GSR联合创始人Rich：全球金融市场还会跌破新低，BTC市场即使减半后价格持续回升，整体交易量也会下降

整个资本投资市场正在经历熊市之后的小型复苏，其中最主要的原因是全球范围内各国的刺激政策。但是全球最大的失业潮流已然来临，同时COVID-19带来的第二场全球性爆发也不无可能，整体市场可能还会跌破新低。由于BTC即将减半，理论上减半是对币价绝对的利好消息，但就目前而言，整个市场还是有很多带杠杆的多头头寸，这使得整个BTC市场会在短期因为去杠杆而受到巨大的影响。从期货市场的期限结构可以看出，12月期货仅比现货高200美元，期货溢价率低，预计年底不会出现强劲的反弹现象。而整体市场的隐含波动率较大，下行风险可能大于上行风险。再回到减半本身，我们从前不久减半的BSV和BCH的数据，可以发现币价10-15%的反弹在减半后数十天内就完全消散了。同时，在最近这波涨幅当中，很多矿工会通过卖币获得更多的现金流，来对冲减半后整体利润也减半的风险。我认为，即使减半后价格持续回升，整体交易量也会下降，因为从宏观层面看，整个减半带来的入场机会已经消失，因此在目前这波行情里，将部分产出利用场外金融衍生品实现一个高于现货价格的套现机会，是应对减半后利润降低一个很好的对冲方式。