比312的美股更震撼的是420的油价，原油期货冰下插针到底戳破的是什么？

在巴菲特高喊活久见、美股在天内熔次之后，作为实体经济重要支撑的原油在4月21日这天出现了历史性的下跌。

❖负价格❖  

WTI原油期货在4月20日跌成负数，最低跌至-40美元，收盘价-37.63美元。

这意味着，出售原油合约的卖方，要向买方付费请对方拉走自己的原油。

出现原油负价格的直接原因是：

第一，WTI原油期货是需要现货交割的。

第二，原油的存储成本很高，这是WTI原油期货下跌为负值的关键原因。

第三，美股疫情严重，且并未得到控制，形成了恐慌心理。

由于原因3，原油输出的商家也好、买入原油期货的投机者也好，对于5月的原油预期是非常消极的，因为疫情影响、对汽油具有需求的旅游业、运输业等几乎停业，对原油自然没有什么需求，因此对5月的预期是，原油可能会卖不出去；由于原因1，卖不出去、滞留在手中的原油存储成本非常高；由于原因1，尤其是对于投机者而言，更是没有太大的仓储原油的能力。因此，负价格卖出原油期货，虽然倒贴钱，但是倒贴的钱比存储原油的支出要少，因此这是理性的做法。

事实上，原来的芝商所交易系统并不支持负价格，而在上调临时修改了交易系统的程序代码，开始支持负价格交易，所以才会出现这历史性的一天。

而很快，6月份到期的原油期货价格就恢复到了零上。

再来看WTI原油现货价格，一直是在零上的，现货原油并没有出现零下。  

事实上，破0之后到-40美元之间其实交易量也就几千手，交易量并不大。几千手是什么概念，WTI每手是1000桶。我们来看一下世界原油主要产地的原油日产量，美国每日原油产量为1787万桶，而以负价格成交的WTI原油期货也就几百万桶，只有美国1天原油产量的一部分，所以负价格的原油期货数量是很少的。

TVB认为，负价格卖出WTI期货的，应该只是投机者，因为投机者最终的目的是获利，而不是低价买入原油，他们对原油并没有需求，也没有能力仓储，因此他们不得不以负价格出售5月的原油期货、以便将自己的损失降到最低。

说白了，WTI原油期货投机者和赌徒相似，少输即赢。

而那些以负价格买入原油期货的买家，或许才是原油的真正需求者。原油不仅仅是汽油的主要来源，不仅仅是旅游业和运输业的上游产业。

这张图来自中国石化，是其石油化工体系的产品结构图。原油经过化学处理以后，可以生成多种原料。我们生活中的洗洁精、保鲜膜、塑料制品、纺织品等，多种东西的原料来自于原油。原油同时也是制造业、工业等多个行业的上游产业。

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❖原油期货插针❖ 

世界上有两大基准原油。一种是WTI(轻质低硫原油)，即纽约商品交易所(NYMEX)的交易;另一个是布伦特原油。布伦特原油可并没有跌成负价格。

WTI更多的是反应美国的原油市场，所以原油价格插针反应的是美国经济的大衰退。虽然疫情给全球经济带来了沉重的打击，但是美国是受挫最大的国家之一。

而在某些国家和地区，比如中国，疫情目前得到了较好的控制，虽然经济受挫但形势基本稳定。交通运输、制造业、贸易等正在逐渐恢复，对于原油的需求自然也是刚需。所以，原油现货价格应该是不会变成负价格的。

WTI原油期货跌破零元，冰下插针戳破的不仅是美国的面子。美国对疫情的可以说是全球的反面典型。美国的各个洲各自为政并不能团结协作，甚至弗吉尼亚洲的洲长到4月才知道“原来无症状感染者也会传染”，这导致疫情控制不力。

WTI原油期货大跌，这表明美国经济下滑恐怕还刚刚开始。疫情总有一天会结束，人类社会会逐渐恢复昔日的生机。然而，美国经济的国际地位恐怕会进一步下滑，美国经济从2008年次贷危机以后，开始步入了下滑周期，能否恢复往日辉煌我们可以自行脑补。

❖写在最后❖

美国经济大衰退之下，世界各国央行对美元产生了危机感，纷纷启动了去美元化进程。

2018年，特朗普政府单方面退出全面伊核协议、重启对伊朗制裁后，在欧洲多个国家建立了一套结算机制——INSTEX，本意为绕过美国便于双方的石油交易。然而，INSTEX机制下的欧洲9国因为忌惮美国，一直不敢轻易尝试。

4月8日，德国外交部宣布，确认与伊朗达成首笔INSTEX机制下的交易。

英国、日本、欧洲、瑞典、瑞士和国际清算银行组成了一个小组，而中国、德国、法国、俄罗俄、意大利等国早就启动了去美元的计划。

WTI原油期货的下跌，如一根钢针戳向了美元的霸权。也许，美元的时代从此终结，也许美元只是地步下降。

但无论如此，从2008年次贷危机美元的国际地位就在下降。在此次全球经济危机之中，美元的国际影响力会进一步被削弱。

而原油期货价格插针，戳破的另一个现实就是，世界经济发展太快。原油作为实体经济的支撑，负价格标志着实体经济的负增长即将拉开帷幕，至少在美国是这样。全球经济都将进入慢速、零速甚至负增长阶段。

原油期货价格插针，一方面揭示了美元地位下降，而我们暂时没有看到某国法币可以取代美元。

另一方面，原油期货价格插针意味着世界经济停滞，在这样的前提下，非通胀型的货币有可能适用。

那么，比特币不得不走入我们的视野。一方面，它不同于任何一国的法币，它是跨国的、非中心化的共识型潜力货币（并且比黄金更适合流通），另一方面，它是非通胀的。

一旦结束了工业革命时代，全球经济将步入慢速增长。这是自然生态和经济发展的博弈结果，这是生产力发展减速的结果。生产力的发展不能突破自然生态给我们带来的阻力时，任凭全球法币通胀，也难以刺激经济恢复到工业革命时期的爆炸式增长速度。这就是原油期货负价格揭示的真相——实体经济不得不放慢它的脚步。

当经济步入慢速增长周期，通胀也许并无益处。相反，像比特币这样的通缩型货币，有可能不再是储值资产，而是进入流通领域。比如前面提到的INSTEX（贸易往来支持工具），由于欧洲、甚至全世界经济具有联动性，因此在其中入加比特币作为支付工具，或许可以加强抵抗风险的能力。