路漫漫其修远兮：对Defi的全景趋势研判—— 三大赛道谁为雄？你买的Defi币有前景吗？

Defi版块无疑是近期最热门的币市版块，在比特币等主流币种陷入沉寂时，Defi成为了当下币市耀眼的明星，而且这个版块比较繁杂，明星币也因此此起彼伏，从“借贷即挖矿”的COMP开始，“流动性挖矿”的BAL，以及预言机的LINK，有点名气的大概随便就可以数得出10余种Defi币。然而，我们都知道，现在是初期爆发，所以无论良莠，鸡犬升天，然而长期来看，只会有少数币种在竞争和发展中幸存，它们会是谁？它们在哪条赛道？

首先让我们重新理解一下Defi，它是Decentralized Finance（去中心化金融）的缩写，实际是指用来构建开放式金融系统的去中心化协议，旨在让世界上任何一个人都可以随时随地进行金融活动。在蓝调看来，Defi其实可以分为发展的两个层次，第一个层次是加密圈的Defi，这是我们目前所熟悉的Defi板块，以加密资产为抵押，展开各种加密金融运营，实现金融流动性。显然，这个层次是“内圈”，在近期的热潮下，Defi的交易规模逼近80亿美元，而抵押规模已经超过25亿美元，成长速度很快，但由于币圈本来就是很小的圈子，所以内圈Defi的规模相对于传统金融还是微不足道。第二个层次是开放金融（即Open Finance），在这个层次Defi需要出圈，即可利用现实世界的多样化资产，与传统金融竞争，替代传统金融的一部分。显然，我们现在处于第一个层次的初期阶段，但Defi最终必须做到第二个层次即开放金融，否则在币圈这个小圈圈里打转，最终没有意义。

Defi既然还处于发展初期又比较繁杂，繁杂是因为大致可以将Defi视为区块链金融，金融本来就是复杂的一个生态，自然Defi没有定型，所以只能就目前大致较为明确的“有明显用途”这个视角来研判Defi的发展趋势。大致可以将目前较为明确的Defi赛道分为3大类，即 借贷、衍生（包括DEX）和预言机。

借贷毫无疑问是Defi的主赛道，第一大应用。这个很容易理解，传统金融最大最主要的业务也是借贷嘛。Defi第一个明星项目即我们熟悉的MakerDao就是一个典型的借贷赛道项目，它建构于以太坊系统上，起初通过抵押ETH获得其代币Dai来借贷其它加密资产，现在已经将BTC等纳入了抵押资产包。它一度占据借贷赛道的很大优势，一度保持着50%以上的Defi借贷规模。但显然既然Defi刚刚发展，MakerDao的优势并不巩固。引发近期Defi狂潮的第一大明星币Comp（Compound的代币）同样是借贷赛道，而它通过“借贷即挖矿”的营销手段短期就超越了MakerDao的抵押规模，充分说明这个赛道龙头的并不稳固。

对于借贷赛道的目前币种，从长期来看，蓝调不是太看好。原因是作为主赛道，这个领域未来竞争将极为惨烈，而且领先者很容易翻盘。MakerDao和Compound这样的项目未来竞争者可并不限于币圈项目，传统强大的金融机构甚至交易所都可能进入这个赛道，而且去中心化恐怕仅限于币圈内圈，如果出圈，抵押资产是不可能完全去中心化的。所以保持这个龙头地位，恐怕很难。不过这个赛道实在是太宽广，能够容纳大量机构和项目的存在。无论如何，这个赛道的不确定性很高，不适合长线囤币。

第二个赛道是衍生（包括DEX）。这个赛道存在的目的是交易和杠杆。典型的项目例如Synthetix Network，它是一个发行和交易合成资产（即传统所谓衍生品，Synths）的协议。使用其代币SNX，可以复制不仅限于加密币，而且包括部分现实资产（证券和黄金）的价格，用于在Synthetix.Exchange上进行交易。所以它是一种新型的去中心化交易所形态，SNX也算是近期的明星币之一，个人以为相对于我们熟悉的去中心化交易所，这个项目更进了一步，有点出圈的味道了。别的明星项目例如这一波Defi热潮的第二个明星项目，非托管通用自动做市商 (AMM) 协议项目Balancer（代币为BAL）。

对于衍生赛道，包括预言机赛道，蓝调的理解大概可以用币圈一个熟悉的例子来说明，挖矿是最辛苦的，而且可能挖不到。但卖铲子和卖水的人可能才是收益最大的。所以从长线投资的角度，衍生赛道的项目值得更加的关注。但这个赛道的问题是，技术上相当的不成熟，模式上很容易被颠覆。虽然SNX这样的项目出现了，币圈现在也不乏去中心化交易所，甚至中心化交易所例如币安也有了自己的DEX。但总体还处于群雄混战，谁最后能胜出目前观察完全是一团乱麻、一笔烂账。这个赛道目前看起来只能长期观察，看看红海中谁会逐渐崭露头角。

第三个赛道是预言机。对于这个赛道，蓝调的理解大致可以形容为，Defi这座金矿，有人挖矿、有人卖水、有人卖铲子，但是有一种机器，每个挖矿的人都要用，都要买，预言机就是这种机器，它是Defi世界上必不可少必须要有的基础设施。所以虽然这个赛道规模较小，确是确定性较高的。目前的龙头Chainlink的代币Link涨势如虹，这一波上涨已经超过250%，也确实是蓝调相对看好的币种（不过目前涨幅已高，不推荐在目前价位介入喔。）

预言机的必要性很容易理解。区块链链上数据必须是可信的，但链上数据都来自于链下，而保证链下数据真实可信的工具就是预言机。解决数据可信性的关键就是预言机，所以处于这个关键地位，其需求性是最根本的，具有未来发展上很强的必要性。

目前Chainlink相对而言是预言机赛道的暂时龙头。蓝调也相对看好这个项目，不是因为它本身是第一个预言机项目而现在又是龙头，而是因为最近3年的发展不错。2017年项目诞生后熬过了2年黑暗期，2019年开始不断有项目计入Chainlink，甚至包括谷歌、甲骨文这样的互联网巨鳄，所以有人称赞Chainlink是“站在DeFi生态的舞台中央，链接各类大小DeFi项目，为其打通链上链下数据传输。”目前几乎每隔几天就有不同大小的合作消息传出，这种生态的发展，在蓝调看来很有点以太坊金融生态发展的态势。不过，从2019年的0.4美元涨到现在的约6美元，价格已经翻了15倍，所以想买入还是很辣手的，需要谨慎再谨慎！

所以三大赛道，你是否持有某种Defi币种呢？可以参考一下本文！然而我们也要注意，Defi刚刚开始发展，完全没有定型，所谓三大赛道，也只是目前的大致格局。未来肯定会变化，但如何变化，目前不得而知。广义的Defi币种，可能可以数出上百个，但我们参考币圈其他领域的发展，会很清楚最终活不下来几个，大部分只能作为普通山寨币看待，而不要以为属于Defi，就一定有光明未来。

以上就是蓝调对于Defi目前发展趋势全景化的粗略解读和相关思考。一家之言，仅供参考。

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