通根化区块链基金会的证券交易法监管（二）

导读：加密文化破碎不堪，作为一名美国证券律师，作者将其这归咎于证券法，并在本文提出了一个框架，使证券法适用于通根化的开放区块链网络。作者认为，这一套连贯的、相互关联的概念和论证，或许会让加密社区的人，甚至反对者们意识到，证券法最终可能会成为一股积极的力量，提升该行业最根深蒂固的密码朋克价值观。

 接上文：通根化区块链基金会的证券交易法监管（一）   

证券发行人什么时候才有信息披露义务?这种潜在的披露状态意味着什么?它对技术是好还是坏?披露义务是否应该在某一点停止——在“充分去中心化”的点上?

让我们来谈谈这些事情。

一个典型的基金会

为了避免具体项目受到影响，让我们基于以下事实假设一个基金会(时间为T时的快照):

•          Power 基金会通过向公众出售PowerChain的网络通根(PowerCoins)筹集了5000万美元

•          通根销售是基于一个白皮书提出以下技术发展路线图:(a)发布作为中本共识的PoW区块链(b)发布后添加私有交易(c)切换到一个新的共识算法和领导选择机制，使得DApps开发人员和用户接收块奖励→“(b)”将使PowerCoin更有价。但并不是，因为相比之下有很多竞争对手和隐私的解决方案；“(c)”将最终使PowerCoin变得更有价值，因为所有的DApp都想使用PowerCoin来从区块奖励中获得额外的收益，从而加剧网络效应

•          对于购买者没有KYC；Power Foundation不知道他们是谁，住在哪里，也不知道他们是否是“合格投资者”，但他们怀疑可能有超过1999名买家，其中许多人在美国

•          该基金会用100万美元的代币销售收入开发了一个单一的软件客户端，体现了该协议——MegaZord

MegaZord

•          基金会资助了一个由四个全职开发人员组成的团队来维护和改进MegaZord

•          Power网络上的所有节点都由MegaZord提供

•          基金会还设有专职营销和财务部门

•          通根经济如下:总最大供应量为1亿(预挖和未来开采之和);在象征性出售时供应2000万 (全部开采前);预挖的7百万在通根销售中售出;3百万预挖将奖励给为Power 基金会工作的创始人/开发者;该基金会将保留1000万预挖的代币，为未来的营销和开发提供资金

•          所以，就在通根出售之后，基金会持有当前通根供应量的50%，基金会内部人士持有当前通根供应量的15%，普通大众持有当前通根供应量的50%;我们还假设区块生产奖励的通胀率非常低，比如2% /年，所以这些百分比可能在一段时间内非常稳定

•          基金会有一个奖助金小组，旨在为那些在PowerChain上构建产品、将PowerCoin功能集成到现有应用程序等的开发人员提供前瞻性的资助或追溯性的奖励;这些赠款中有许多是用PowerCoins从基金会的储备中支付的，但也有一些是用ETH或BTC或美元支付的，还有一些是用PowerCoins和其他货币混合支付的

上面列出的一些细节与第3篇不直接相关，但是当我们在第4篇讨论“充分的分权”过程时，它们将变得更加相关。

对我来说，这很简单：在目前的阶段，Power 基金会是开发和营销一个开放的区块链网络的业务。即使Power基金会并不试图在实体层面产生利润，它也是由那些从代币中获利的人管理的，这些人可能有很强的盈利动机。

（待续）

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原文名称：Size Does Matter — Part 3 A Philosophy of Securities Laws for Tokenized Networks

作者：lex_node

原创翻译：区块链研究员（区块链Robin）

英文源自Coinmonks，译文有编辑及删减，如有侵权，请联系译者删除。

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