广发期货异动点评：白银延续隔夜大涨超过3.4%

广发期货 叶倩宁 2022年8月9日星期二

当日行情

今日收盘，沪银主力AG2212延续隔夜大涨，收盘报4517元/千克涨幅3.48%，价格涨至逾1个月高位，有色板块价格回升提振白银工业属性为主要驱动因素。

驱动因素1：有色板块价格回升提振白银工业属性

近年在新能源和光伏行业快速发展的情况下，白银的工业需量持续上升并占全部需求的50%，工业属性对银价的影响日渐增大，有色板块特别是铜价在2021年来与银价呈现较高的正相关性系数高达0.8，远高于白银与黄金的相关性系数0.18。前期由于市场提振交易衰退逻辑导致商品价格大跌，在空头情绪释放后，多头回补使商品价格持续反弹。

驱动因素2：美元指数见顶

年初全球地缘政治局势导致全球供应链受限问题难以缓解导致高通胀进一步恶化，美联储被迫以近30年以来最大幅度加息来追赶曲线，货币紧缩周期中美元维持强势打压白银。7月美联储加息75BP落地后，市场预期未来其鹰派力度减弱，在美国经济持续放缓的情况下支撑美元走强逻辑有所松动对白银抑制力度减少。

驱动因素3：国内生产暖提振白银需求

受到国内疫情影响白银需求相关的电子和光伏行业生产在1-2季度有所停滞，但在2季度后期生产出现回暖提振白银的工业需求对白银现货价格形成支撑。

第三部分：展望后市

当前影响银价的一方面是美国高通胀是否能较快回落使美联储放慢加息步伐使美元回落，另一方面是市场基于衰退预期向下打的逻辑是否随着经济下行使空头再次发力，在两方面因素共振的情况下白银仍维持在4000-4800元/千克的区间震荡，上方仍有多根均线的阻力。

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