香港如何合规加密金银基金

本文为前沿有理CFO Wing Tan访谈做了实质性的梳理

1 .请接受先进有理基金的历史，为现状和他日的繁华做准备

前沿投资(Fore Elite Capital )是叶一舟的Ejoe Ye学生于2017年在喷鼻港创办的房地产经营公司。 今年是叶学生对对冲基金行业工作的第14年。 公司之所以叫Fore Elite Capital，是因为叶学生从与哥哥相当的大学商学院毕业后的第一份工作是Matthew Li黎彦修学生在纽约制造的Fore Research做分解员。 黎彦修的Fore Research是中国人在美国华尔街创业建立对冲基金最早、最看好的基金，政策是以CB Arbitrage为主的多级基金。 由于黎彦修学生被老一辈闯过华尔街的中国人视为标杆，叶学生创办的房地产办理公司也为了向黎学生打招呼，在公司称号中加入了Fore。

前沿资本金已于2019年终止喷鼻港证券监督管理委员会公布的伪造房地产资产管理牌照申请，并于2022年1月正式获得承诺。 同年3月，第一线有剃刀合规伪造房地产基金。 喷鼻港证券监督管理委员会于2023年2月和第二次uplift前沿合理的资金管理权力，成为前沿合理的真正意义上首次获得监管卡的伪造房地产多政策对冲基金。 2022年，环球防伪墟市因Luna和FTX暴雷，稳中有进，但一线有理依然严峻，向墟市派发不雅现金红利，在一定程度上增强了防伪行业身处传统金融领域的信心。

由于前沿有理本金基因来自传统对冲基金界，同时公司也最先获得监管承诺，所以前沿有理他日定位帮助传统金融机构，经过合规的方法，投资和投资房地产行业。 比特币出生不到15年。 房地产行业，特别是房地产理财，对于炒房、炒房等，都处于非常初级的阶段，因为行业的参与者很少有来自传统轨道的金融机构，从业人员对房地产经纪行业的认识存在一定的局限性，大规模造假房地产理财公司无法与传统大型金融机构接轨。 这样对伪造房地产行业的信心也是一种检验，等于专家闹了很久，但当局并没有分解对方到底需要什么。 传统金融机构选择资源管理单独经营有三条硬线1 )合规性。 合规是指一家房地产经纪公司前中背景360度沉没的满意监管和对对方的诉求。 从risk control、accounting、audit、fund admin、custody、compliance、legal、research、trading到IR、fundraising对每个关节保持矜持看里路、看荤段子，虽然这个行业处于初期比较稳固的阶段，但真正传统的大玩家投入的时候，如果没有特定的时间沉淀、实证的话，污水很少会接触到鱼。 3 )切实的团队和投资政策。 这三条硬线是资本管理机构考虑长期买卖的门票。 我觉得最前线的本钱沉淀了这么多年，是在拿到票的时候。 他继续全力以赴在日前线引领行业，架起与传统金融机构的桥梁。

2 .喷鼻港发卡制度，加密的钱币基金是如何处理的，与美国、新加坡等国相比有什么不同

喷鼻港：基金托管人在喷鼻港从事基金业务，受喷鼻港证券监督管理委员会SFC管制。 根据该业务申请分支的牌照，但最多需要申请9号卡(Type 9:Asset Management )。 SFC主要根据Securities and Futures Ordinance、FundManager Code of Conduct及其他法令实施规则管理基金管理人和基金的产物。 这些公法的例子是集体用于各类投资目标的基金经办者。 2019年10月4日，SFC对virtual asset的proformatermsandconditionsforlicensedcorporationswhichmanageportfoliosthatinvestinvirtualasssets进行了认证该文件是喷鼻港对伪造房地产立场的历史转折点，中央中心应在持牌机构假设今天早上基金投资加密币占有率超过10%的前提下，报经SFC批准。 前沿是第一家提出申请的基金公司，但用了不到两年的时间。 我们终于正式成为uplift持有喷鼻港少数合规卡办理100%纯伪造房地产基金，但考虑到目前公法的例子，伪造房地产基金永远只能提供给专业投资者(“Professional Investor”)。

