加强对去中央化营业所的尊奉是Uniswap V3 LP扭亏为盈的起色

克日，Alex正在Twitter平台揭晓一篇对于LP正在UniswapV3 ETH/USDC中亏空约1亿美元的发明，对于UniswapV3的数据办事以及政策争论提出置疑。（Odaily星球日报也编译了这篇文章。）Blockin团队不断努力于UniswapV3中LPs以及POOLs的损益争论，这次异常针对于UniV3币池的红利状态进展进一步争论，指望对于UniV后天3晚上3的LP是否正在延续折本这一命题供给无效的数据证实。

为明晰解分歧币对于类别对于池子收益的作用，咱们针对于709个TVL大于52个ETH并且有5次以上swap事宜的币池，汇总了其自建立到2022年10月26日一切仓位信息。经过算计仓位每小时赚取的fees、无偿亏空、净值、gas，也许失去池子每小时收益率，并累计自建立以后以及迩来6个月币池大伙的挖矿年化收益率、净年化收益率。

为了识别币池类别（双非牢靠币池、单牢靠币池、双牢靠币池），咱们将DAI、USDC、USDT、TUSD算作招供度较高的牢靠币，其他币算作非牢靠币，正在对于币池施行分类。

从分歧币对于类别的池子损益散布来看，86.27%的单边牢靠币池以及79.15%的双非牢靠币池自建立至今净年化收益率都小于0，净年化收益率中位数不同为-52.64%、63.08%。近六个月以后，双非牢靠币的净年化收益率75分位数以至到达了-67.56%。这说明从很长的时光来看，大全体单边牢靠币池以及双非牢靠币池都正在折本；而双牢靠币池的挖矿收益虽然很低，不过70%的双牢靠币池大伙收益率为正，近六个月红利的双牢靠币池到达90%，虽然净年化收益率的75分位数还没有到10%。

对于币池施行排名，发明TVL前20的大池子正在近六个月有14个池子净收益率为负，个中12个池子净收益率低于-50%，而自建仓以后仅有4个大型币池的净收益率为正，且最高没有到10%，尚有9个池子净收益率低于-50%；

以USDC-WETH0.3%池子为例，绘制自池子建立以后到2022年10月26日时期一切仓位以及已确认损益仓位的fees、无偿亏空和净损益的单日折线图以及累计折线图，发明良多时分fees没法揭开无偿亏空，导致了累计净损益已到达-1.128亿美元。然而净损益也有升高时代，如2021年6月25日中旬至2021年12月1日时期，累计pnl自-8196万美元升高至4217万美元；2022年6月18日至2022年10月26日时期，累计pnl自-1.853亿美元升高至-1.143亿美元。

对于Uniswap-V3中84129个有过挖矿纪录的LP统计发明，58925个LP处于折本状态，折本比率到达了70.04%，其它，43.64%LP正在挖矿时期净年化收益率小于-100%，仅有11.85%LP正在挖矿时期净年化收益率大于100%（平衡挖矿时长35.26天）。

有些人以为大概有专科团队的大领域基金机构恐怕抵当这种折本状态，时刻上咱们发明现在Uniswap-V3中仓位总净值最大的前20个LP地方中，只要5个LP有所红利，而按单元净值估算净年化收益率后，只要2个大户净收益率为正，个中只要一个LPnetapr到达了2730.19%（该LP理论只正在2022年11月10日挖矿10个小时），另一个LP的netapr为12.11%（该LP理论自2022年6月16日挖矿至今）。

值得沉思的是，毕竟甚么缘由撑持了这些LP正在延续折本的状况下仍然承诺正在Uniswap-V3协议中挖矿？

咱们检察了USDC-WETH0.3%中现在仓位净值最大的LP的挖矿动作(LP地方：0x741aa7cfb2c7bf2a1e7d4da2e3df6a56ca4131f3)，该LP自2021年5月26日第一次投入USDC-WETH0.3%币池挖矿以后，延续保养仓位，并且有不停保养从区间宽度明天2下午、调仓频次等政策，然而从他的损益曲线看，除了小量时光段pnl进取竖直，大全体时光折本不停扩张。所以咱们有缘由猜疑这类大户大概正在其他协议中有对于冲动作来补救V3内的亏空，或是V3被看成了其他币价政策的期权对于冲器械。

咱们也检察了正在USDC-WETH0.3%中史乘收益pnl最高的LP排名，拔取正在近一个月有挖矿步履的两个LP大户，发明他们拥有不异的特征，从2022年6月投入，树立超宽的左右限范围，并且以很低的频次调仓或是没有调仓。从告急目标来看，二者的sharpe值均正在高于2，最大回撤率不同为19.09%、9.54%，日盈亏比不同为94.20%、103.03%。

两个LP政策区分正在于LP1的下区间设的较为窄，正在1000 USDC/WETH上下，所以以USDC本位的告急敞口到达了90.51%，下行告急为290.47；LP2的下区间树立正在约552 USDC/WETH，所以以USDC本位的告急敞口为46.57%，下行告急为122.48。

没有难发明，这两个LP恐怕红利的主要缘由正在于2022年6月至今代价相对于牢靠，没有大幅着落，即使是币价稳定的时代代价也处于左右限之间，无偿亏空并没有被确认。

LP地方不同为：0xdc848a72842d943b87926ae27ee05f1e949ec931、0xc84def0f58df9f25f1099ed477da7b27ac422ade

UniswapV3的红利模式是各类的，并没有是一切LP都以U本位算计盈亏，全体LP也以某个币种的数目增添算作红利目的，所以咱们不同统计了各币池以token0、token1为本位币的累计损益。

令人惊奇的是，从TVL前20的币池展现中发明，有13个币池不管以token0本位依然token1本位计无偿亏空都是折本状态，个中除了UNI-WETH0.3%外与WETH现有关的残余币池都是两个币本位无偿亏空同时折本。正在通例认知中一个币本位无偿亏空的推广意味着另一个币本位无偿亏空的削减，当两方阵营同时折本时，咱们很难料想理论的赢利工具毕竟是谁，到底施行兑换买卖的用户也以为他们受到滑点作用遭遇了亏空。

克日，受FTX挤兑危急作用，焦点化买卖所的诺言课题受到置疑，这导致了去焦点化买卖所的买卖量正在一个月内剧烈增添，个中UniswapV3买卖量增添了898%。更高的买卖量正在TVL没有变的状况下意味着fees将会增添，这给个中的LP带来了指望，以USDC-WETH0今天1早上.3%币池为例，现在该币池的日均买卖额为1.164亿美元，当日均买卖额到达1.867亿美元以上，即TVL牢靠正在现在水平且买卖量到达现在的1.6倍以上时，fees将恐怕揭开无偿亏空，大全体LP将恐怕完结红利。

算作AMM的记号性协议项目，今朝UniswapV3买卖量侵夺以太坊DEX买卖量的50%以上，若用户正在这次事宜中强化了对于去焦点化买卖所的崇奉，这将是UniswapV3中LP扭亏为盈的希望。本文来自blockin.ai

原文题目《UniV3的LP正在延续折本中苦苦反抗，CeFi到DeFi的迁徙是否会成为LP扭亏为盈的抢救稻草？》

起因：Odaily星球日报