随着行业的成熟，加密并购的变化预示着更多的整合

普华永道（PwC）最近的一份报告显示，即使在这些看跌时期，加密货币行业仍在继续成熟。四大会计师事务所的调查结果显示，尽管加密领域的并购交易数量在2019年减少了40％，但这些资金现在将流向已建立公司而不是种子阶段的初创公司。

此外，随着市场变得更加巩固和以美国为中心，加密货币本地参与者开始从机构投资者那里走上舞台。那么，这对整个行业到底意味着什么，机构投资者对加密货币的兴趣会再次被唤起吗？

加密冬天的影响已经延续了多年

普华永道的报告指出，由于加密货币市场在整个2019年的大部分时间都在经历所谓的“加密冬季”，因此与去年相比，并购领域将产生一些明显的后果。

虽然2018年也主要是看跌，但下降趋势仅在第二季度才加速，在12月加密冬季这一术语被广泛使用时达到临界点。因此，由于那时机构开始与加密货币行业断开联系，因此现金流出在2019年更加明显。正如面向加密的投资管理公司Arca的首席投资官Jeff Dorman在对Cointelegraph的评论中解释的那样：

“在2018年，牛市崩溃之后，很明显，加密服务提供商的数量远远超过了客户，而且这些服务提供商中的大多数都没有完美的产品市场契合度。”

实际上，据报道，去年加密货币领域的筹款活动减少了40％，而并购交易的数量下降了40％。由于加密货币价格自由下跌，该行业的利润大大降低，采矿业是受到打击的主要行业。甚至像Bitmain一样大的主宰也都遇到了重大困难。结果，去年采矿业仅占加密货币并购交易的15％，在这方面成为最受欢迎的行业。

因此，随着投资开始转向加密解决方案和媒体，咨询和研究等外围领域，2019年加密并购交易经历了重大的多元化。

美国并购交易不再为零

根据该报告，美洲在筹款和并购交易的总价值中失去了多数股权，其份额从55％下降至48％。亚太地区以及欧洲，中东和非洲现在占据了大部分份额，它们的总价值增长到51％。

专家们对美国为何落后的看法存在分歧。鲍比·鲍（Bobby Bao）是香港加密​​货币平台Crypto.com的共同创始人，曾在德勤（Deloitte）和华兴（China Renaissance）从事主流并购，他认为这是一个商业思维问题，因地区而异。他告诉Cointelegraph：

“一般来说，我们看到更多的美国加密货币公司主要倾向于专注于自己的核心业务，而亚洲公司的增长战略则倾向于将重点放在其产品的多元化上，同时更加意识到生态系统的建设和扩展。”

数字资产数据提供商The Tie的首席执行官约书亚·弗兰克（Joshua Frank）补充说，美国监管不确定性和市场渗透率可能是这些数字背后的主要因素。他建议一些公司故意选择在监管宽松的司法管辖区开展业务：

“加密没有像其他市场那样渗透到美国市场。另一个问题是，监管方面的不确定性严重阻碍了初创企业和新进入者在美国境内运营的能力。其他国家/地区的法规更有利于数字资产领域的增长。”

Arca的Dorman告诉Cointelegraph，像新加坡，日本和马耳他这样的国家提供了更加有利于区块链的法规，对于加密货币参与者而言，更容易将其业务转移到这些国家，而不是遵守美国当局的规定。他还强调了这一趋势的另一个潜在原因：美国加密市场中有许多成熟的参与者，而并购目标主要是未成熟的：

“美国大部分加密货币市场现在由成熟的企业组成。这些不太可能成为并购的目标（尽管它们可能是收购方）。较新的小型公司更有可能成为收购活动的目标，而那些现在正在美国境外合并的公司”

鉴于此，杰克O'Holleran，Skale实验室的CEO，一个初创公司有超过40投资者有助于资金几轮其分散，复仇兼容网络-建议普华永道的数据可能不完全准确：

“我认为交易转移出美国的数据具有误导性，因为有许多强大的团队与美国员工一起从事美国以外的加密货币业务。在某些地区，美国确实有强劲的项目增长，但是硅谷仍然以明显的多数生产最多的初创公司。”

