猎杀岁月：继偷袭印度首富后来 做空“新星”盯上加密商场

起因：21tech（News-21）

作家：李强

编写：张伟贤 卢欢然

图源：图虫

继阻击印度首富之后，做空“新星”兴登堡争论（Hindenburg Research）又将狩猎目的转向Twitter开创人Jack Dorsey旗下的支拨公司Block（SQ.N）。

根据官网先容，兴登堡的主要生意席卷表露企业的会计造假、办理课题、未秘密有关买卖、财报违规等。“兴登堡”一位源于1937年美国新泽西州的兴登堡号飞艇***，飞艇正在打算着陆时起火熄灭，开创人Nathan Anderson以为这起***全面是工钱形成，因而将公司取名兴登堡，来揭示墟市中的一致“工钱劫难”。

2017年制造后，兴登堡主要针对于有名度较小的公司发讲述，经过做空相干公司股票来营利，直到本年，兴登堡才迎来高光时辰。

1月24日，兴登堡揭晓了对于印度最大的根底办法企业阿达尼团体（Adani Group）的做空讲述，责备其安排股价、财政造假、债务过高，即使阿达尼频频承认，该团体市值依然正在之后的没有到一个月时光内直接腰斩，亏空逾越1300亿美元，成为印度股市史乘上最重要的亏空之一，并形成了一系列的墟市以及社会杂乱，高塔姆·阿达尼（Gautam Adani）自己也从亚洲首富的位置上被拉上马。

3月23日，兴登堡揭晓了一份以“Block：伸展的用户目标以及'无争持'哄骗方便化若何让内部人员套现逾越10亿美元”为题的做空讲述。

“咱们为期2年的考察得出的结论是，Block系统性天时用了它声称有帮忙的用户数据……Block生意面前的“魔力”并非颠覆性的改革，而是该公司哄骗破费者以及当局、潜伏监管、将争夺性贷款以及用度伪装成革命性本领，并以扩大的(用户)目标误导投资者。”兴登堡正在讲述中示意。

做空讲述颁布后，Block正在3月23日大跌逾14.82%，其盘中跌幅更是一度到达22%。

自昨年一连串的加密机构爆雷以后，越来越多的做空力气结束参加到这场加密天下的狩猎中。

比如，2022年11月，正在加密天下“明星”——加密钱币买卖所FTX爆雷之后，做空机构喷鼻橼争论（Citron Research）立即示意从新出山，提议对付ETH（以太坊）的猛攻。

“FTX证实了良多股票是由币安登录地址于‘他人做了作业’的曲解而下跌，这从新扑灭了咱们的做空热心，并将连续做空ETH，正在咱们可见，这个1300亿美元的代币与SBF的小说一律生存许多常识性的马脚。”喷鼻橼争论彼时示意。

值得留神的是，正在加密墟市牛市的2021年，兴登堡就曾经赏格一百万美元，试图打击第一大牢靠币USDT发行商Tether的储存物业告急课题，而Block则成为这只“秃鹫”的第一次落地。

兴登堡正在讲述中列出了Block的两大罪戾：扩大用户数据，为不法动作供给方便。

兴登堡示意，Block重要扩大了其可靠用户数目并低估了其获客老本。前职工预计，他们检查的账户中有40%～75%是作假账号，大概是触及哄骗的账号，即利用户被发明进行哄骗或其他被允许的震动，Block也仅仅将该帐户参加黑名单而没有作封号处置。

即使Block也许且应该向投资者澄清Cash App的理论用户数目，但Block依然经过讲述充溢作假以及反复账户的误导性“买卖活泼”目标来隐蔽旗下Cash App平台的可靠用户数据。

其它，兴登堡正在讲述中以为，Block无视了合规课题。当新冠肺炎疫情吓唬到其商家出售点办事的支出时，Block“制止了内部惦记，无视了用户的告急恳求，其时不法震动以及哄骗在其平台上跋扈獗。”

正在2019年的年报中，Block（彼时公司名为“Square”）讲述了47亿美元的总净支出，个中65%来自买卖用度，22%来自定阅以及软件生意，2%来自Square Terminal等硬件，另外来自比特币。

2020年受疫情作用，Block的买卖、定阅以及硬件支出正在第二季度都有所下降。但到2020年下半年，状况结束恶化。买卖用度呈现反弹，缘由是批发商处币安官网登录置了更多“无卡”买卖，这类买卖收取的用度更高。Cash App帮忙定阅类的支出增添到15亿美元，比前一年增添了49%。截止2022年尾，定阅支出激增至45亿美元，多少乎异常于该公司正在疫情结束前一年的全数净支出。

兴登堡讲述称，Block的Cash App增添如许之快，是由于它被用来诈骗新冠肺炎帮助金，而且该公司忽视美国联邦以及州司法部门的问询。兴登堡正在其讲述中写道：“为了维护其增添引擎，Cash App无视了内部职工的惦记，和特勤局、美国劳工部OIG、FinCEN以及州监管机构的忠告，这些机构都清爽指出，多笔新冠肺炎帮助金投入统一账户是分明的哄骗迹象。”

