清算人：如何在DeFi赚取丰厚利润【二】

（麦田里的农夫，梵高）

前言：在DeFi领域人们更多关注借贷的资产、利率、抵押率等，而保持借贷协议正常运行的重要角色之一是清算人，他们在幕后工作，很少为人所知，但他们维持了市场的偿付能力。当然，他们的收益也非常可观，迄今为止，DeFi领域为清算人提供了接近5亿美元的利润。随着入局者的增加和拍卖机制的引入，这一利润空间也在压缩，不过，随着DeFi市场增大，整体空间还有机会继续上扬。本文作者TomSchmidt，由“蓝狐笔记”社群的“SIEN”翻译。

Maker

Maker的清算过程没有那么直接，因为它分两个步骤进行：首先是“bite”，然后是“bust”。这类似于汽车的清算方式：首先是将其收回，然后是进行拍卖以偿还出借人的债务。在Maker的系统中，收回欠款是通过请求bite来触发，然后清算通过在其智能合约集上请求bust来触发。

让我们通过两个交易来看看CDP17361的一次清算，第一笔和第二笔交易涉及三个参与者：收货人（0xc2e），我们称为Ralph；借款人（0x9c3），我们称为Brittany，清算人（0x5a2），我们称为Larry。

Brittany用她的0.1ETH的抵押品借入8.5个DAI，这笔贷款完全处于Maker要求的150%的抵押率之内，当时ETH价格为170美元。（蓝狐笔记：170*0.1/8.5=200%的抵押率）不幸的是，12月27日，ETH价格跌至125美元，这使得CDP 处于抵押不足的状态（蓝狐笔记：125*0.1/8.5=147%），这允许Ralph对该CDP发起bite请求，将其从SaiTub（SaiTub持有所有活跃CDP的合约）CDP的所有权回收到SaiTap（SaiTap合约执行收回CDP的清算）。

在这个点上，系统依然处于抵押不足状态。在Maker系统中，未偿付的DAI数量要比ETH多，以支持所需比率DAI的价值。幸运的是，清算人Larry发现了这个CDP，并支付8.5DAI，由此获得CDP中的0.067的池中ETH，大约相当于0.07ETH。这将DAI从市场中移除，提高了抵押率，并保持系统的偿付能力。因为其努力，Larry以121美元/ETH的价格购入ETH，相对于市场利率，这是不错的折扣，Larry立即在Uniswap上售卖ETH换回DAI，以锁定其0.002ETH的利润。

请注意，尽管Ralph花了gas费用bite了有风险的CDP，并发起清算，但实际上他并未从中赚钱。而Larry则为其努力得到了奖励：3%折扣价的ETH。虽然有大量的机器人会bite和bust CDP，以获得收益，但是，其中只有一半的bites会被相同的机器人通过清算获利。

因此，是否有大量的好的撒马利亚机器人免费地运行bite CDP的程序？尽管有少数似乎在这么做，但大多数更少被bust的bite似乎都是机器人，因为它们无法在清算时找到合适价格来兑换折价的ETH。

举一个这样的例子，交易0x8b2 bite了一个CDP，从Maker获得ETH/DAI的报价，将其与他们可以在DEX（如Oasis）上获得的最好价格进行比较，然后决定最好不要冒险，而让CDP留在SaiTAP中。另一个原因可能是缺乏Maker提供的默认工具。

尽管Maker提供了一个bite CDP的bite看门人（bite-keeper）和在去中心化交易所进行ETH清算获利的套利看门人，但还需要一些额外的工作才能将它们合并成一个连续的机器人。随着向MCD的过渡（蓝狐笔记：MCD是指多抵押品DAI），该系统已经转向抵押品拍卖，Maker的拍卖看门机器人可以潜在地以获利方式参与购买清算抵押品。

我们看到最大的机器人运用的一些更高级的策略包括：

*通过退出CDP和整个DAI拆分CDP的整个ETH赎回，方法是通过积极发展并承担更多债务来最大化回报

*通过使用低于市场利率的gas，使用gas代币能够在gas拍卖中高于其他机器人的出价

*在多个DEX上拆分ETH进行售卖，以最小化滑点，并最大化DAI的回报。

dYdX

dYdX的清算流程跟Compound的清算流程有些类似，但不同之处在于，dYdX没有像Compound那样通过其cToken向其借贷协议公开代币化接口。取而代之的是，dYdX为其主要的Solo Margin合约中的每个地址创建了一系列的交易账户，并追踪在其支持的每个市场（ETH、DAI以及USDC等）上的每个账户的贷方和债务。

dYdX没有像Maker那样的bite，也没有像Compound那样清算借款（LiquidateBorrow）的显式功能签名，dYdX具有单个操作功能，可以接受不同的“操作类型”，其中编号6的操作类型可以清算借款人的账户。清算人能够以5%的折扣向借款人购买抵押品，从而赚取跟Compound相同的不错收益。

dYdX合约本身还支持原子交易，允许用户一步完成筹资、清算和提取。但是，用户在进行清算过程中可能会面临抵押不足的风险，并有遭受清算的风险。幸运的是，dYdX已经考虑到这个问题，并提供了自己的代理合约，它允许用户清算借款人，同时将其账户保持在安全的抵押率之内。

事实证明，这很受欢迎，超过90%的清算量都是通过此代理进行。那么，在默认情况下，dYdX清算机器人也默认使用此代理可能就不足为奇了。dYdX跟其他协议不同之处还在于，该协议内置了快速借贷的功能，允许清算人以原子方式通过单个交易借入所需资产、清算、并偿还贷款，而同时无须使用外部代理合约，从而使在dYdX上赚取真实的免费利润成为可能。

结合其可访问的现成的清算机器人，这可以解释为什么dYdX清算在过去几个月变得如此有竞争力。尽管一些dYdX清算跟其他协议看上去类似，但通过常规的链分析工具查看它们时却显得难以理解，因为实际上并没有发生代币转移也没有发生交易。仅当我们直接查看函数调用时，我们才能了解幕后的情况。

同样，我们有清算人Laura（0x679）和借款人Brad（0xa0d），但与其他例子不同，Brad存入DAI，并借入ETH，大概是要做空ETH。当Brad跌破所要求的抵押率时，Larua突然以7573.97的价格转让53.45ETH，有效价格为141.7美元/ETH，或高于当时市场价格的大约4%，从而获利289.05美元。

风险警示：蓝狐笔记所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入考察，慎重做好自己的投资决策。

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