Panoptic:***机构期待考虑到Uniswap的新可选商场

众所周知，期权与今天早上的现货交易相比特别复杂，现货交易是一切的产物，但期权交易是一种权力，与高杠杆和精巧的劣势相比，期权交易的劣势也十分明显。 本金高、振动性差等。 虽然在传统金融中期权买卖占很大比例，但在DeFi中期权买卖并不那么完整，而是遍布其中。

克日，基于Uniswap的协议Panoptic完成了Gumi Crypto Capital收到的450万美元的融资。 Panoptic是由高级块供应链ag的前争议主管Jesper Kristensen和康奈尔大学利用物理学教授Guillaume Lambert于今年7月制定的选项DeFi协议，其第一个AMM版本将于明年第一季度推出该项目的投资者之一Ling Young Loon写了一篇关于Panoptic的文章，BlockBeats将其完善编译如下：

与股票相比，衍生品墟市领域广阔。 从外观上看，豪墟市领域常常超过1万亿美元，2021年约有330亿份期权合约被买卖。 但目前DeFi期权链的总价值仅为5亿，大规模的加密期权买卖都发生在Deribit (加密衍生品买卖平台)上，通向杠杆期权头寸的无效路径尚未发明。

Guillaume和Jesper成立的Panoptic给我留下了粗糙的追念。 我相信他们的套路为我提供了弱DeFi原生束缚计划。 本文就DeFi期权的愿景、其中的课题、Panoptic的重要性进行综合总结。

加深期权看涨期权的理解赋予期权所有者以流动代价购买不动产的权利，看跌期权赋予期权所有者以流动代价销售不动产的权利。 P2P、焦点化买卖中，期权往往是有人开采(销售)，以标的房地产的抵押品作为抵押品。 之后，可能会有人开采期权，向期权卖方支付溢价。 像Ribbon Finance这样的DFI的非聚焦期权库是真正的激活期权编写器，存储在数据库中的ETH用于呼叫期权和呼叫期权。

每个期权都有一定的施行价格和到期日以及外表区域。 例如，用户可以在Hegic上以1899美元的代价开采100 ETH呼叫选项。 十五天。 假设时间上现货ETH高于1899美元，用户可能会利用开采100 ETH的权力，从现货代价和1899美元的差价中获利，扣除期权溢价的旧书。

这种时间范围和实施成本的分裂，将简单的房地产期权之间的振动性划分得非常小，如下图Dopex的DApp页面

EFI期权愿景的生存挑战目前有两种期权协商类型：点对点(peer-to-peer )和点对池(peer-to-pool )。

相对于订单型，如AMM (自主上市)以前的连锁现货订单簿，由于连锁订单匹配导致支出受阻，主要以高通骁龙或第2层完结，震荡性始终较差，佛成对长尾房地产启示墟市PsyOptions就是一个例子，人们可能会在明天下午链下让市政厅提供报价，禁止钱包所在地成为招聘者，但这将导致整体焦点化。

接触到智能合约针对游泳池模型处理的选购件的振动性。 与现货AMM一致，买卖商在该期权池中买卖期权，活跃的供应商在该池中取钱赚取买卖费和期权溢价。 Dopex、Premia、Lyra Finance、Rysk都是针对池模的点。

目前，数十亿美元的挑战是，如果没有什么好的震荡的同时又在积极地定价期权呢？ 期权定价是一个复杂的课题。 因为有很多变量，——到期时，必须考虑实施成本、稳定性等，不能用简洁的x*y=k式表示。 如果期权价格不正确，那么永远，震荡性供方会因为与“聪明”的墟市来访者进行买卖而亏损

传统的期权定价选择Black-Scholes-Merton型，大普遍点是池期权协议在本体上束缚了两件事。 采用Black-Scholes Merton型设定链上期权溢价； 确保成本以积极的方式及时更新。 下图的公式可能有助于理解Black-Scholes-Merton型的复杂水平。

按照这个方向建设是有挑战的。 因为：

-决定模具的输入很难。 例如，目前加密货币的平安利率是多少；

oracle更新频繁、仓促，因为即使可能有一种方法可以正确输入，但它往往来自链下。 理论成本变化和oracle更新之间的延迟禁止死板的人从延迟的期权重新定价中获利。 Oracle也是DeFi最常见的打击载体之一，正如在《Mango Markets的马脚》中所发生的那样；

-总体而言，区块链提供的“准确、全面更新链上成本所需”的计算不多。 传统的市场经营者自身利用定制硬件(FPGA—)现场可编程门阵列，在每次现货成本变化时更新1000个期权成本。