Block则正在随即的回应中示意，思虑针对于兴登堡的做空讲述采用公法步履，公司成心协同SEC的处事，Block称，兴登堡的卖空者讲述意正在诈骗以及疑心投资者，并且对于公司产物、讲述以及合规讨论都有信心。

上海交通大学上海高等金融学院教授、前美联储高等经济学家胡捷向21世纪经济报道尔子分解示意，本轮加密熊市中的爆雷事宜，和相干联但尚未显露的告急危急会正在本年分散迸发，对付加密机构来讲本年也是一个较为难过的时代。

“这轮熊市中显露的危急都要失去束缚，稀奇是一经爆雷了的，株连的机构们生存的课题也须要时光去显露息争决，就像脓疮一律，特定要破了以来施行彻底的算帐，这个历程是必需履历的。我以为加密墟市的‘排雷’会正在本年停止，但而今还没完，这也是加密墟市重回牛市的先决条件之一。”胡捷示意。

随着加密天下危急不停迸发，以至结束有向传统金融机构扩张之势，SEC（美国证券买卖委员会）等监管也结束收紧对付加密行业的管控，并积极堵截传统金融与加密天下之间的关连。

3月9日，因为蒙受FTX爆雷后的挤兑，加密银行Silvergate发布整理。Silvergate是一家依赖加密生意加紧发展的地带性小银行，但谁也没想到这就像一张多米诺骨牌，很快就将生存一致客户组织简单、刻日错配等课题，但领域为前者二十倍的硅谷银行压服。

美联储副主席Michael S.Barr此前曾经指出，SEC向受监管机构夸大，他们须要领会到与某些加密行业相干的取款的震动性告急。

“咱们不断指望银行恐怕评估以及办理其资金起因的震动性告急。正如SEC此前证币安官网入口实中清爽指出的，加密行业的储户拥有的物业大概会受到该行业稳定的作用，这正在往昔多少个月中也很分明。这种稳定会导致弗成预计的、加紧的、相干的取款流入以及提取，所以，他们取款的震动性告急固然须要极度的存眷。对付那些物业负债表上有很大一全体来自于此类取款的银行而言，震动性课题尤为重要。”Michael S.Barr示意。

因为硅谷银行联系着大度科技首创企业，为了避让危急散布，美联储随即挑选兜底，值得留神的是，正在毗连证实中，另一家加密友爱的地带银行Signature Bank也被纽约州监管机构合拢。

更早一些，2023年2月，纽约金融办事部（NYDFS）要求牢靠币发行商Paxos休止发行牢靠币BUSD，Paxos也因BUSD相干课题收到SEC的“Wells告诉”（SEC对于正在美上市公司施行平易近事诉讼前发出的非正式指示），或将面临SEC作歹发行证券的控诉，迫于压力，Paxos与加密钱币买卖所币安也只可发布弃用BUSD。

SEC委员Hester Peirce也正在克日秘密示意，SEC采用的立场是将大全体代币归类为证券，以最大控制地扩充其统领范围。

3月22日，Coinbase（COIN.O）表露收到SEC的Wells告诉，Coinbase则以强势立场回应示意，SEC正在大略考察后就公司上市数字物业的未指明全体、质押办事Coinbase Earn、Coinbase Prime以及Coinbase Wallet发出了Wells告诉。

“Wells告诉没有供给良多信息供咱们回应，SEC处事人员告知咱们，他们一经发明了潜伏的违反证券法的动作，但仅此罢了。咱们稀奇要求美国证券买卖委员会决定他们以为咱们平台上的哪些物业大概是证券，但他们推辞这样做。”

收到Wells告诉之后，Coinbase股价也迎来连跌，3月22日与3月23日不同跌去8.16%以及14.05%。

没有巧的是，Block以及Coinbase两个都是“木头姐”Cathie Wood押注加密行业的重仓标的，同时也是其最出名产物——改革本领ETF基金（ARKK基金）的前十大重仓股。

从昨年11月结束，Ark Invest就不断正在增持Coinbase股票，3月21日，Ark Invest销售了价值1350万美元的Coinbase股票，成为该基金自昨年7月以后首次销售大度Coinbase股票，3月23日，Ark Invest再度采办近1800万美元的Coinbase股票。

对付Block，Ark Invest也正在延续买入，据尔子没有全面统计，Ark Invest不同正在3月13日、3月14日、3月16日、3月18日增持了640万美元、1370万美元、900万美元、430万美元的Block股票。

Strategas Securities ETF政策师Todd Sohn以为，ARKK基金将争持对于这两家公司的管见，并将永恒投资加密钱币范畴。

“假设说ARK及其团队有甚么优异之处，那便是他们以最大的信心争持自身的投资，500个基点的加息并没有制止她们投资昨年遭遇攻击的股票。因而不管是像兴登堡做空Block依然Coinbase违反证券法这样的头条消息，我宗旨于以为他们会施行掌管考察，并确定是否对于一个标的施行减持。”Todd Sohn示意。