#014 ETH突破1900！反弹？还是反转？

最近一个多月，ETH走的很漂亮，自6月19日的800多到今天突破1900，实现翻倍。

在6月中旬的时候，很多群里都在喊着ETH要到300U、500U，恐慌情绪蔓延下谁也不知道何时是阶段底部。敢逆势“抄底”的人更是屈指可数。

最近行情，除了ETH合并这个重大事件的资金关注和炒作之外。

我们发现，加密资产的走势和美股的强关联性。

纳斯达克和标普500指数都是在6月中旬触底，后面受到通胀见顶、加息放缓的利好影响下，转头上涨。

在6月份真正敢去逆势抄底的是屈指可数，以太坊合并是一个加密行业重大事件，也是当前最大的热点。多方资金都在关注以希望抓住共识割裂下的投机机会，就像我们看到的多方势力在酝酿分叉。

可现实是当前的很多指标反应出当前行情只是超跌反弹而不是反转，如下图，当前的热门板块和协议的活跃用户数都在持续下滑，尤其8月以来，活跃用户和地址数聚降。

大行情的反转，一定是需要现象级的板块、应用及叙事到来，才能带来大量新资金和新玩家进场。

比如2017年1CO的暴富效应，散户和三点钟不眠社群机构FOMO进场；

2020年DeFi的Summer，2021年的Meme、NFT、GameFi、元宇宙等概念，带来大量新用户、新资金，首富喊单就是标志性事件和叙事。

而当前环顾加密行业，压根看不到哪个板块和项目有迹象会成为现象级而带来增量用户和增量资金。

当前最大的热点ETH分叉并不会带来新用户新资金新流量，而是老镰刀的内卷互割，存量用户、存量资金的热点炒作而已。

回看历史，2017年的“BTC分叉”、2018年熊市“Fcoin交易挖矿”、“PlusToken崩盘血洗”，都是对存量用户和存量资金的再次收割。

而新板块、新应用、新叙事，一定需要长时间的酝酿和沉淀。

上个月灰度（Grayscale）发布一份报告预测当前的加密熊市可能会再持续8个月。该报告将当前的熊市与加密历史上的其他市场周期进行了比较，以预测下一次牛市何时到来。灰度指出，与传统市场一样，加密货币空间是周期性的，该行业目前正在经历历史上“最糟糕的熊市”。

加密市场周期平均持续四年或大约1275天。灰度指出，BTC的实现价格，即所有购买价值的总和除以当前流通的BTC数量，可以有效地用于计算周期时间表。BTC的实际价格在2022年6月13日低于市场价格，标志着熊市的开始。根据灰度的推断，如果之前的市场周期重复，那么从2020年开始的当前市场周期可能还会持续不到250天(约8个月)，也就是说当前的加密熊市可能会再持续8个月。

灰度作为当前全球最大的加密资产管理公司，他们看到的应该比广大散户要更加客观和理性。

而且典型的加密资产周期长达 4 年左右。上一次大牛市开始于 2017 年，2018 年结束，然后直到 2020年减半之后才开始下一轮牛市，这种情况已经发生了三次。

这是从加密世界的内因上的思考。

另外看下外因。

当前全球宏观经济环境并不理想。在世界各地，各国都在为回调或可能的衰退做准备，BTC走势和美股的强关联性是最大的不确定性因素。

今年美股下跌并不充分，复杂的环境使得美联储也是进退两难，正常美股下跌的过程可能会走出三个阶段的形态：

第一个阶段由对通胀的恐慌造成；

第二阶段是美债利率上升杀估值；

第三阶段会是经济衰退杀基本面；

很多机构认为第三阶段还没有真正到来，因为过去十年美股的流动性溢价很高，目前还没有实现真正的价值回归，流动性风险和信贷风险也没有充分释放。

前几天有个很有意思的比较，将当前的标普500指数走势和2008年的对比，我们会发现走势非常的像，接下来的走势是否会复刻2008年？谁也不知道，但是如果真的如2008年走势，那就是全球范围的大危机，会造成全球金融市场大动荡。

投资是我们真金白银的投入，我们不得不去悲观一些，宁愿错过短期行情，也不愿去承担未来可能发生的巨大风险。

另外现在全球范围内的地域冲突加剧，很多弱主权国家内部危机爆发，在诸多不确定性的情况下，很难看到更大范围的经济复苏的可能性以及新资金流入加密世界之中。

就连2006年就预测了了2008年经济危机的“末日博士”也多次表态，并对未来全球经济是极度悲观。

因此我个人判断现在的行情只是触底反弹，而不是反转。

如果踏空了6月份的“抄底”翻倍行情，也不要急于追涨，不要担心会错过抄底的机会。

我们做最坏的打算，就是未来可能会爆发全球范围的经济萧条，那会殃及所有的风险资产，如果爆发，就会给我们足够长的抄底时间，即使没有爆发，也有很多机会等着我们。

熊市的底部永远是一个阶段，而不是一个价格，在时机未到时，多看少动静静等待是最佳策略。

既然是熊市布局，布局可不是为了赌一个短期不确定性的翻倍收益，我们选择在熊市布局是为了两三年后的大行情，是为了10倍、20倍，甚至百倍，是为了布局下一个牛市大周期。

灵猫社区之所以选择在年底开启定投，就是承认我们没办法预测短期的行情，但是到了年底时，加密世界的熊市已经走了很长一段时间，长时间的挤泡沫能够发现真正有价值的资产，同时现在很多不确定性的因素就变的更加确定性了，就可以通过阶段性的定投实现周期“抄底”。

不用担心错过，市场总会给更有耐心的人很多机会。

以上纯属个人主观思考，不构成任何投资建议。