深度：中日韩港贸易的东亚稳定币提案—— 改变国际贸易模式？USDT终结者？

日前，香港金融管理局前总裁陈德霖先生公开倡议，建立由人民币、日元、韩元和港元组成的中日韩港数字稳定币，在这个东亚稳定币的基础上，构建东亚跨境支付结算网络和企业电子钱包系统。而紧接着，新闻报道，全国政协委员、红杉资本全球执行合伙人沈南鹏，将在今年的两会中提交《关于开展香港地区跨境数字稳定币的提案》，他与陈德霖的意见相同，提议将人民币、日元、韩元和港元组成一篮子数字稳定币，在监管沙箱先试先行，应用在跨境贸易支付上应用；建立电子钱包的储备金托管制度，确保资金安全；推动内地及香港合作探索数字稳定币与央行数字货币对接的场景研究、测试、评估，促成央行 DC/EP 率先在大湾区实现跨境应用。

这个东亚稳定币的建议，让人想起前不久，新加坡国立大学客座教授，李白金融学院院长，原新加坡金融管理局学院院长白士泮先生和中金资本运营有限公司董事总经理马荣宝先生联合提出的“带路币”设想，建议未来可以考虑在“一带一路”上发行加密数字货币“带路币”，用途类似东亚稳定币的设想，计划作为“一带一路”国家间跨境支付结算的稳定币。

所以我们在近期，看到了高层金融人士不断提出区域内国际贸易数字货币（主要是稳定币）的发行设想。由于这些人士对于东亚金融具有巨大影响力，他们设想的这类区域贸易稳定币恐怕早晚会从设想变成现实。这代表了一种什么趋势呢？

在蓝调看来，一方面这代表了高层金融人士对数字货币科技的接受和对现实金融贸易应用变化的应对策略思考。另一方面说明新的国际贸易模式，尤其是货币结算模式需要在国际局势大变化的基础上产生新的适应模式。

这类提议的背景，分析下来主要是以下两点：

一是随着区块链为主的数字货币观念和科技的成熟，在金融的上层建筑层级，已经普遍接受未来将是数字货币时代的现实，而逐渐也对数字货币科技有了相当的认识和接受度。这是他们思考在现行金融架构中导入数字货币的根本原因。

二是国际局势的大变。中美脱钩、全球经济危机、美元无限量QE可能带来的货币危机，使得国际贸易处于货币汇率动荡的危险和威胁下。在这样的背景下，美元的汇率变得动荡，从而不再是稳定可靠的贸易中介货币，如果能在重要贸易伙伴中能有大家接受的稳定币替代美元，更能保证伙伴贸易中规避可能的汇率损失，也能降低贸易中间成本。

蓝调分析，这种动向可能导致未来出现如下趋势：

1、由于去全球化导致全球贸易的区域化，非美区域之间的贸易也将去美元化。替代品则是区域贸易各国凭借各自经济实力占据相应比例的区域数字稳定币。这不仅能避免使用美元可能的汇率动荡损失，规避美元税，还能通过数字化大大减低中间成本，对于区域各国具有强大的吸引力。而且稳定币还是一种区域经济一体化的最重要媒介。所以未来，东亚之间可能有东亚稳定币，一带一路可能有带路币——每一个区域经济组织，可能形成一种区域稳定币，全球则将形成多个区域稳定币作为主要跨境贸易结算货币的格局。这是去美元化后世界贸易最可能的替代情景。

2、这些区域稳定币，大概率是许可联盟链基础上的中心化国家信用数字货币。每个国家在其参与的区域稳定币中，按其经济或贸易实力占有发行稳定币总量的相应比例，同时也承担对应比例的信用责任。由于每个稳定币是多个国家联合信用保证，因此对于参与国际贸易的各国企业易于形成强烈的信任。

3、多个区域稳定币将对USDT这样的现行区块链稳定币构成极强的替代作用。USDT只是美国泰达公司这样一个私人公司的私人稳定币，是在市场空白和加密币早期发展条件下的特殊历史产物。而区域稳定币是多个国家的国家信用多重叠加，在可信度上远远超过泰达稳定币和其他区块链私人稳定币。而且区域稳定币都是跨境贸易结算货币，这意味着其与法币之间的出入金能力极强和极便利，如果未来区域稳定币在币圈打通上链，替代USDT将是大概率事件。最近USDT连续增发，即将“暴雷”之说不绝于耳，充分说明了人们对于USDT的安全担忧。所以，未来如果有区域稳定币这样的替代选择，那么替代USDT不是难以想象的事情。

这些区域稳定币，构成了各国法币之上的一个“介层”。我们需要了解，在未来，非美国家的人们国际贸易上不愿意继续使用美元，负担美元税和承担美元汇率变动危险。但各国的法币，包括中国央行数字货币DCEP在内，又不可能具备过去美元全球储备货币的强信任地位，能够为所有参与贸易的国家所接受。那么用区域稳定币来构成一个介层，是各国都能接受的低成本和可行可信方案。很明显，区域稳定币只是应对区域跨境贸易结算，相对各国法币的大海规模，这只是一个湖泊的小规模，不会冲击各国的国内法币格局，也不会因为只能接收某种外国法币而限制了贸易规模，更规避了全球政治的部分压力。

从币圈的角度，USDT等区块链私人稳定币的未来正逐渐变得更黯淡。

以上就是蓝调从新闻中分析区域稳定币将快速兴起和USDT将因此而逐渐黯淡的相关思考。一家之言，仅供参考。

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