行业正在整合

普华永道论文的另一个主要亮点是加密货币行业正在变得更加巩固和成熟。根据该报告，2019年该行业一半以上的并购活动是由加密货币参与者推动的，同时筹款活动``倾向于后期公司''。该摘要总结说，该行业多达90％的并购交易是“战略性的”，并由以加密货币为重点的参与者推动。

弗兰克在与Cointelegraph的电子邮件交流中指出，合并“是必要的，并且是成熟的标志”，尤其是考虑到没有数字资产公司似乎真正垄断了市场领域。他总结道：“整合使公司能够实现规模经济，与要收购的公司共享知识和网络，并最终为最终用户开发更好的产品。”

O'Holleran承认，这种统一是“一个很好的信号，表明我们拥有不断发展的加密生态系统”，但这仍然提醒我们该行业将可能保持独特。“由于技术和组织的分散性，市场成熟度的最终状态将与传统软件市场完全不同。” Bao似乎对加密货币并购市场的当前状况更为挑剔，但仍然对其未来充满信心：

“早在2017/2018年，并购噪音就很多了，因为加密领域的交易数量和规模都在稳步上升，并创造了新的记录。但是那种兴奋很快就减弱了。随着市场炒作的消退以及更加严格的监管措施的出台，私人和公共市场都经历了一场大变革。但是，短期的冲击不会改变这个行业的长期增长轨迹，而这一增长无疑是上升的。”

加密研究公司梅萨里（Messari）的分析师杰克普迪（Jack Purdy）解释了合并趋势的潜在原因，对Cointelegraph表示，这可能是“熊市的主要结果，这使得它难以产生收入或筹集更多资金。” 他阐述道：“拥有潜在有用产品的强大团队正在被看到创造机会来创造辅助收入来源的更大的参与者所吸引。”

业内此类并购交易的最新例子是世界最大的加密货币交易所币安（Binance），本月初宣布，它以未公开的价格收购了CoinMarketCap（最受引用的加密数据网站之一）。

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至于2019年，三大并购交易包括美国加密交易所Kraken 以至少1亿美元收购英国加密交易平台Crypto Facilities，印尼乘车巨头Gojek 收购菲律宾加密相关公司Coins。 ph值据报道为7200万美元，美国加密货币巨头Coinbase 以5500万美元收购了同行保管人Xapo。

机构投资者的利益并没有完全丧失

整合趋势也证实了机构投资者对加密货币行业的兴趣正在减弱。Bao表示，自从加密热潮以来，监管不稳定性就一直存在，这是关键因素，并且在未来几年可能仍会成为障碍。

“传统的金融机构，例如风险投资，正在限制它们引导到加密行业的资金数量，这主要是由于法规的数量和不断变化的复杂性，往往会吓跑或混淆传统风险投资。随着加密货币行业的成熟和扩展，将出台更多法规，并可能导致一段时间内安静的并购市场。”

O'Holleran认为，大多数传统的硅谷公司“正在耐心等待市场形成。” Purdy同意并补充说，在市场活跃的时期，因此开始激起传统风险资本家的关注，2017-2018年期间，不良行为者盛行和“普遍缺乏专业素养”也是主要原因。但是，他指出，这些发展对于工业是必需的：

“熊市已经使该行业急需清除许多游客，而那些想要快速赚钱的游客则只剩下真正的信徒，每天涌入的大量不可思议的人才。” 我认为这不会太久，直到传统的风险投资家逐渐意识到这一点。”

2019年的并购交易总价值约为十亿美元，目前尚不清楚2020年是否会超过这一数字。普华永道报告的作者指出，一直在扰乱全球经济的COVID-19危机还将影响加密货币部门，并可能抑制该行业的并购交易的数量和价值等。