如何评估DeFi项目呢？

老规矩先来说说行情：

近两日比特币以太坊等主流币走势都是非常喜人的，带动很多小币种突破震荡很久的区间，展开了新的局面。

今日凌晨六点比特币以太坊强势拉升，比特币日涨幅超过1.8%，以太坊日涨幅超过8.02%站上3月份以来首次触及的260美位置，同时也为其它主流币明确了后市的走势方向，特别是比特币以太坊。

关于以太坊的上涨原因市场上众说纷纭，但我们观察现在市场上能对ETH上涨起到重要作用的原因主要有以下三个：

1、中国国家层面支持区块链服务网络BSN，全球用户将通过网络的跨链结构以及与中国银联的合作关系。

2、前段时间DeFi爆发之时，市场上很多投资者都在盯着以太坊，毕竟大部分爆发的DeFi运用是基于以太坊公链上，或许是因为比特币的低迷压制，又或者是场内资金都流向山寨币以及DeFi项目，以太坊始终没有出现爆发性的行情。

3、昨日，有开发者表示以太坊2.0的最终测试网将于8月4日启动，而主网则可能最早在11月4日到来。以太坊2.0几乎是今年接下来的时间里最引人瞩目的话题，在比特币减半后，值得关注的项目有DeFi、Flicoin、波卡以及ETH2.0。

好了正式进入今日话题：如何评估DeFi项目呢？

投资者和分析师在如何评估DeFi项目方面存在冲突。 但是，这并没有阻止他们在相对的基础上运算数字。 如今两种评估方法脱颖而出：1、通过资产负债表和锁定的总价值；2、通过创新和上涨潜力。 两种评估方法都可以应用于所有DeFi代币。

鉴于最近DeFi的资本化热潮，对于DeFi当前是被低估还是被高估，存在各种不同的观点。一些投资者认为，明智之举是在势头持续之时驾驭它。分析服务商TheTie的约书亚·弗兰克（Joshua Frank）表示，DeFi在新闻媒体中的引用率创下历史新高，在6月份成为与加密货币有关的第五大话题。但是，投资者要警惕将自己的资金投入到那些在短短几个月内就已经上升了数百个百分点的资产。

本文从基本的角度看待Aave，Compound，Maker和Synthetix，并通过滚动的市值/总价值锁定率对它们进行相互评估。

需要注意的是，不同协议之间的总值锁定（TVL）算法并不一致。 Compound的TVL是指自由抵押品（总供应量减去借款）的函数，而Synthetix的TVL是协议中所抵押的SNX的总价值。尽管如此，这个指标仍旧提供了市场如何评估代币的广泛概述。

评估排名前四的DeFi代币

从创新的角度来看，Aave（LEND）和Synthetix（SNX）肯定领先于MakerDAO（MKR）和Compound（COMP）。 但是，就协议资产负债表上的资产绝对规模而言，Maker和Compound就脱颖而出。 但是，哪一方面对市场来说更有价值：资产负债表规模，还是创新？

仅查看市值是不够的，因为资产负债表更大可以合理地表明一个更高的绝对估值。 将市值除以TVL则有助于对此进行调整，因为这可以显示代币的市值如何随其协议中锁定的价值一起移动。

自从Compound推出以来，Maker和Compound的比例都在下降。 Maker和Compound的TVL在此期间有所增长。 由于代币表现不佳而导致比率下降。 在六月份达到400美元的峰值之后，COMP出现了强劲的下降趋势，在过去两个星期的大部分时间里，价格稳定在150美元至180美元之间。

该比率有利于Aave，Aave最近推出了新功能并具有强劲的代币表现。

Aave，Compound和Maker都属于DeFi的借贷赛道，但Aave和Compound更属于同一狭窄类别——DeFi货币市场。 但是，对于Aave，除了进行流动性挖矿之外，Aave上能够使用的抵押品种类更多。闪电贷，信贷委托以及对包括Uniswap流动性提供商部分在内的多种资产进行贷款的能力证明了LEND的溢价是合理的。

自6月中旬以来，Synthetix的市值占比一直在下降。大约在这个时候，Synthetix的TVL开始迅速增长，这表明锁定在Synthetix上的资本的增长速度远远超过其市值。有两种方法可以解释这种现象。 SNX被低估了，或者市场认为SNX并未在协议的增长中占据太大的上升空间。

鉴于Aave和Synthetix在过去两个月中的大部分时间都以相对于Maker的溢价交易，因此显然市场对它们的创新和功能给予了溢价。 Synthetix最近宣布了首款基于该协议的产品，其期货，限价单和保证金交易服务将于2020年投入使用。因此，以与COMP和MKR相似的比率进行的SNX交易表明，在创新方面，它被低估了。

尽管DeFi蓬勃发展，但仍旧处于早期。根据eToro的最新季度报告，Compound是本季度最热门的去中心化金融协议，但仍然拥有不到7,000个属于COMP持有人的地址。总体而言，即使不按保守估计，分析师也认为整个去中心化金融领域的每月活跃用户也不到25,000。

但是，不同的估值方法会预测不同的代币价格，如果去中心化金融（DeFi）可以成为主流，则存在上行空间。市值/ TVL比率显示出一个清晰的景象——投资者愿意为不断推出新功能的代币支付更高的价格。

结尾：

比特币市场像极了爱恨情仇的江湖！所谓乱世出英雄，逆境出大师，像之前一路高涨，单边做多的行情，谁都知道做低多就能收获，但在这个瞬息万变的市场，不可能一直到单边让所有人都赚钱而失去平衡，真正的高手，必然是能掌握节奏拐点的那一些人，思路了然于心，节奏掌控在手，这些人就脱颖而出，成为市场的佼佼者。

结尾一如既往的给大家送上鸡汤和福利！