CoinDesk第二季度加密报告

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一.回报率、成交量、波动性和相关性

比特币的表现优于其他资产类别，即使它的历史波动性回落到第一季度前的水平。

1.回报率

2020年第二季度，比特币的表现优于股票、黄金和债券等传统投资资产。比特币、股票和黄金都达到了两位数的回报率;第二季度只有债券收益率为负。比特币的收益超过了标普500指数的两倍，黄金的四倍。

图1：比特币和宏观资产季度回报率

2.波动性

比特币每日收益的30天波动趋势始终如一，高于4月底以来的其他宏观资产。股票的波动性攀升到相当于比特币正常价格波动的水平。这三种宏观资产的波动性回落速度都比比特币慢;股票和黄金的波动性仍高于正常水平。

图2：2020年第二季度每日收益率的30d历史波动性

3.相关性

自从广为人知的3月12日加密市场崩溃，比特币价格几乎减半，比特币一直保持跟股票和黄金的价格变动较高水平的相关性。在3月12日之前，标普500指数和黄金指数之间的90天关联度很少，在2020年超过0.1。

图3：比特币和宏观资产:每日回报率的90d相关性

4.成交量

根据经济学的规定，高透明度级别的加密交易所的美元交易额约为1270亿美元，6月份的交易量为季度以来最低，再次低于去年的高点。去年，每月公开的6月份美元交易额达到了2019年的高点，约为2000亿美元。

图4：可验证的加密资产每月成交金额(亿美元)

5.加密资产回报率,

在本季度的CoinDesk 20指数中，比特币的表现超过了其他8种加密货币，包括按市值排名全球第4和第5的XRP和BCH。CoinDesk 20是一份密码资产清单，其中包括连续两个季度最高的可验证美元总额。ZRX季度回报率最高。除BSV外，所有顶级加密资产在2020年第二季度都实现了正回报。CoinDesk 20包括了稳定币，但本报告这里面不包括。

图5：CoinDesk 20展示的加密资产季度表现

二.市场成交量告诉我们什么

受监管的比特币期货市场规模空前;与此同时，新的交易所正以新的模式和新的地域市场抢占市场份额。

1.最大现货交易所的赢家和输家

2020年上半年，日本加密交易所BitFlyer恢复了它在2019年丢失的部分数量，获得了数量和市场份额的绝对数据。币安也适度增长，巩固了其在这里评测的最大交易所的地位。

与此同时,第一季度相比，英国的BeQuant市场份额在第二季度有所下降。

图6：最大的加密现货交易所中按月计算的市场份额(成交量)

2.发展最快的现货交易所

五位后起之秀脱颖而出:

•总部位于新加坡的Phemex交易所在2020年上半年见证了惊人的增长。今年5月，该公司开始提供零费用的现货交易。

•CoinField总部位于欧洲，今年2月的销售额首次达到10亿美元。

•上个月在白俄罗斯推出的Currency.com提供代币化证券。

•今年5月，伊朗Farhad交易所的交易额自2019年以来首次达到1亿美元。

•墨西哥Bitso的交易量自9月份以来一直在增长，并在5月份达到3.5亿美元的新高。

图7：增长最快的加密现货交易所的月成交量

3.受监管的比特币期货市场

芝加哥商品交易所(CME)的比特币期货市场位于美国，它是规模较大的的离岸衍生品市场的替代选择，如BitMEX、FTX、Huobi和OKEx。以未平仓合约数量的美元价值衡量，芝加哥商品交易所期货市场规模在第二季创下新高，并一直处于高位。以每天交易的合约数量衡量，市场活动在5月大幅上升，就像最近其他价格上涨的时间一样:2020年1月至2月和2019年7月。

图8：芝加哥商品交易所比特币期货每日美元交易量

4.未平仓期权

以未平仓合约的美元价值衡量，比特币期权市场的规模在5月份超过了10亿美元(正如CoinDesk的5月月度报告所指出的那样)。它在6月继续增长，达到超过16亿美元的峰值，然后在6月26日6月合约到期后大幅回落。与期货相比，比特币期权市场的规模仍然较小，但其规模已经足以让它们成为价格预测的晴雨表。

图:9：比特币期权每日未平仓数量(美元)

5.比特币期权的概率几乎没有变化

9月和12月到期的比特币期货价格概率曲线自5月以来变化不大。所有期权系列继续显示，今年比特币价格大幅上涨的可能性不到50%。

图10：每期比特币超过x美元的概率

未完明日待续！

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