2022年链上数据回忆: BTC、ETH、浮动货币发生了什么样的变化？

原文： 《2022 The Year On-chain》 by Checkmate，Glassnode

编译： DeFi之路

随着2022年杂乱、震荡、艰难的一年结束，我们研究了比特币、以太坊和坚挺的货币墟市的状态。 这个回顾的话，文章会成为今年的最终版。 我们正在等待令人振奋的2023年的回归。

2022年是最杂乱、震荡、严峻的一年之一，这不仅适用于数字房地产行业，也适用于更精致的金融墟市。 在央行货币战术发生180度大转弯，经历了几十年极端宽松的信贷状况后，紧缩状况呈现出大普遍房地产类型重要而仓促的下降。

把这一期的连锁文章拆开，就是我们今年的最后一期(除非有远大的行业动向来唆使我们)。 在这篇文章中，我们首先

稳定率、衍生品、期货杠杆。

昨天结束了签名的重要水准。

比特币链上的供应组织和分散度。

比特币开采行业遇冷。

以太坊合并后的供应动向。

以太坊gas破费主导职位的演变趋势。

坚挺的货币墟市变化趋势和主导地位。

平静的期货墟市在度过了真正杂乱的一年之后，比特币墟市在投入12年之后，平静了下来。 BTC最近的结束稳定率目前处于22 % (一周)和28 % (两周)的多年低点，创下了币安登录地址2020年10月以来的最低稳定率。

期货买卖量异常低迷，现在接近多年低点。 BTC和ETHXu市目前的买卖量每天在95亿美元到105亿美元之间。 这再现了震荡收紧、精益求精、该领域众多贷款、买卖部门受损的广泛作用。

FTX崩溃后，期货墟市的未平仓头寸被大幅削减。 下图是杠杆率的再现，按期货未平仓权力与房地产市场价格的比率计算。

对ETH来说，11月期货杠杆的确立显然更为重要，恐怕剩下的“合并买卖”成了平仓之局。 ETH未平仓合约对市值的比率从4.75 %下降到市值的3.10 %。 BTC杠杆率在ETHXu市上周达到峰值，过去一个月已从市值的3.46 %下降到2.50 %。

比特币期货和永续合约均处于实物溢价状态，其老化根源与-0.3%和-2.5%不同。 现货溢价并不普遍，只有一致的时代是2021年5月至7月间的盘整期。 这表明墟市“对冲”进一步下行，和/或有更多的做空者。

墟市吐出2020-21年宽松货币战术期多余的震荡性泡沫，发现了创纪录的年总完结链上的成本。 比特币投资者将资金转化为链条，获得超过4550亿美元的年成本，在2021年11月ATH后不久达到峰值。

自此，墟市结束由熊主导，墟市出现了超过2130亿美元的还清赤字。 这异常于2020-21年牛市成本的46.8%，这与2018年熊市领域非常相似，当时墟市吐出47.9%。

值得注意的是永远的持有者(LTH )的奉献，他们在这个周期中历史上最大的赤字峰值——今天凌晨的值乘以了两个。 截至11月，LTH存折峰值为每日市值-0.10%，领域与2015年和2018年周期性低点异常。 6月份卖方异样粗糙，当时达到每日市值的-0.09%，LTH的主导职位锁定了-50%至-80%的亏损。

尽管聚焦深化呈现出这些惊人的巨大赤字，货币供应春秋和那些遗留下来的人的HODL宗旨却在继续提高。 永久持有者供给全面扭转了FTX惨败后的惊人支付，创下了1390.8万BTC的新ATH (通行供给的72.3% )。

该目标基本呈直线上升趋势，反映了2022年6月及2022年7月产生的大规模BTC增持。 这是在3AC和这个类别后退的贷方解除杠杆后不久发生的。

下图显示了按币种年龄段着色的货币供应密度和散点图。

注：

暖色表现为旧币的大规模散布，常常出现在墟市的顶部和底部。

冷淡的表情很幼稚，因为投资者积存了未利用的BTC并留下了。

深条表示较重的货币密度。

2022年墟市每次落后，你可能看到BTC的再分配密度在扩大。 难得的是，2022年6月至2022年10月地区表现尤为出色。 良多BTC在18，000美元- 24，000美元之间被收购，目前已经老化了6个多月的区间。 （

矿工的艰苦时代上周呈现出2021年7月矿业大移动以来最大的开采难度下降。 难度下降了7.32%，意味着异常巨大的个人整体活跃的计算能力被关闭了，这可能是由于持续的支出压力。

结果表明，计算力带再次旋转，交叉发生在11月下旬。 这表明采掘业面临着巨大的压力，一些经营者关闭了ASIC矿山机。 这常常与矿工支出流低于OPEX支付有关，使ASIC矿山机械有利。

但考虑到计算力的代价略高于史乘低点，这并非如此

有令人觉得不料。 即使现货代价（约 17,000 美元）比 2020 年 10 月（约 10,000 美元）胜过了 70%，但合作追寻下一个比特币区块的算力数目而今胜过了 70%。

