加密资产放在交易所靠谱吗？（二）

有一个问题我表示很迷糊。

假设某个加密交易所被黑客攻击，最后资不抵债，或者说储户的所有 BTC 和 ETH 只剩下一小部分。在黑客入侵之前，假设这家交易所发行了一大笔债券。在正常的资本结构中，债权人被认为拥有 「优先」级 ——也就是说，在清算中他们获得对公司资产的第一索取权，然后才轮到其他利益相关人。在破产程序中会发生什么？债权人会先得到偿付，而储户什么都没有吗？

抛开这种极端情况，一定程度上你应该相信，监管者倾向于交易所做到全额储备，尤其是当交易所要服从更繁复的州制度或要获得纽约信托许可证时。在这次调查中我发现，要获得如下信息非常困难：哪些交易所为谁进行了何种 审计 ；交易所是否有结构上的限制，不能将客户资金和营运资金混在一起；以及在清算过程中储户所处的位置。受监管的交易所其实可以在这些前沿领域做更多的工作，让用户在这些问题上获得保障。

对于未监管的交易所来说，保障甚至更弱。当保险公司或投资者要求审计时，未受监管的交易所从定义上并无压力需要向第三方证明自己的偿付能力，或需要将存款和营运资金分开。事实上，这些年来我们看到这样的交易所很多都出现乱七八糟的行为。正是在这种背景下，我相信，储备证明 (Proofs of Reserve) 尤为重要。这不是什么完美方案，但在缺乏监管机构看管交易所的情况下， 向储户证明存款 已被全额储备是次优选择。比这更重要的是， 定期证明储备情况 的过程将构成良好的内务管理，并能在问题变得致命之前，更早的提醒储户注意。

在研究这个问题时，我惊讶地发现，我对加密交易所如何看待储备知之甚少。这不是我个人关心的问题，因为我向来不使用第三方机构托管我的加密货币。但这是业界的关切所在，而我很少看到相关讨论。我也查询了，美国有哪项监管规定涵盖了对加密交易所的 储备或审计要求 ，以及储户在清算中有没有优先权，结果我越问越晕。