新加坡：而且喷鼻港不是一律的。 新加坡正在监管一个监管机构分歧的金融震荡。 喷鼻港为金管局管银行，保监会管保障、证券监督管理委员会管证券期货基金公司，而新加坡为MAS管全数实质。 MAS主要根据Securities and Futures Act，实施在新加坡创造基金的规则。 总之，基金经办人员也必须取得牌照。 确定基金所涵盖的投资者将获得牌照，这取决于是否为“会计库存”，也许取决于AUM和投资者的数量，也许取决于投资的标的。 主注册功能管理组件(“RFM cs”)和许可证

fund management companies (“LFMCs”)。那固然 RFMC 的限制较多因而申请也会相对于 LFMC 轻易。没有像喷鼻港，新加坡并没有出异常针对于办理假造物业的公法律例,因而 on paper 办理假造钱币基金就跟办理其他传统基金一律拿普遍的基金牌照就也许了，没有须要极度的 uplift。不过便是由于以前相对于宽松，履历了 2022 年一系列暴雷事宜，新加坡当局和 MAS 对付加密钱币的立场也变得守旧，因而一定没有能说新加坡相对于喷鼻港而言就尤其 crypto-friendly 大概尤其轻易拿牌照。

美国：正在美国规管基金生意主要从两个 level 归来。1）是 issuer-level 简捷来讲便是从 investment into the fund 角度归来，取决于投资者的 domicile来决定基金的投资是否受到美国 Securities Act 及相映州公法的监管。固然假设基金满意 Securities Act 以及 Investment Company Act 的一些 exemption,那是有大概没有须要被规管以及挂号的。例如说基金是否只针对于专科投资者，是否针对于美国住户，基金投资者数目是否有限等等。2）是从 adviser-level 基金司理方面施行规管，根据基金 portfolio assets 是 securities 依然com币安登录地址modities, 来确定是由 SEC 依然 CFTC 施行监管挂号，依然都没有须要。个中主要的律例便是 Investment Advisers Act ，固然个中也有特定的 exemption 假如基金办理人满意了也能宽免挂号，主假如 Venture Capital Adviser Exemption 和 Private Fund adviser Exemption；今朝而言美国对于 crypto 是否是 securities 而该由哪个监管机构来监管议论得很剧烈。没有认识的监管理度也导致了正在美国的加密钱币基金办理人的环境也相对于较为主动以及束缚，没有决定是否须要被规管挂号，大概说只会根据可宽免挂号的规则来办理基金，这正在特定水准下限制了基金领域的扩张。

固然以上币安官网入口这些只针对于合规的企业以及途径宣布的一点领会。全面没有合用于各类类 P2P 以及作假买卖平台的生意。假设专家想进一步领会的话依然提议磋商专科的讼师大概顾问施行分歧地点的法令统领解读。

3. 若何对付今朝喷鼻港对于 WEB3 的支柱战术，合规化后对于行业而言会有哪些机缘，同时也是否会对于行业形成一些限制

Overall is positive. 没有管是对于行业依然对于喷鼻港。认识的监管理度给了专家一个宽解丸，分解甚么也许做， 战术的推进代表永恒的支柱，也许让专家分解这是可延续繁华的办事。那就能排斥更多人/资金回到喷鼻港或留正在喷鼻港。这一点上咱们很是佩服喷鼻港当局以及喷鼻港监管机构的气概，敢正在全天下跨越说出清爽的支柱以及何如支柱，而没有是暗昧没有清，只搞含糊。

机缘：正如我刚所说的，因为认识的战术方向，专家就也许正在合规的基础下放胆把办事做大，没有再畏手畏脚，担惊受怕。那固然也会有一全体player衡量利弊之后加入喷鼻港这个墟市，由于合规的老本也是有一些的，有的人承诺支出，有的人没有承诺。合规给永恒假造物业的到场者供给了尤其好的泥土。

4. 从基金角度若何对付 2023 年的宏不雅经济走势及其对于加密钱币的作用，有哪些机遇与告急

这轮周期以后墟市对于宏不雅经济的存眷息争读一经渊博多，尤为昨年是宏不雅大年，β 远远重于 α。但本年没有会以及昨年一律，一是墟市对于宏不雅的计价一经异常充分，除非再产生像昨年俄乌打仗这样的黑天鹅事宜，这也没法预计；二是寰球震动性紧缩最快的时分一经往昔，规模作用削弱，因而 α 会更主要。追寻加密墟市的 α，咱们会存眷根底面上有改革有改善的生意、项目等。

较为主流的机缘席卷以太坊上海进级与 LSD，L2 大伙的繁华；比特币 Ordinals 协议的呈现及其 NFT 的机缘。没有过对付前沿有理来讲墟市的左右对付 hedge fund 展现的作用仅仅个中一全体，咱们的政策席卷 quant, event driven 以及 fundamental, 每个全体的 allocation 是由 vol 以及 volume 来确定的，对付宏不雅的敏锐度没有是那么高。因而当 2022 年比特币着落 60% 上下，前沿有理的旗舰基金还下跌了 10%。

起因：比推