成功的投资不需要预见未来，只需要寻求收益和风险的不对称

文/玉米

《投资要义》印象最深刻的部分：

1.成功的投资不需要预见未来，只需要寻求『收益和风险的不对称』

2.投资体系的三个层级：

第一层级：系统性机会与系统性风险的识别。

第二层级：资产配置与动态再平衡

第三层级：投资工具的使用

3.估值的方法，两个非常简单的指标—市盈率和市净率

市盈率=总市值/公司年度净利润

市净率=总市值/公司当前净资产

4.事实上，我们几乎不可能买在最低点，更不可能买在上涨前夜；我们也不可能卖在最高点，更不可能卖在下跌前夜。

即便如此，我们依然应该选择在估值足够低时进入市场，在估值足够高时离开市场，因为这是『当下最好的选择』

5.通过构建低市盈率、低市净率的投资组合，我们可以获取远高于市场平均水平的超额收益。

启发和收获：

1.投资只需要寻找『收益和风险的不对称』，很多在赌场里面没有的『不公平』，在证券市场可以找到。

比如，A股的可转债就是一个收益和风险非常不对称的投资工具。

2.市盈率和市净率的概念，听起来有点难以理解。

比如，楼下一个金店，净资产1000万，每年盈利100万。

如果以2000万的价格卖出，那么市盈率就是20，市净率为2。

那2000万的价格是高还是低呢？

有些人认为高，大部分认为低。

其实在证券市场上，特别是在港股市场上，有很多市盈率低于20、市净率低于2甚至低于1的优质标的。

这就是『收益和风险不对称的投资机会』。

3.不要试图去想要买在最低点、卖在最高点，因为那是只有上帝才能做到的。

我们只能在估值相对低的时候进，在估值相对高的时候出，吃到中间的一部分确实收益，就能获得远超一般人的超额收益。

4.低市盈率和地市净率的组合，可以获得超额收益。

之前自己的眼光局限在数字货币和房产上，也可以说自己是专注，但是需要懂得其他的投资市场，这样才更好地进行资产的动态配置。

大的收益来自周期的轮动，小的收益来自估值驱动。