为什么公链依旧是很好的投资标的？

公共区块链对世界将和互联网一样重要，互联网使信息流动无障碍，公共区块链允许无摩擦的价值流动。

到目前为止，价值在互联网上的重要性一直是次等的。企业很大程度上忽视了价值，他们接受了商业银行、支付工具和支付API，接受了数据累加器、数据经纪人和定向广告。我们认为区块链将用“价值机会”淹没世界，就像互联网用“信息机会”淹没世界一样。我们认为，价值机会的泛滥将把当前的注意力经济转移到意图经济，在这种经济中，人们不仅受到信息的驱动，而且还为信息所分层。

价值可分为两个部分：投资和数据。这两个子类别均根据您居住的国家/地区通过某种法定货币的计量单位进行估值。然而，正如我们在关于公共区块链上的自动做市商的文章中提到的，现金将失去其在交易媒介功能上的垄断地位;所有的支付都可以用许多可投资的资产进行，现金只是一个选择，就像现金只是投资的一个选择一样(在疯狂的量化宽松时期，这是最不明智的选择)。

公共区块链对金融的破坏被称为去中心化金融，互联网体系结构（数据所有权，文件存储，计算等）的公共破坏被称为去中心化网络。我们还没有写任何关于去中心化网络的长篇文章，因为它还在发展，对于它将如何展开还有很多未知的东西——我们越是试图预测未来，就越难预测。

但是，无论用户数据在体系结构上是如何存储的，我们都可以直接指出用户拥有数据的出现。虽然我们的大部分分析都集中在涉及公共区块链(这些系统的架构)的后端，现在我们将关注前端:公共区块链创造了什么新的用户体验。

我们主要关注后端，因为我们相信胖协议的论点，并且流动性带来的安全/竞争性定价是该领域最大的护城河。加密货币的最新前端仍将获得利润，但利润率可能会低于当前互联网的垄断性前端，这些系统的后端将比前端捕获更多的价值。但是，我们还认为，与胖协议的论点不符的其他投资可能会成功，即受益于保护私钥（即Coinbase或Bitgo）的规模经济或某些第二层协议的流动性的投资（即自动做市商，例如Curve或借贷/保证金交易，例如dYdX）。

相对于我们在内部所做的(通过新创建的后端所提供的机会，指向未来)，准确地描述前端中断的样子是非常困难的(也许不可能)。但我们还是会这么做，因为这是一个有趣的练习，而且我们相信过去(即互联网的历史)可以预测公共区块链消费者体验最有可能的结果。从这个简短的练习中，我们最大的希望是激发建设者去应对公共区块链的最明显的机会。

回顾过去，互联网最具影响力的使用案例是:

允许任何人成为自己的记者(Facebook、Twitter、Medium、Reddit和Youtube都非常相似——不同的是他们组织信息的方式以及他们的UXs所鼓励的信息媒体类型)

允许无摩擦的信息搜索，允许人们找到符合他们知识兴趣的信息(谷歌搜索是最明显的例子，尽管维基百科也非常有影响力)

可以更抽象化的电子商务，例如基于数字信息购买商品/服务，也就是无需零售即可购买（Amazon，Expedia，Uber，Shopify允许任何人启动电子商务网站等）

为了使人们能够从远程物理位置一起处理复杂的任务/文档（有许多协作工具越来越受欢迎，但其中最著名的有Atlassian，Zoom，Slack，Figma，Airtable，Google文档等等）。

这些主要用例可以进一步细分为更简单的存储桶，从而消除了复杂性/示例：

分享娱乐/新闻信息

寻找资讯

通过信息购买，也称为无零售购买

共享信息以提高生产力/创造力

将这些简单的概念从无摩擦的信息流映射到无摩擦的价值流上是很容易的，尽管它最初可能对每一种含义都很模糊:

分享娱乐/新闻的价值

寻找价值

根据数字价值购买

分享生产力/创造价值

因为价值可以分为投资和数据两部分，每一部分都有两个子部分，将这些简单的概念外推到更具体的例子中，可以得到如下表:

表：区块链的消费者用例，投资与数据

放大这四个存储桶及其子类别中的每一个，我们可以清楚地描绘出每种消费者的体验:

1.投资:

a.将代币集视为最大程度的社交交易的主要示例，这使任何人都可以成为对冲基金经理或银行家。用户可以支付有竞争力的费用（该费用可能比现代基金的2–20费率更接近ETF的费率，因为赋予任何人经营基金的能力本质上使基金的供应更具竞争力）来使他们的资本具有竞争力。直接与他们所关注的投资者集合，或者用户可以“免费跟随”，但分别以高/低价格购买/出售成本。

