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昨天小鑫在视频号中提到了江卓尔大佬设计的3个泡沫指数，并且在文章中详细介绍了涨幅泡沫指数——即“60日累计涨幅”。今天小鑫完整分享江卓尔大佬在访谈中提到的3个逃顶方法，希望对你有用。

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在19年的一次访谈中，江总对于2017年他如何做到成功逃顶，分享了更多细节和方法。

江卓尔：“逃顶主要靠观察市场情绪，以及计算泡沫指数。我常用的有三个泡沫指数：用户泡沫指数，涨幅泡沫指数，矿机泡沫指数。”

【小鑫说】其实大佬之所以能够在大周期顶部区域离场，肯定是有他独特的方法。比如观察市场情绪，又发明了3个泡沫指数。总之，建立自己的周期观察体系很重要，拥有一套完善的周期观察体系，识别极端不是一件不可能的事情。
投资大师霍华德·马克斯说：“投资最重要的就是周期。”

而在小鑫的投资体系课程中，第一节就是由各项定量数据以及定性特征组成的《周期观察体系》

接下来和小鑫一起学习他设计的3个泡沫指数：

1.用户泡沫指数：

计算方法是“总市值”除以“比特币活跃地址数”的根号二次方。

“这个指数的底层逻辑是梅特卡夫定律，即网络的价值和联网用户数的平方成正比。在这个模型中，如果币价持续上涨，而用户数却长期没有跟上，根据梅特卡夫定律，这样的网络价值是没有实际用户支撑的，泡沫就出现了。”

【小鑫说】可惜的是，他说这个已经失效了，

因为新增 BTC 的区块大小被锁死在 1 M 大小，每个区块能打包的交易上限在 4000 笔左右，活跃地址数已经无法反映出BTC的用户数。

2.“涨幅泡沫指数”，

也就是比特币 60 日累计涨幅，把最近60天每一天的涨幅相加得到（不是用第 60 日的价格除以第一天的价格）。

“这个指标的逻辑是：熊市是牛市制造的，币价上涨需要持续的新人、新入场资金来支撑，新进资金一般是随着新闻和牛市致富效应的扩散而稳定流入，但如果市场狂热到一定程度，市场存量用户穷尽一切资金、甚至大幅加入杠杆投入，那价格短期大幅上涨，速度就超过了新资金的入场速度。新进资金无法撑住过快上涨的价格，币价最终会在一个很高的位置，带着巨大的势能崩下来，结束牛市、开启熊市。”

【小鑫说】小鑫对这个指标非常熟悉这个数据的使用方法，小鑫已经在上篇文章用数据告诉你：如何用“60日累计涨幅”逃顶抄底？介绍得非常详细啦！还有疑问的朋友可以加小鑫微信xiaoxin-tzxy。

3.“矿机泡沫指数”，

计算方法是矿机的静态回本天数（矿机价格除以每天净收益）。

“如果多数主流矿机的回本天数大幅下降，就是见顶信号。这个指标的逻辑是如果工业化生产矿机的速度都远远赶不上币价上涨的速度，那么说明币价上涨太快，难以为继。”

“从上图中，我们可以看到，2016~2017 年牛市期间，S9 的静态回本周期稳定在 200~250 天，每天利润稳定在 5 元。但在 2017 年 12 月，S9 的回本周期快速下降到 100 天附近，每天的利润从 5 元飙升到 20 元，这就是出现了明显的矿机泡沫指数。”

【小鑫说】当市场走到极端时，无论是币价涨幅，用户（投资者）、矿机,都会出现非常明显的信号特征。

“关键是你要留意这些事件，让事件告诉你应该做什么。虽然市场沿着周期曲线行进的时候，并不会天天大声高喊“采取行动”，但是市场周期走到极端时，确实会如大喊大叫一样发出强烈的信号。这时倾听市场发生的声音非常重要。” ——霍华德马克斯

除了上面那些江卓尔的周期观察体系，小鑫以前还分享过自己的周期观察体系（点这），当然现在经过不断打磨，已经升级进化了，结合“估值”、“趋势”、“情绪”，在3.12黑天鹅事件中成功地号召还有现金仓位的学院学员制定好能应对极端情况的策略，捡“钻石”。

最后，江总做了一个说明：

“需要说明的是，这三个泡沫指数需要综合参考，并结合市场情绪做判断，而且即使综合参考了这些情况，依然很难做到准确逃顶 ”

小鑫非常同意，这些指标最重要的意义，是让我们知道现在大概处于大周期的哪一个阶段，而最高点价格是无法预测的，只要在相对高点卖出就好。

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