-Black-Scholes的模型大概不用于股票，也不用于加密房地产。 其假设为无Gas费、现货费呈对数正态分布、无股利、无套利机缘等。

期权定价很简单，所以构建合适的保险金系统来承担杠杆期权头寸也极其简单。 Hegic、Premia、Opyn v3和Lyra都有100个

% 的保险金要求，这没有是最具本钱效用的，咱们以至还没有取得交叉保险金（利用物业 X 算作抵押品销售物业 Y 的期权），或投资配合保险金（利用一个期权头寸对消另一个）。

杠杆是传统期权买卖的当中，但正在 DeFi 中没有生存这一功能：正在 SPY 上卖出看跌期权，现金账户须要 36,000 美元，而「保险金」账户只须要 6,000 美元, 二者均可以正在约 40 天内带来 600 美元的收益，但正在不异的告急状况下，保险金账户的本钱效用是现金的 6 倍。

一切课题都指向了一个枢纽点：除非有一种高效、安全的定价办法，不然 DeFi 将永久没法支柱 TradFi 中的多种期权用例，许多期权协议建立了艰涩迷糊的方程以及积累体制来束缚这些课题。看看 Dopex 开创人正在推特上的这段摘录：

「利用流动 IV 以及 black-scholes 定价的协议常常会导致行权价以及到期日之间的定价正确，尤为是正在偏离标的物业代价越远的状况下。dopex 利用 RV（完结稳定率）、稳定率悲伤复制公式以及「代表」的配合，其引用了作用定价公式变成的曲线的 steepness/dampness（斜率常常用来示意曲线的赶紧水准，即它的竖直水准。阻尼则示意曲线的光滑水准，即它的温和水准）的乘数，使得 dopex 期权链正在定价方面尤其理论、平正。」

还有其余方法吗？Uniswap 上再现，正在 Ethereum EVM 上，没有传统金融器械到 DeFi 上的认识映照，正在 Uniswap 以及 Bancor 以前，链上定单簿是修建者迭代的方向，0x 正在 2017 年年中摆设了一种链上定单结算买卖的方式——而今「温存的币安官网入口」AMM 方程正在其时可见特定很谬妄。

Panoptic 针对于这些供给了 EVM 原生束缚规划，它也许像 Uniswap 束缚现货买卖一律束缚期权课题。

Panoptic：一种新的金融原语

理论上，Panoptic 没有是一个期权协议。

经过保养 Uniswap V3 LP 头寸，Panoptic 正在没有依附 Black-Scholes 逻辑的状况下，以点对于池模子从新建立了一致于收益的期权。

它的当中劣势正在于：

杠杆；销售期权所需的确保金额也许低于 100%——Panopic 也许支柱 20% 的利用价值加上期权资金的最低确保比率。一致地，期权买家只须要 10% 的外貌期权量就也许建仓。

维持可配合性以及无权力性；期权头寸以 ERC1155 token 的大局示意，并可与一切 DeFi 配合。因为 Panoptic 只须要保养 Uniswap V3 的头寸，外貌上，一旦 Uniswap V3 墟市生存，一切用户都能以无需答应的办法摆设期权墟市。

协调震动性，而没有是合作震动性；Panoptic 也也许被以为是 Uniswap V3 头寸的假造震动性办理器，如 Charm 以及 Gamma，期权的生意两边正在买卖历程中帮忙以分歧的代价从新定位震动性。震动性供给者也许赚取比他们开设主动 LP 头寸更多的买卖用度，Panoptic 震动性的推广也动员了 Uniswap 的震动性，这大概比今朝期权协议中的 2.5 亿 TVL 排斥更多的震动性。

新的金融性格；头寸永久没有会到期，期权费也没有会提早支拨——只要熟行权时才会支拨，随着基于 Uniswap 池子自己而非一切 oracle 的现货物业稳定性的推广，这些溢价将推广，假设你领会 Uniswap V3 震动性头寸也许充任买入限价单以及止盈单，也就能领会 Panoptic 的处事原理。

固然，有许多告急须要应付；假造震动性办理孕育的 Gas 费大概会超越震动性供应商的红利才略。与一切的 DeFi 一律，协议值提取以及价值积聚之间的边界仍然生存。

DeFi 仍处于起步阶段，每天都会有 100 万亿的股票以及债券买卖，而 DeFi 墟市仅占其总量的十分之一。我很快乐支柱 Panoptic，由于他们驱策了自在以及主权的天下中调换告急的大概性。

原文题目：Panoptic: Solving DeFi’s perennial option problem

原文作家：Ling Young Loon，Panoptic 投资方之一

原文编译：Leo，BlockBeats

起因：区块律动