芒格思维：安全边际下，价格和价值如何抉择？

文/韩大楠

在芒格的投资“字典”中，存在一句永不过时的箴言——安全边际。这是一个寓意“稳健投资”的概念原则，多发生在价格大幅度低于价值的时候。如果投资者遇到了这一安全边际的产生条件，当抓住机会开展买进活动。

在为投资项目估价时，当明确一家企业无论经营状况有多好，其价格都不可能出现无限高的情况。再加上诸多可见的、不可见的变故，我们的估价行为应当尽可能的赋予其安全边际。

作为一个在买进和估价活动中都至关重要的概念，安全边际到底背负着何种意义呢？

格雷厄姆对于安全边际给出了这样的定义：价格与内在价值之间有利的差额。芒格一直在阐述投资活动不得预测未来，但他仍旧可以看到未来的现金流量，因为这是投资项目内在价值所给出的答案。在安全边际的作用下，预估未来再度成为了多余活动。

在投资活动中，安全边际的作用便是提醒投资人在其许可的低价之时开展买进活动，然后静静等待。但众所周知，等待永远都是一件极为困难的事情。

如果你来到了公开投资市场，那么所谓的安全边际就相当于高速公路上的安全车距。

如果你与前方车辆保持了安全车距，那么你的驾驶行为只需针对当下的驾驶情况做出相应的反应，而不用去紧张地预测驾驶员会做出怎样的动作；倘若你距离前车很近，虽然当下可以保持正常行驶，但你时时刻刻都必须处在一个紧张的状态之中，不仅需要对当下的行驶状况做出反应，还要去多方面地预测前车司机的动作。这样一来，一根弦绷紧的情况下还要将精力分成若干份，想要做到全神贯注并不容易，稍有不慎便会撞车。

也就是说，只要你能在价格足够便宜的时候开展买进活动，那么便不再需要预测价格在短期内的走势了。

换句话说，安全边际就是一个帮助投资者避开“预测”这一无益活动的概念原则。

写在后面

以上，就是《芒格思维：安全边际下，价格和价值如何抉择？》

文章参考：百度百科、CSDN、豆瓣、知乎

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