通根网络的困境（三）

导读：加密文化破碎不堪，作为一名美国证券律师，作者将其这归咎于证券法，并在本文提出了一个框架，使证券法适用于通根化的开放区块链网络。作者认为，这一套连贯的、相互关联的概念和论证，或许会让加密社区的人，甚至反对者们意识到，证券法最终可能会成为一股积极的力量，提升该行业最根深蒂固的密码朋克价值观。 

接上文：通根网络的困境（二）  

单独考虑“认可投资者规则”时，它受到了应有的非议——它给人的感觉是，指定了谁能以低价买入证券，而谁又必须以更昂贵的价格买入证券。这给人的感觉就像是保姆国家的产物。

这是1933年的《证券法》，你可能不喜欢它。这没问题，我可以证明(而且已经证明)，它可能更多地是在保护市场，而非个人，尽管它经常被框定为“保护投资者”。但我们都知道，它过于复杂而且关注的是错误的方向，可以被大大简化和自由化。让我们把这场辩论留到以后再说。因为现在我们讨论的不是‘33法案’《证券法》。我们在讨论《证券交易法》，而那是一个完全不同的世界。

《证券交易法》是关于证券市场的。它主要适用于上市公司和自由交易的证券，而把所有的许可都留给了‘33法案’。人们应该热爱《证券交易法》——他们可能认为它过时且不够唯意志论，但他们至少应该从一种“从游戏中认识游戏”的方式中发现它的有趣之处。

从证券发行者和债券持有者的角度来看，这法律可以让人们做他们想要做的任何事情，只要他们做出正确的信息披露。该信息披露旨在梳理和披露潜在有结构性的利益冲突和为了个人利益可能会滥用权力的人的不良行为。

发行方变得如此之大，他们成为资本市场不可或缺的一部分。因此他们需要对他们的财务状况,计划、关键人员和潜在负债发布定期报告。他们这样做不仅根据法律规定在美国证券交易委员会(SEC)的密切监督下“自愿”，而且因为每个人都知道你不能相信人们自己承认罪行或暴露他们最难以启齿的结构性弱点或潜在的利益冲突，而这可能是对市场最相关的和有用的。你不仅需要自愿披露，还需要法律要求和监督披露，以确保信息不对称被消除，市场才可以真正“自由”。

这听起来很熟悉是吗？是的，在法律/社会层面上，基本上是“别去信任，去核实”。换言之，《证券交易法》就是他娘的密码朋克。

值得注意的是，《证券交易法》的另一方面——我们在这里不会过多地讨论——是关于监管证券中介机构的。在普通金融界，这些机构是证券交易所，证券经纪人，证券交易商，代理律师等等。在加密世界里，这些将是Coinbase和Binance等交易所、做市商、场外交易，加密银行以及基于人性的加密交易大鳄。尽管这些机构对加密货币非常重要，但它们也是该行业最大的信任漏洞和滥用源头。我认为，真正的加密朋克不会介意他们是否受到监管。我认为它们应该受到严格监管，而监管机构大多对它们视而不见。大多数人担心的是法规是否会对技术本身产生负面影响——这是我们要关注的。

（待续）

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原文名称：Size Does Matter — Part 2 A Philosophy of Securities Laws for Tokenized Networks

作者：lex_node

原创翻译：区块链研究员（区块链Robin）

英文源自Coinmonks，译文有编辑及删减，如有侵权，请联系译者删除。

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