源于热爱，所以执着。

因为坚持，得以收获。

一、期权是什么

期权是一种金融衍生品，这种衍生品给了持有人在特定时间（或这个时间之前）以指定价格买入或卖出某一资产的权力。值得注意的是，期权是一项权力，不是义务，期权购买者可以选择放弃这项权力。

买方有权，卖方只有义务，到期如果买房要行权，卖方必须要履行义务。

例如Al花100美金向B买了一份期权，这份期权规定，A在3个月后有权以10000美金的价格从B手中买一个比特币。

三个月后，如果比特币低于10000美金，A将放弃执行期权，只损失100美金（这100美金相当与期权费用，后文还会提到）。而B就收获了这100美金的权力金。

同理，假设三个月到期后，BTC的价格为11000美金，那么A就可以执行权力，以10000的价格从B手中买走，而B属于义务方，必须无条件执行合约。A到手的BTC，可以同时以市价11000出手，获得了1000的利润。1000-100的费用，此次合约A获得了900美金的收益。

看懂了么？

可以这么理解，对于买方，有利就执行，不利就放弃。

同时对于卖方，只要买方要求行权，卖方就必须执行。

先写这些，后文待续，先消化消化，有个印象。

二、期权与期货间的区别

期权给了期权购买者权力，而没有义务，是期权与期货间最大的区别。 

然而，天下没有免费的午餐。因为期权对购买者的保护是显而易见的，就像保险一样，期权的买方需要给期权的卖方支付购买费用，例一中提到的100美金指的就是这笔费用。

而对于进入期货合约的双方，由于他们有着对等的风险，所以不存在一方需要向另一方付费的情况，也不存在买卖双方的概念。

因此，协议的双方里，是否有一方需要向另一方购买协议且支付费用，也是期权与期货的重要不同。 

三、期权的种类

根据权力是“买入”或是“卖出”，期权被分为：Call和Put。

Call(看涨期权、认购期权): Call给其持有人以特定价格买入指定资产的权力。 

Put（看跌期权、卖出期权）put 给其持有人以特地价格卖出指定资产的权力。

4个方向

BUY CALL(买涨）BUY PUT(买跌）

SELL CALL(卖涨）SELL PUT(卖跌）

这是期权跟期货、现货一个显著不同的地方。期权、现货只有两个维度的交易方向，买多或者卖空。而期权具有4个方向的交易维度（备兑方式后续再说）。可以主动买涨（看多），也可以主动买跌（看空）。或者主动卖涨（看空），也可以主动卖空（看多）

BUY ORDER 执行的都是作为买方

SELL ORDER 执行的都是作为卖方

四、期权的要素

已BTC期权为例，目前有BTC\ETH\EOS期权。A股市场有50ETF\300ETF期权。香港、美国那边的期权品种多，有个股期权。

先上一张图看看，重点看看红标部分

  

标记价格就市期权费用，也叫做权利金。是买方支付给卖方的费用，是买方的成本、卖方的潜在利润（到期行权时为准）。

所谓炒期权，就是指炒的权利金。当然了，期权的作用有很多，风险对冲、套期保值等等，不只是炒作。后续会慢慢介绍。

 期权协议里的买方需要给卖方支付费用（不是购买标的物的费用，是购买期权本身的费用），这笔费用也就是期权的价格。  （就是上图的标记价格，如0.086BTC)。

期权的价格主要由五个因素决定

1、标的物的价格、结算价格

指的就是BTC/USDT、EHT\EOS指数的价格。

2、执行价格

就是到期时，买卖双方按这个价格进行交割结算。比如，到期时，这个执行价格与结算价格对比，对买方有利，买方就可以行权。不利就可以放弃，只损失权利金。

如上图中间的一列数字，期权双方可以选择任意一个执行价格进行开仓操作。行权时，就是根据当时开仓选择的执行价格与结算价格进行交割结算。到期应该是现金交割。

补充一下，到期交割方式一般有两种，现金交割与实物交割。现金交割就是按结算差价，把利润付给另一方。实物交割就是到期结算实物，如把BTC从一方的名下，划转到另一方名下。大致就是可以这么理解。以后有时间再详解。

3.交割时间，也就是到期时间、行权时间。

如上表的 20201014，在第一行那个。

美式期权 ，是到期前任意时间都可以行权。

欧式期权，是到指定时间后，才可以行权。从上表来看，应该时欧式期权，有指定的行权日期。 

4、隐含波动率，指的就时到期前，期权到期前潜在的波动幅度，看看即可。

上图那个图标专业术语也叫期权的T型报价。先熟悉熟悉吧。再发一张A股上证50ETF期权的T型报价。可以对比一下。

  

五、期权的作用

可将期权用作保单，限制期货合约的损失。风险对冲。

举个例子。假设你在合约市场杠杆建立一个BTC多头合约,1个月到期，成交价格为10000美金，同时你又担心市场剧烈波动，会造成止损或者爆仓。这样你就可以再期权市场建立一张单子

