF并不是喷鼻港证券监督管理委员会《通函》认定的“假币期货合约”，而是基金产物，就像南某英在商业理论上是“比特币的延伸投资”一样，持有1号和9号牌的根本原因假设你试图准备一份直接投资于伪装房地产的期货合约。 飒姐队认为2号牌依然没有丢失的明天2下午开始逃跑。

(二)对专业投资者的要求

现在，投资这个伪造房地产ETF的入场门槛

780港币（约合群众币698元上下）。与以前喷鼻港证监会要求投资假造物业金融产物的“专科投资者规范”（集体800万港币，机构4000万港币）比拟全面没有正在一个量级，这是喷鼻港证监会摊开投资者准初学槛了吗？答案是否决的。

如飒姐团队正在前方提到的，喷鼻港金融监管机构永久正在最前沿的范畴做最守旧的事，出于金融牢靠考量，触及假造物业金融产物的“专科投资者”门槛正在短时光内大概会徐徐升高，但毫不大概直接摊开。至于南边某英发行的比特币&以太坊ETF，前方一经说过，二者理论上是一个没有直接投资于假造物业的基金，所以无需受“专科投资者”法则制约。假设正在他日呈现直接投资于假造物业的期货合约，那么投资者依然须要到达相映门槛才行。

三、写正在最终

对于专家最体贴的一个课题：陆地投资者是否也许采办假造物业ETF？直接给结论：不能。

南边某英正在通告中清爽：假造物业相关产物并无于中海内地直接或间接向中海内地之法人或当然人出售、销售，或为其好处而出售、销售。中海内地的法人或当然人，正在未事先取得中海内地一切须要的当局同意的状况下，没有得直接或间接采办南边东英的假造物业相关产物。该通告与飒姐团队不断以后的判别相符合：正在喷鼻港出售的金融产物仅对于喷鼻港住户封闭，我国陆地国民想采办该等金融产物只可挑选出境采办。

飒姐团队以为，此次喷鼻港同意发行两个假造物业ETF是假造物业范畴内一个拥有里程碑意思的事宜，其没有仅将假造物业的概念正向出圈扩张，也记号着假造物业金融产物他日正在喷鼻港有着广泛的繁华空间。而最主要的一个记号：喷鼻港修建假造经济焦点的决心并没有止于一个贫乏的《宣言》，虽然措施迈得还没有大，但确切正在脚扎实地，步步上前。