借用传奇投资家沃伦·巴菲特的话，“退潮的时候才知道谁在裸泳。”
对于许多公司而言，冠状病毒大流行并不是浪潮消退，而是浪潮的完全消失。
过去十多年来，由于容易获得廉价资金，企业一直在利用各种创造性的会计手段，粉饰陈旧的资产负债表，制造出一场充满虚假信息的表演。
2008年底，Bernie Madoff承认了他的650亿美元庞氏骗局，至于他承认的原因，与其说是他的良心发现，不如说是市场暴跌，客户撤资的速度超过了他的庞氏骗局所能接受的速度。
由于经济繁荣帮助诈骗者粉饰他们账户上的漏洞，从虚假销售到夸大的投资回报，很难辨别哪些公司在篡改事实，哪些公司完全是骗子。
然而，没有什么比一场经济危机更能揭示出哪些公司在游泳时没有穿泳衣，哪些公司穿着潜水服。
具有讽刺意味的是，在景气时期，市场会惩罚那些保守人士，因为他们没有跟上投资回报的步伐，而分析师则批评那些拥有大量现金余额的公司是“懒惰的”。
但当糟糕的日子来临时(通常如此)，那些“懒惰的”资产负债表最终可能成为一家公司度过最糟糕时期或破产期的原因。
浪潮已经席卷了许多公司。
比如纳斯达克(nasdaq)上市的中国公司瑞幸咖啡(Luckin Coffee)，最近星巴克(Starbucks)披露了一项调查称，瑞幸的几位高管可能捏造了高达2.8亿美元的销售额。星巴克的投资者包括贝莱德(Blackrock)和主权财富基金淡马锡(Temasek)等。
但这并不是在纽约最好的证券交易所上市的中国公司第一次对他们的公司事务进行错误报道或直接撒谎。
早在2006年，几十家在美国上市的中国公司就发生过类似的事，例如有公司声称自己是中国最大的化肥生产商，然而当对该工厂进行简单的监视时，却发现只有不到两辆卡车在堆肥。
在经济繁荣时期，尽职调查更多的是在形式上而不是在实质上，而许多这样的企业到最后都是自食其果。
不过，公平地说，只有极少数的公司会采取彻底的欺诈手段，而通过篡改账目来粉饰公司形象的做法则更为流行。
企业的“化妆”或“粉饰”，经济学家约翰•肯尼斯•加尔布雷斯(John Kenneth Galbraith)称之为“精神财富”，看似真实、实则虚幻的所得。
当信贷成本低廉、获取渠道便利时，初创公司就会成为创造新奇指标来粉饰业绩的大师。
这些所谓的“独角兽”(私人估值超过10亿美元的初创公司)按照自己的规则运作，其利润远不及“影响力”、“思想领导力”和“远见”重要。
以WeWork的“社区调整”利息、税项、折旧及摊销前利润(EBITDA)为例，根据公认会计原则(GAAP)，它将2018年的巨额亏损转化为利润。
但是确定WeWork的会计师从事的活动是非法的吗？不幸的是没有。毫无疑问，这是一个危险信号，但肯定不足以使任何人入狱。
WeWork并不是唯一一家沦为现实牺牲品的公司。数十家拥有同样魅力和“远见卓识”创始人的初创企业，不得不悄悄地调整自己的私人估值，以适应缺乏盈利能力这一令人不快的现实。
不仅是初创企业，它们利用了非GAAP(公认会计准则)调整来在GAAP规则中造成缺口。
根据金融服务公司普华永道(PWC)的数据，在过去20年里，标准普尔500指数(S&P500)成分股公司提交的文件中使用的非GAAP准则衡量标准的平均数量增加了3倍。
尽管GAAP毫无差距，但一项研究发现，非GAAP利润平均比GAAP利润高15％。
用外行的话来说，这意味着许多公司没有盈利，却装作有。
但也许更令人担忧的是，尽管每次大流行都暴露了旧的计划，但它也为新计划的兴起提供了沃土。
随着退休金储备和养老基金随着整个经济的发展而枯竭，在他们最无力承担风险的时候，盯着深渊的投资者可能会承担难以接受的风险水平。
对于那些处于或即将退休的人来说，“掷骰子”的诱惑变得更大了，因为他们的储蓄不够。
在这种背景下，随着越来越多的企业欺诈案浮出水面，许多人开始怀疑自己持有的美元和股票的面值，投资者可能开始考虑其他资产和工具，其中包括加密货币。
在县集市和传教士讲坛之间的某个地方接受教育的各种各样的“蛇油”推销员在兜售加密货币，但加密货币并不是什么可以直接服用的灵丹妙药。
随着冠状病毒疫情的蔓延，“如何购买比特币”和“购买比特币”的搜索量随之飙升。
当华盛顿开始抱怨创纪录的经济刺激计划和疯狂印钞以提振经济时，比特币飙升，突破了1万美元的心理阻力。
但它随后也回落，在短短几周内损失了近一半的价值，跌至5000美元左右，这正是投资者不应该全盘押注比特币的原因-比特币波动太大。
“只做多”的比特币策略尤其危险，因为谁能说5000美元是“便宜的”，而1万美元是“昂贵的”?
现实情况是，这些数字毫无意义，因为比特币的价格是市场需求的函数，但更重要的是，它反映了人们对这一新兴资产类别的看法。
可以肯定的是，现在是奇怪的经济时期。
寻找低价股票的投资者需要权衡会计方法的模糊性，以及许多公司目前处于历史高位的市盈率。
债券购买者必须考虑股票和债券之间长期存在的相关性差异。
然后，冠状病毒大流行将对全球经济产生不可知的长期影响。
世界做生意的方式可能已经发生了不可逆转的变化，而且变化的方式我们可能还没有完全理解。
在这样的时刻，我们可能很想把毕生积蓄交给在台上向我们兜售“比比特币更好的东西”的人。
那个穿着那五千美元的Burberry西装和八百美元的贝卢蒂（Berlutti）翼尖的男人，告诉我们他的加密货币将如何改变金融世界？这是我们目前最要回避的人。
因为没有简单的方法可以解决此后发生的事情，而且很容易让人相信那些声称为我们的经济提供灵丹妙药的人。
就像冠状病毒大流行需要付出艰苦的努力和献身精神来开发疫苗一样，全球经济也需要经历一段反省期，以甄别优劣。
尽管加密货币很可能会成为一个新生的类别，但对它们的单向押注，就相当于买了一张不知道其目的地的火车票。
与几乎所有其他资产类别一样，加密货币也在不断演变，以适应新的经济形势。加密货币将如何表现，以及任何资产类别在未来几天将如何表现，仍有待观察。
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