在全球社会化投资的出现背后，一个强大的趋势是资本的充裕，我们已经在Robinhood这样的应用程序上看到了这一趋势。公共区块链允许资本大规模放贷或投资，而无需大型银行或大规模融资，这与社交媒体在传统新闻来源之外增加信息的方式非常相似。与互联网的情况类似，一些人可能有自己的投资网站(比如个人博客，由Wordpress这样的产品支持)，而其他人可能是由具有强大网络效应的平台（如Facebook）聚合而成。

b. 随着投资机会的大量涌现，将需要有一种搜索引擎，能够充分地引导消费者关注他们最感兴趣的价值机会。

c.请参阅Numerai的擦除协议作为主要示例，用户可以根据服务背后的价值购买物品。这是微妙的，但可以使跨电子商务的信任度实现更大的飞跃，如果卖方对买方构成错误，则该买方可以削减卖方承担风险的资本，有计划地将资金置于风险之中会使人们对卖方更加信任。

此外，所有的购买都可以在没有金融中间人的情况下完成，因为人们可以在没有传统银行基础设施的情况下购买物品。今天，我可以用几美分的费用将USDC发送到中国，交易在13秒内完成，在2分钟内完成，与SWIFT和其他现有的支付基础设施相去甚远。

d. 某些投资只有通过汇集资金（即成立银团）才有可能。区块链将允许无摩擦和程序化的资本汇集，这样，小型零售参与者就可以成为上限平台上的一支更大的力量，进行他们以前无法完成的交易。如果未达到资本目标，则资本将退还给所有投资者，只需为尝试支付几美分费用。这样的机会尤其令人兴奋，因为它可以让低收入社区长久以来(可以说是自20世纪50年代以来)第一次获得公平。尽管如此，仅靠技术还不足以完全解决穷人获得公平的问题，政治也需要发挥作用。

2.数据:

a.数据既是信息又是价值。虽然用户拥有的数据很微妙，但它将允许完全不同的信息消费体验。如今的社交媒体网站可以被看作是一个协议(即基于粉丝、基于朋友等)，通过算法引导用户通过协议。支撑社交媒体的协议将保持不变，但用户拥有的数据将允许用户使用不同的算法与相同的协议进行交互。

我们都可以使用Facebook协议，但是我们的Feed算法可能完全不同，因为我们可以选择一种最符合当时给定意图的算法（例如，我的大学朋友在做什么，或者某个人在做什么？），这并不意味着我们不是朋友，这仅表示我们目前正在关注不同的事物，我们与社交媒体的互动不再由一家公司控制。

b. 要想在你的社交媒体账户上部署正确的算法，很可能需要搜索引擎，因为这些算法可能太多了，每个算法都针对特定的数据集进行了优化。此外，无论你是一名投资者还是一名机器学习程序员，人们都可能希望找到社交媒体应用之外的各种数据，而社交媒体应用也需要搜索引擎。

c.消费者将有更多的机会获得他们所购买产品的数据。可以想象，人们关心的最有价值的数据是气候和人道主义影响，因为这些价值与日益增长的消费者价值最为一致。

此外，EY的基线协议是一个去中心物流协议的开端，在这个协议中，一组企业可以与单一的亚马逊进行信任和高效的交流，这就终结了从市场网络的供给侧榨取租金的物流垄断。

d. 某些数据只有汇集在一起才有价值。用户将能够共享他们的数据(并从中获利)，以增强人工智能算法，如果用户关心的话，他们很可能能够选择谁从他们的数据中受益。

3.结论

通过投资和数据，很明显，消费者在资本和数据如何在社会中分配，以及数据如何被自己消费的问题上将拥有更大的发言权，这也将导致意图经济的开始，注意力经济的终结。这就是作为互联网上头等公民的价值所在，利益不是由大银行和大型科技公司控制，而是由数十亿分散的群体控制。

此外，公共区块链避免了围绕现代互联网业务自然形成的垄断。公共区块链是无许可的（区块链越去中心化，区块链越无许可），这意味着对征收垄断租金几乎是不可能的。允许消费者和价值之间进行交互的前端仍然会增加价值，但是他们从开始到结束都将会非常有竞争力，而Web 2.0公司只是在开始的时候才有竞争力。在区块链中，赢者通吃的效应只存在于协议层，而不是应用层，尽管最终将成为赢家通吃最多（〜90％），而不是全部赢家通吃。