李笑来开始研究Defi，市场行情进入下半场

记得两个多月前写过一篇文章，当时开玩笑的话，Defi的第一波行情结束进入调整期的标志是李笑来进场了。没想到还成真了，李笑来是9月底开始研究Defi的，并说了来的早不如呆的久，然后对去中心化交易所非常感兴趣，认为Dex是Defi的主要方向之一，并且对无常损失的翻译表示不认同。

对于借贷还是去中心化交易所是Defi的主要机会，目前市场争议很大，二宝和李笑来偏向Dex，他们以利润为导向，而江卓尔和林明则认为借贷是主要机会，Dex泡沫较大，他们是以实用和体验为导向，还有一拨人例如何太极，则照单全收，UNI、LEDN、SNX、YFI、WNXM、AMPL全面布局。

李笑来的入场时间说晚，确实没有赶上第一波行情。但是他是长期主义者，如今Defi市场正在调整期间，市场也没有那么喧闹了，有的Defi主流币已经跌了不少，进入价值区间，既然肯定还有第二波或者下半场行情，那么他的入场时机可能刚刚好。

不过目前市场上确实没有什么机会了，我说的Defi挖矿市场。以太坊上面大部分资金都趴在Uniswap上面挖矿，锁仓的流动性已经高达24亿刀，其中17亿刀在挖UNI，年化收益率下降到25%左右。因此，以太坊上面基本就Uniswap一家在支撑着了，其他挖矿项目一出来很快就崩了。

波场上面呢，最近流行资金盘了，强烈不建议参与。之前波场上面Defi挖矿都不建议参与，因为速度太快，骗子太多，有机会我写一篇介绍Defi挖矿的主要骗局的文章。而币安智能链有点像以太坊，基本就是cake蛋糕这一家在支撑着了，上面还锁了1亿多刀的挖矿资金，因为这个项目方特别会玩，不断的套娃维持币价和热度。

币安智能链上面其他的Defi挖矿基本上也是一出来马上凉掉，可能一个小时都不到了。最不会玩的恐怕就是南瓜pumk金融这个项目了，从以太坊YFI，到波场珍珠pearl，再到柚子上面的钻石dmd，最后到币安智能链的南瓜pumk，这都是一样的项目，要做机枪池，但是所能达到的热度和市值是一个不如一个了。

最最差的就是南瓜pumk了，二池刚开始半天就凉掉了，币价从当天最高3000刀，一周时间就跌到了今天最低的0.3刀，也就是说跌了1万倍。这是什么概念，跌了1万倍要想回本，需要在10年前遇到比特币，并且拿到了现在，或者60年前买了巴菲特的伯克希尔股票拿到现在。

币安智能链的南瓜我有小参与，记得在二池开始当天3000刀跌到600刀的时候，我买了半颗进去做市，因为南瓜是模仿balancer的98:2的池子（bnb是98，pumk是2），当时觉得pumk跌下来损失不大，之前研究过，如果pumk跌了90%，总的本金也才损失掉7%，所以不担心。挖矿的前几天还比较淡定，但是第三天跌到了30刀，我就不淡定了，pumk比我入场的价格已经跌掉了95%，按照公式，即使是98:2的池子，我的本金也损失了接近10%了。

这个时候我去电报群仔细调查了一番，电报群只有200多人，根本没有什么人说话，热度很低，看来这个项目方不会玩，之后问了管理员几个问题，然后我就决定止损出局了，退出了做市，砸掉了因为做市自动抄底的南瓜pumk，本金大约损失10%不到一点。

又3天之后，也就是今天，打开麦子钱包一看，我的天，我已经是在跌了95%的时候30刀割掉的，没想到3天时间它还能跌99%，跌到了0.3刀，整整跌了一万倍。所以，即使是98:2这种极端保护矿工的池子，也能亏光。

说到柚子上面的Defi挖矿，前两天还比较热闹，今天就有点凉了下来的感觉。其实，仔细回想一下，海豚dop的头矿应该是最后的盛宴了，后面再也没有好的机会了。海豚头矿过后是汉堡做市挖矿，只是一小波行情从0.24eos拉到0.5eos，由于做市资金太小，实际上市场容量极其有限，因此这一小没什么人能赚钱，基本没有什么机会。

再看看大丰收养猪，因为朱迪不肯继续做套娃，pdd不能自己挖自己，价格支撑不住，养猪基本热了一个小时不到就凉了，收益率目前已经低到年化10%几，即使是白菜dbc有十倍的权重，年化也只有40%多。

同样，柚子上面的swap龙头BOX和大丰收，其中BOX前两天挖矿规则调整后，挖矿速度放慢了很多，各种交易对做市的年化收益率基本下降到20-30%了，日成交量也迅速萎缩到了百万eos左右，但是box本身的币价还算坚挺，维持在4eos附近，我担心的是不知道会不会在这个位置停住，以我多年的经验，Defi挖矿有点像之前菠菜挖矿，如果菠菜的分红收益率下降了，币价肯定是支撑不住的，早晚要跌下来的，同样，Defi挖矿的年化收益率下降了，币价多半也是支撑不住的，后续我们再看。

目前支撑大丰收上面各种交易对挖矿收益率高的是yfc，而后天yfc就要挖完了，这样各种交易对挖矿的收益率要下降到和目前BOX上面几乎一样了，也就是说年化20-30%是常见的水平。

这其中影响最大的是yfc本身了，他目前年化500%多的收益率有90%的原因是可以自己挖自己造成的，一旦挖完，做市yfc/eos挖矿的年化收益率将下降到50%左右，目前yfc的币价多半是支撑不住的，虽然yfc的机枪池设计的不错，但是柚子生态市场容量实在有限，估值不可能支撑的住，这需要看朱迪有没有进一步的措施了。Dfs/eos做市的收益率也会因为不能挖yfc了而下降1/3，影响不算太大，dfs的币价暂时影响不大。

最后看看，EFI系的几个币，今天上午发布公告，因为假期不能审计等原因，海豚的正式上线推迟到节后了，之前的计划下周继续释放24万个dop的挖矿量也减少为6万个了，也就是说下周dmd、hub、dop和deos四个交易对能挖的dop只有6万个了，这个消息一出来，dop就被砸到了1eos一下，而deos的挖矿权重只有1，也就是说下周只能分配3000个dop去挖，deos的市场价格迅速的一分钟不到时间就从溢价的1.13砸到了1.02的合理价格，市场本来预期deos下周可以挖1-4万个dop的，谁知道连总量都从24万个缩减到了6万个。

对了，还有虎符的这种反其道而行的中心化swap做市挖矿，可以看到随着hoo的流通量的增加，以及hoo的价格下跌，目前单币无损挖矿的年化收益率基本回到了20%附近，有风险的eos/usdt挖矿年化收益率也只有50%左右了，因此虎符的高收益率挖矿时代也结束了。

以上，从以太坊、到波场、到币安智能链，再到柚子，高收益率的Defi挖矿基本结束，即使有新项目高收益率也是一瞬间的事情，马上就会坍塌，市场整体的Defi做市挖矿收益率回到了年化30%左右，这样一个比较合理的区间。

总之，Defi挖矿市场赚钱不容易了，下面看看市场如何发展、如何进入第二波或者下半场。