说说生产性资产和非生产性资产——兼论比特币

今天简单说说生产性资产和非生产性资产这两个概念。我最早是从关于巴菲特的一个短文里看到这两个概念的。

所谓生产性资产，简单来说，就是能够带来收入的资产。比如优质公司、土地、房地产，等等。优质公司能够持续盈利，这就给股东带来了收入；土地则可以用来做农业生产，也可以出租，这都可以给地主带来收入；至于房地产，也可以用来出租，从而给房东带来收入。

无论是公司，土地，还是房地产，都是因为有“生产”才有收入，所以叫生产性资产。投资这类资产，只要它们源源不断有产出即可，并不一定要资产升值。即使资产价格下跌，而且哪怕价格跌到零（注：这个只是假设。事实上，只要有产出，资产价格就不会跌到零），但只要有产出，就依然能获得投资收益。

而所谓非生产性资产，简单来说，就是不能“生产”任何东西，所以无法带来收入的资产。投资这类资产，就必须依靠资产升值。按照巴菲特的说法，“投资者之所以买入，是因为他希望其他投资者将来会支付更高的价格从他手里买走这些资产，尽管这些人同样也知道这类资产永远不会有产出任何东西。”反过来，如果资产下跌，那投资就亏了。

巴菲特认为，黄金就是最有代表性的非生产性资产。因为黄金没有太多的用途（仅有装饰作用和少量的工业用途），也没有“生产繁殖”能力，黄金持有者只能靠升值来获益。

说完这两个概念，再来说说比特币。显然，比特币不像厂房设备、土地或房子有“生产和产出”，所以不是生产性资产，而是非生产性资产。这也是巴菲特对比特币持否定态度的原因。他连黄金本身都看不上（不过后来他买了黄金矿业生产商的股票），更别说“数字黄金”比特币了。

当然，巴菲特否定比特币，还有更多的原因。在我看来，这里面还涉及到利益和立场。具体可以参考我前面发的文章《我突然发现，巴菲特懂比特币，只是他不认同》，这里就不赘述了。

注：巴菲特是把投资分为了三类。第一类投资：基于货币的资产；第二类投资：无法生产出任何东西的资产；第三类资产：生产性资产。这和本文的分法有些不同，但本质是一样的。如需了解更多内容，可以参考下面的文章。

《【巴菲特股东信】关于黄金和生产性资产的论述》

《“股神”巴菲特：投资黄金很愚蠢》