灰阶比特币信任(GBTC )负溢价飙升至汗青新高 还会有暴雷降临吗？

译文：由英国《金融时报》，DeFi的道翻译写。

FTX崩溃后，赡养家庭的中心转移到了灰度比特币信托基金(GBTC )，目前其负溢价达到了历史最高的46%。 这意味着比特币在2021年11月达到峰值后，该信托投资者亏损83%，超过了比特币自身价值74%的跌幅。

什么是灰度？

灰阶拥有环球最大的比特币信托基金——GBTC，禁止投资者获取比特币。

投资者也许可以在没有开采比特币的情况下放开比特币。

与SPDR Gold Trust一致，GBTC的价值来自理论上持有的$BTC，通过OTCQX秘密交易。

灰阶持股：

拥有673000张BTC，占所有可用#BTC的3.5%。 GTC目前价值106亿美元，两周前为135亿美元。

后天持有2.300万张ETH，现在的价值为36亿美元，两周前为48亿美元

持有106000张现值140万美元vs 390万美元

2018年熊市： GBTC个月下跌90.5%触底。

2022年熊市：今#GBTC达到85%，仍为主要下降趋势。

加密钱币交易所FTX的内部爆炸削弱了人们对数字房地产的信心。 主要参观者之间往往没有复杂透明的关联，因为其作用涉及近万亿美元的行业。

在昨天提出贷款500多亿美元的加密货币经纪人Genesis Trading于上周三宣布融资部门回购并发放贷款后，人们对Grayscale的兴趣越来越大。

Grayscale和Genesis都是数字货币团体(DCG )的子公司，DCG是位于美国康涅狄格州斯坦福的紧急投资公司。

Genesis是GBTC的授权到场者，负责新股发行，直到上个月Grayscale才推出了内部经纪公司Grayscale Securities。

根据Refinitiv的数据，DCG还是GBTC的最大股东，持有4.1%的股份，即2820万股。

g是今天早上BTC面临的挑战中，被更好的比特币持有机器的表现所取代。

2013年被列为私募发行时，它是同类产物中为数不多的产物之一，随着加密行业的扩大，它迅速接受了推动股票数量的现金热潮。

但是，2021年由于加拿大第一家比特币交易所买卖的基金的出现而损坏了。 这些投资设备的使用率往往不到GBTC每年收到的2%的一半。 这些提供了更大的振动性，新投资者不需要支付溢价。

随着资金流向GBTC，股票供需失衡，股价大幅低于房地产净利润。

根本的课题是——和ETF的分支——GBTC没有稳定供需的对冲体制。

GBTC股票不能兑换什物比特币或现金，只能经内政贸易墟市出售给其他买家。 Grayscale应在监管部门同意下开展股票回购讨论。

Grayscale反而将GBTC转换为“实物”比特币ETF，期待持有“什物”硬币。 这些讨论迄今为止被美国证券买卖委员会(SEC )阻止了。 该委员会拒绝加拿大和其他地方的监管机构同意实物比特币ETF是由于耽溺买卖对不受管制的交易所的生存潜伏欺诈和动作安排。

Grayscale谢绝就此事发表指摘，现在诉诸SEC，要求获得转换GBTC的权限。 但是，不断扩大的GBTC负溢价表明，墟市的来访者很少认为它有大概的乐趣。

“假设他们乐意获得诉讼，所有投资者都会齐而无损。 折扣会马上被削减。 VettaFi争论负责人Todd Rosenbluth说：“股票的设立和回购历史可能会自由自在地产生。”

The ETF Store总裁Nate Geraci表示：“GBTC的组织清晰不是最理想的，而是因为股票原因无法回购。

“有趣的是，美国证券交易委员会继续禁止所有个人投资者使用该基金，但不同意可能束缚折扣挑战的实物比特币ETF。 Geraci补充说：“这是目前整体加密生态系统荒谬监管功能堵塞的另一个例子。”

一些投资者维持了信心。 Ark Investment Management是GBTC的第三大股东，持有近1%的股份，本周又开采了280万美元的股份。

10月，Ark首席执行官、“木姐”Cathie Wood表示，由于GBTC在某个时期被转换为ETF，其交易成本在于“促销”成本。 Ark也要求接受出示商品ETF，但表示不会对所有的买卖震动发表指摘。

第二大股东是BlockFi，持股比例为2.9%，这是一个加密硬币的假贷款和买卖平台。 因为对于FTX的“远大开放”，该平台已经停止客户取款。

Academy Securities宏观不雅物品政策负责人Peter Tchir建议Grayscale索允许大规模回购股票。 之后，梳理该基金的愿景，将会有足够的成本修复手续费支出赤字，将其排除在外部投资者整体历史之外。

不过，Geraci认为GBTC的负溢价将进一步扩大，称“难得假设FTX暴雷扩展将在币安登录地址再使用整体加密空间”。

尽管如此，他仍然认为GBTC“显然是比FTX这样的买卖中持有的比特币更好的选择，投资者可能正在担心并操作，因此根本的比特币确实存在”。

剩下的，Geraci认为FTX的崩溃作为加强对加密硬币买卖监管的理由，“从外观上看，推迟了实物比特币ETF同意的时间表”。

但是，Rosenbluth认为SEC将这次惨败视为其立场的佐证。

“美国证券买卖委员会认为现货比特币正迎来紧要关头，欺骗和安排。 我没有决定他们对这些局势的繁华感到惊讶。 ”