 买入一张（一张的单位就是一个BTC,跟你的合约头寸数量完全对冲）看跌期权，执行价格为10000美金，付出权力金200美金。1个月到期。

1、假设一个月到期后，合约价格下跌到8000美金，那么你在合约上损失2000美金。         但同时，你在期权方面的权力金会涨到2200（多出的2000就是10000-8000，合越下跌的幅度），这是你可以选择卖出权利金获利2000.（22200-200）。这样就可以对冲掉你在合约上损失的20000美金。加上你之前付出的200美金的成本，此次交易，合约与期权一赚一亏，打平，只损失200美元的权力金成本。如果不用期权对冲，此次交易就损失2000美金。
 2、假设一个月到期后，合约价格上涨到120000，那么你平仓了结就获利2000（120000-10000）。在期权方面，因为你是买方，只有权力，没有义务。你就可以选择放弃行权，权力金就归零了，只损失200美金。此次交易，合约上盈利20000，期权上损失200，合计盈利1800美金。    可以简单理解为，期权为你的合约上了一份保险，当对你不利时，能最大限度的控制你的损失。同时你也得缴纳一部分保费（权利金）给卖方（相当于保险公司）
扣除手续费等因素，期权、合约都时零和游戏。买方的收入，就是卖方的损失，买方的成本，就是卖方的收入。


   可以加大杠杆，直接参与参与交易
 比如，买入一张BTC合约需要5000美金的保证金，而你手中只有500美金。而这时你又看多市场，同时又想加杠杆。这样你就可以选择一张买入看涨期权，付出5000美金的权利金。假设你选择买入时的市场价格100000.到期时BTC涨跌120000.这样你就赚取了2000美金。同时扣掉你付出500的权利金成本。此次交易盈利1500美金。在保证金不足的情况下，又想放杠杆就可以这样操作。当然了，如果方向看错了，500美金也可能全部归零。这就是魅力。不是爆发，就是报废。如果说合约可以放大现货10被的杠杆，那么期权就可以再放大合约10杠杆，惊喜不！

兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。

六、期权根据其价值的不同，分为实值期权，平值期权和虚值期权三种。

实值期权（也称价内期权），是指认购期权的行权价格低于标的物的市场价格，或者认沽期权的行权价格高于标物的市场价格的状态。(对于买方属于低买，对于卖方属于高卖。有利就容易行权。）

这里的行权价格就是前文提到的执行价格

标的物价格就是当时现货或者合约的价格。

平值期权（也称等价期权），是指期权的行权价格等于标物的市场价格的状态。(买卖双方打平，不赚不赔)

虚值期权（也称价外期权），是指认购期权的行权价格高于标的物市场价格，或者认沾期权的行权价格低于标的物市场价格的状态。(对于买方属于高买，对于卖方属于低卖，不合算，所以一般都放弃行权)

对于认购期权来说：

实值：是指认购期权的行权价格低于标的市场价格的状态。（行权价格 <市价）低买行权

平值：是指认购期权的行权价格等于标的市场价格的状态。（行权价格= 市价）

虚值：是指认购期权的行权价格高于标的市场价格的状态。（行权价格 >市价）高买放弃行权

对于认沽期权来说：

实值：是指认沽期权的行权价格低于标的市场价格的状态。（行权价格 >市价）高卖行权

平值：是指认沽期权的行权价格等于标的市场价格的状态。（行权价格= 市价）

虚值：是指认沽期权的行权价格高于标的市场价格的状态。（行权价格 <市价）低卖放弃行权

为什么虚值要放弃行权？因为此时在现货市上买进或者卖出更有利。

比如，你买入一张3个到期可以10000美金的价格买入一个比特币， 付出500美金的权利金。假设此时现货价格10000美金一个比特币。

三个月后，比特币的价格涨到12000美元时，就可以要求行权，以10000美元的价格，从卖方手中买入1个比特币，然后以现货价格12000美元卖出，差价就是2000美金，减去你付出500美金的成本，此次交易获利1500美金。

假如三个月后，比特币的价格跌到8000美金，就放弃行权，损失全本权利金500。

同时可以在现货上，以8000美金的价格买入建仓，持币待涨。建仓成本为8000加上500，一共8500美金。这比你当初在市场上直接以10000美金买入一个比特币，要少出1500美元的成本。

七、权利金即期权的价格，是期权的买方要向卖方支付的费用，也就是获得权利而必须支付的费用。对卖方而言，它是卖出期权的报酬。权利金的高低取决于期权到期月份及所选择的履约价格等，是由买卖双方竞价产生的。 在期权交易中，权利金是很重要的。期权的买方可以把可能会遭受到的损失控制在权利金额限度之内。而期权的卖方，卖出了一份期权立即可以获得一笔权利金的收入，而不需要马上进行标的物的交割。但同时卖方有必须履行期权合约的义务，无论这个时候期货市场的价格变动对自己有利或是不利。简言之，买方付出权利金，获得权力。卖方收获权利金，到期必须执行义务。理论上，买方的到期收益无限，损失有限。卖方的到期收益有限，损失无限。但实际操作中，需要根据各自的策略情况，选择做买方或者卖方。只要策略合理，符合自己的实际需求跟条件，无论买卖，都可以获得理想的收益。权利金可以分为两个部分：一是内在价值，即期权立即执行的盈利额。只有实值期权才有内在价值，二是时间价值，为权利金大于内在价值的部份。