聚合理论在DeFi中的应用（下）

聚合理论在DeFi中的应用（下）

路径二

以上建议提出了有关规模的问题。DeFi是否将拥有与第三方商家一样多的应用程序或与AppExchange中的Salesforce一样多的应用程序？不太可能。平台解决此问题的方法是提出“免费增值”模型。

对于散户，该平台可以通过使用用户和实际协议之间的中间智能合约，在交易之上减少产生的利息或BP费用。对于用户而言，这转化为“便利费”。

同时，该平台可以提供该工具的“专业版”，包括更多功能和更多可扩展性（例如，专业版用户可以与自己的新产品集成）平台用户界面等，而无需支付“便利费”（例如，每月500美元）。

该专业工具可能看起来更像是针对机构客户量身定制的Prime Brokerage工具。大宗经纪业务不是一个固定的术语，在传统金融中，通常指银行为对冲基金提供的一揽子金融服务。服务范围包括借贷进行杠杆交易或做空、交易执行、现金管理、筹款介绍、咨询服务等。

在CeFi加密货币中，建立主要经纪业务的公司来说（例如Tagomi）对此很是重视，但大多数都没有成功，因为：

● 在传统市场中，没有主要经纪人的对冲基金几乎不可能从机构投资者那里筹集资金，但是在加密货币中情况并非如此，因此总体需求较低；

● 加密技术的一部分优势实际上来自于利用exchange基础设施的初期优势，因此基金希望直接连接到所有平台；

● 大宗经纪人无法向其客户提供借贷（许多人认为这是最重要的功能）；

● 即使主要经纪人在其本机UI中提供保证金，资金仍将需要为每个交易所发布唯一的抵押品（即，在火币上发布的抵押品没法在OKEx上确认）。

可能DeFi聚合器在这里扮演的角色是将借贷（通过Compound或Aave）紧随交易机会。 实际上，这意味着做市商可能会在一个平台上借钱以在另一个平台上还贷（类似于CeFi Prime Brokers），但实际上，这看起来更像是一种类似于传统主要经纪人的统一交易经验。

聚合商还可以考虑推出自己的CeFi或P2P借贷机会，从而更容易传播利差。也总是有可能采用Amazon的AmazonBasics系列产品那样的方法来创建自己的最成功产品版本。

最终，一种用于完全垂直整合服务的平台将导致“赢家通吃”情况的出现，该平台将为用户简化流程，在此过程中为他们的平台积累大部分价值。

这些平台整合商的好处在于，它们将有助于让DeFi能够被更广泛的受众所使用。首次使用DeFi的激活成本非常高。即使对于长期使用加密货币的人来说，可能也会觉得这些平台难以应对。

具有漂亮的UI和便于操作的新聚合器可以催化新用户流入DeFi，类似于Coinbase在2017年底为加密货币所做的那样。

许多真正去尝试DeFi的人都被吓到了。您可以想象，一个普通的聪明人在Twitter上看到他们可以获得8％的收入会怎样。因此，他们转到DeFi产品只是意识到首先自己需要去其他地方将其美元转换成稳定币，然后需要在其他网站上建立钱包，最后才能实际在DeFi产品上使用美元。

DeFi中有大量的产品改进空间，并且在平台/聚合器级别发生这种情况是有意义的，因此产品可以继续专注于技术改进和安全性。

一切都有风险。如果使用Instadapp（使用dex.blue在Uniswap上执行交易），则可能从实际交易中删除第三层（和多个智能合约）。更多的技术使用户不太可能真正了解他们在使用什么。在仍然容易受到黑客入侵的新兴行业中，这种安全面纱可能是危险的。制定防黑客协议时，简单至上。

用户与自己的金钱相隔的层越多，存在安全漏洞的可能性就越大。此外，当事情变得越来越交织在一起时，聚合器越来越难以审核整个生态系统。BZX hack是一个很好的例子，说明了当多个DeFi混合在一起时会发生什么。

对于1 Inch上的交易，从DAI到USDT交易的资金通常像这样流动：

1、用户将DAI发送到1 Inch；

2、1 Inch将DAI发送到curve.fi池1；

3、Curve.fi池1将DAI存入iearn.finance；

4、iearn.finance将USDT撤回到curve.fi池2；

5、Curve.fi池2将USDT发送到1 inch；

6、1Inch向用户发送USDT。

注意上述流程有两个后果：

首先，入侵iearn.finance的人也许能够从已批准1 inch智能合约转移其ERC20代币的用户那里窃取资金，因为1 inch已批准curve.fi，而curve.fi已批准iearn.finance。这些用户甚至可能不知道iearn.finance的存在！

其次，以太坊目前的形式是，Gas成本使聚合成本过高。例如，这笔1英寸交易产生了近10美元的费用。交易数千美元的代币是值得的，但对于少量交易的人却不值得。目前，要交换DAI / USDT，使用1 inch和CurveFi组合的Gas费大约是Uniswap的6倍（5.13美元对0.855美元）。

DeFi聚合器的一线希望是，在许多方面，它们都可以通过提高集中度来创造更好的用户体验，并更轻松地获利。但是，在大多数情况下，这无视了这些团队为什么开始构建这些项目。 在建立可持续的商业模式与保持权力下放之间找到平衡点，将是未来几年中最有趣的事情之一。

（本文为翻译转载，仅代表原作者个人观点。原文地址：https://insights.deribit.com/market-research/aggregation-theory-applied-to-defi/） 

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