以太坊合并之后

以太坊合并于 9 月 15 日告竣，也许说这是本年最令人追念粗浅的工程豪举。 为了直不雅地再现事宜的立即性，下图再现了 2022 年时期的平衡以及中位数区块隔断。很分明，咱们能查看到处事量证实（PoW）的当然以及概率可变性正在何处停止，和准确、事先决定的权力证实（PoS）的 12 秒区块时光何时结束失效。

自合并以后，以太坊活泼验证器的数目推广了 13.3%，而今有逾越 484,000 个验证器正在运行。 这使得质押的以太币总量到达了 1561.8 万 ETH，异常于通行供应量的 12.89 %。

随着向权力证实（PoS）的过渡，以太坊钱币战术被保养为显着升高的排放讨论。 招牌发行率（蓝色）约为 +0.5%，但思虑到 EIP1559 熄灭体制（白色）后，这多少乎全面对消了发行。 比拟之下，合并前的净通货伸展率为 +3.9%，这说明发行量的改变有何等辽阔。

正在撰写本文时，自合并以后的 ETH 供应量改变刚转为净紧缩，今朝的 ETH 供应量比合并时低 242 ETH。 比拟之下，根据以前的发行讨论，本应新增的以太币预计为 104.4 万 ETH。

DeFi 去杠杆化

因为代币代价大幅着落币安官网入口，震动性重要中断，锁定正在 DeFi 中的总价值赶紧下降。 正在 2021 年 11 月 墟市到达 1600 亿美元的峰值后，DeFi TVL 下降了逾越 1203 亿美元(-75%)。 这使 DeFi 抵押品价值降至 397 亿美元，回到了 2021 年 2 月份的水平。

按买卖类别划分的 gas 破费的主导职位，也说明正在往昔两年中墟市偏好产生了改变。 从 2020 年 7 月到 2021 年 5 月，DeFi 协议占一切 gas 消费量的 25% 至 30%，但以来已降至仅 14%。

正在一致的隆盛-冷落周期中，到 2022 年上半年，与 NFT 相干的买卖占 gas 利用量的 20% 至 38%，但而今也已降至 14% 的主导职位。 牢靠币正在本年整年维持牢靠的 5% - 6% 的主导职位。

牢靠币流出

自 2020 年以后，牢靠币已成为行业的基石物业，今朝市值排名前 6 的物业之中有 3 种是牢靠币。 牢靠币总供应量正在 2022 年 3 月到达 1615 亿美元的峰值，但以来呈现了逾越 143 亿美元的大领域赎回。

总体而言，这反应出墟市每月本钱净流出 40 亿至 80 亿美元。 然而，异样值得留神的是，这只反应了峰值牢靠币供应的 8％，这说明大全体资金仍保全正在这种新的数字美元之中。

相对于牢靠币供应主导职位也产生了显着改变。

BUSD 脱颖而出，其墟市份额正在 2022 年从 10% 推广到 16%，今朝总物业价值为 220 亿美元。

即使自 5 月以后， USDT 赎回总数为 184.2 亿美元，但 Tether 不断维持着相对于牢靠的 45% 至 50% 的墟市份额。

USDC 的主导职位正在 6 月到达 38% 的峰值，但以来下降至 31.3%，今朝墟市价值 447.5 亿美元。

虽然牢靠币今朝在履历赎回以及净本钱外流，但牢靠币正在以太坊的转账量正在整体 2022 年下半年连续攀升。正在 2021-22 年的大全体时光里，牢靠币的总转账量牢靠正在每天 160 亿美元上下，而自 7 月以后，每天的转账量连续攀升至 200 亿至 300 亿美元之间。

正在 5 月、6 月和 11 月的高稳定性兜售事宜时期，牢靠币总转账量正在 370 亿美元 以及 510 亿美元之间到达峰值，这说明正在去杠杆化事宜时期对于美元震动性的极其须要。

归纳与结论

本年，BTC 以及 ETH 距史乘高点均着落了 75% 以上。 自 5 月以后，大领域的去杠杆化事宜一再呈现，这引发了重要的信贷紧缩、大度企业休业、数十亿美元的庞氏项目 (LUNA-UST) 没有幸溃逃，和令人遗恨的 FTX 哄骗事宜 。

2022 年是严酷的一年，随着震动性以及谋利震动困苦，整体墟市的稳定性以及买卖量降至多年来的低点。 随着谋利者的告别，比特币永恒持有者的 BTC 供应量已推高至另一个 ATH，投资者犹如正在每一个代价着落的阶段都正在增持 BTC。 以太坊合并也正在 9 月乐成施行，牢靠币连续揭示出成心义的产物墟市契合度。

去焦点化系统的弹性是经过多年的考察以及战役创痕建立起来的，这些事宜最终培养了 HODLer 群体，即最终的买家。 履历了 2022 年的一切寻衅，数字物业行业照旧挺立没有倒，它吸收了教导，并且比特币区块不停正在被发明。

不管 2023 年会产生甚么，咱们置信这个行业将接受住时光的检验，咱们将连续构建分解、争论以及领会缘由所需的器械以及数据。

滴答滴答，下一个区块，咱们 2023 年再会。