灰度（Grayscale）所作所为与后减半时期的思考

关于灰度

1 买进再买进

GBTC在2020年第一季度的平均每周投资为2990万美元，比去年第一季度的320万美元有了实质性的增长，Grayscale首席执行官Barry Silbert在Twitter上暗示：“期待第二季度。”

如今第二季度过去大半。统计自减半以来，Grayscale的Bitcoin Trust购买了约两万八千枚比特币。而这段时间仅开采了约一万九千枚比特币。

之前有消息称灰度的资金有一半来自养老金。这些钱通常都欧式长期投资。实际上，从去年很早的时候开始，灰度的ETHE信托就已经有五倍的溢价了。我猜测，能花五倍溢价购买ETH的人，应该是希望收货至少十倍利润吧。他们所憧憬的，应该是2017那样的ETH行情。又或是超长期投资的福利。

不排除很多机构把ETHE信托本身视作一个炒作标地。对交易者来说，ETHE信托与ETH只是拥有若即若离的关系。但即便如此，我认为在ETHE价格被砸到五倍溢价的时候，真正的ETH机构拥护者（那些在去年就开始持续买入的人）会开始加倍进场。

长期来看，ETHE如此高的溢价是不符合市场规律的。即使机构还会被监管拦住而无法直接投资。因为有利可图的原因，类似ETHE的产品会出现。这对加密货币生态来说，显然是收益的。

2 被低估的信托们

所有Grayscale Investments的加密货币产品均包括：比特币信托，比特币现金信托，以太坊信托，以太坊经典信托，霍里森信托，莱特币信托，Stellar Lumens信托，XRP信托，Zcash信托和数字大盘基金。

人们普遍喜欢谈论的是灰度的比特币和以太坊基金。数据已经表明，灰度作为机构入场的口子，很有可能以一己之力就能带动比特币行情。而上边信息，会不会提示了一些牛市起来之后会有超额收益的币种。

灰度币种基金在未来牛市中的某些时刻很可能会像“上线coinbase”一样，成为暴涨引擎。

3 利空生于利好

 灰度占据比特币市场这么大的买盘，有好有不好。好的地方是，历史已经证明这个机构是比特币的铁杆拥趸。在疫情导致全球通胀恐慌的大背景下，借助灰度而产生的买盘资金大概率会持续。如果我是灰度决策者，我也会考虑谁为自己接盘的问题。手握这么大的资源，做好长期滋养这个市场的准备，应该是一种必备的战略素养。

不好的地方也很简单，即如果灰度的买盘规模下滑，市场上恐怕会产生很多不好的解读。

关于后减半时期

1 从业人员减半

曾经思考过为什么OK生态和币圈资本的链接那么少。当然，我作为外人，也只能猜测公链的生态建设没那么需要资本。虽然，心里嘀咕着这个解释根本站不住脚。

直到近几天节点资本的杜均给出了答案。这些币圈老人的资本、包括大名鼎鼎的DFund、节点资本等等，都快亏光了。结合OK和王峰这两个事情来看，我们有理由相信币圈已经资金“减半”、从业者“减半”。

普遍“减半”如果成立，那我会试着推出下边两个判断：

1 牛市启动的摩擦更小。2019年三四月份行情向上的时候，我就有种感觉，当时如果牛市来了，那熬过熊市这件事也太容易了。而且，上一轮的垃圾项目基本都还活着，在牛初增量资金有限的情况下，实在太分散**了。而如今，似乎时机已到。比较虚弱的项目已经完结的差不多了，币民对山寨的热情也都被几次假牛市磨没了。现在注意力集中在比特币、以太坊上，最适合币价上攻。

2 头部交易所在币圈的势力范围占比更大。目前很多人都能感受到，币圈上下都在围绕交易所做服务。内容社区也好，行情软件，媒体也好，都在给交易所打广告。正常，因为只有交易所有利润。

在这种情况下，交易所的势力肯定是更多的渗入币圈的每个角落。到了下一轮牛市，交易所或许会是比上一轮更强势的存在。

2 比特币流通量锐减

除了灰度在大量买进，长期投资者开始惜售之外，近期DeFi中锁定的btc越来越多。目前，锁定量已经超过减半之后btc产量的20%。叠加几个流动币减少的因素看，近来比特币的流通量应该是快速减少的。

用于锁定的比特币有很多会抵押出稳定币，这些稳定币又会有一部分用来再投资。如此看来，这是戴维斯双击。DeFi很有可能成为带动btc和eth价格的超级引擎。

3 朋克精神

《赛博空间独立宣言》是发表于1996年的文章，在今天看来依然生动。币民更甚。

如果说，早在90年代，互联网智能传输信息而无法传输金钱，因此还显得像是一种乌托邦思想。那么时至今日，随着无国界加密货币的出现，这一切开始变得真实。

比特币，让互联网有了自己的原生货币。而有了货币，网络才更接近一个完整的社群。

“在我们（网络）这里，你们并不受欢迎。在我们聚集的地方，你们没有主权。”这让我想到中本聪的话：“我们不会在密码学中找到解决政治问题的办法,但我们可以在一些年里赢得一场军备竞赛。”显然，中本聪相较《赛博空间独立宣言》作者更加理性和克制。但这并没有妨碍价值互联网（比特币）比信息互联网走的更远。

联系起来看《赛博空间独立宣言》和中本聪语录。让我感受到互联网上自由主义的思想脉络。因此我便不再担心比特币会不会失败这样的话题。怎么说呢？思想的火种不熄灭，承载思想的东西就会子子孙孙无穷尽。

4 纳指再创历史新高

在我看来，今年的疫情是一个非常有历史意义的事件。从此之后，世界再无“金融危机”。央行信用货币体系经过几十年的发展，如今各国基本达成共识：金融系统性危机要来的时候，放水要快，要管够。

评价这一共识的利弊是个非常大的话题。此刻的我也还不具备评价能力。

我只知道，放水这件事在经济事件中被使用的摩擦力正在显著变小。换句话说，通货膨胀的阻力在变小。信用货币体系走到今天，几乎成了一个日常小放水，遇事大放水的局面。老百姓的存款简直如粪土一样不被尊重。

这正是比特币要解决的问题。水势，是比特币追重要的基本面。

以上。