从摩根士丹利对于接下来几个月的判断分析当下

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几天前，老白开始提疫情即将拐点的时候，引发了众多吐槽，不过到今天，重新提及这个事，我想，大家争议应该不大了。

这是摩根大通发布的最新疫情阶段判断：

跟老白前几天的预测发展一致。

不过老白今天提这个事不是为了来证明自己正确的，事实上，几个礼拜前我早就错过一次了。

预测这个事，想要准，多预测几次，然后把其中准的拿出来宣扬，谁看上去都像个神算子。

那么，有意义的是什么？

1月疫情在中国爆发的时候，币乎上包括老白在内，开始铺天盖地对疫情的讨论，但突然间，明明疫情到最高峰的时候，币乎上开始讨论的一下子就少了。

而在那之前，A股早已在暴跌开盘后，企稳了。

然后欧美疫情爆发，带动全球金融市场历史性暴跌，包括老白在内，开始大量讨论关注疫情。

再然后，在国外数据现在明明依然一天比一天感染人数更多的时候，突然发现——好像大家对这个事不那么敏感了。

这个舆论趋势，完全是复刻当初中国疫情的发展变化。

从这个角度，我们可以体会到，市场上最恐慌的点确实已经过去了。

现在回过头来看，目前这一轮疫情和金融市场之间的关系，又是金融市场比我们更快反应过来。

当我们前几天还在争论是否疫情拐点的时候，金融市场上周已经用钱交出了自己的看法：

大饼一个月以来，其实也回升了不少，跟美股的走势依然趋同：

那么，接下来的问题就是，然后呢，怎么走？

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大饼由于历史太短，也没有经历过这样的经济大环境，很多路都是第一次走，没法拿历史出来说事。

但这次跟大饼共振的美股不是，人家早就经历过类似的故事了：

红线是这次。

现在的市场分歧，是在这次回暖到现在后，下一步：

1，二次探底到什么程度？

2，开启蓝线（2008）还是绿线（2000）白线（1929）走势？

那么这里，我们或许需要重新来理解现在这个“拐点”。

这个拐点，不是疫情转好的开始，老白的观点，现在处于图中红色涂画的这个位置：

 （涂画前原图来自摩根大通研报）

也就是，这只是第一轮疫情快要到高点。

增速已经马上到拐点，增数会比增速迟一点到拐点。但金融市场是更快反应的，所以大家看增速放缓来判断就行。

摩根士丹利对于接下来几个月美国的节奏判断是这样的：

根据大摩的研报，美国的疫情会有很厚的长尾。

由于隔离措施实施太晚了，时间上，美国疫情的整个周期预估是中国的4倍、意大利的两倍。

从这只是第一轮疫情的角度来看，说现在市场已经在复苏，还太早太早。

但是，说最恐慌的点已经差不多了，这个我是相信的。

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前面那张图：

如果期望的是复刻2008年，那么需要认清当下跟2008年最大的区别。

2008年从金融层面传导到实体经济层面后，真正受打击的，是需求侧。

而今年这次，从实体经济传导到金融，不仅需求侧，在疫情之下，供给侧也被完全打击了。

严重程度大于2008年是肯定的。

如果指望美股赶快复苏，那么还有一个系统问题——美股走到今天的高位，最近几年的市场最大买家是各个上市公司自己用低息债去回购自己的股票。

但，现在美国的救市计划中，明确禁止接受援助的公司回购股票。

所以，现在美股增长的最大助力之一，也被大幅削弱了。

回想这三周1600万以上的新增失业、越来越多家庭申请债务延期，离开了自己回购这一最大买家，市场上其他买家，现在又有多少钱可以去挥霍托盘？

这里甚至更大的问题，还有后面紧跟着不知道会不会爆出更多雷。

所以，指望美股为代表的各类主流金融资产现在短期内重回前高，我认为是完全不现实的。

但随着市场最恐慌的点已经到达，现在连石油战都放出了好消息。我认为，在再度探底后，长期的时间线上，基于放水，会开启缓慢修复。

那么，币圈呢？

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比起美股，比特币最大的特点，我认为是反转快。

一天之内可以跟着外部金融市场一起腰斩，一天之内也可能独立行情翻倍。

外部经济环境不景气，现在是一座大山压在币圈身上；外部经济环境大放水，是一场助力等着推高。

然后减半以后的减产，是一个内生的长期助力。

不用问放水出来的钱有多少会流到币圈：放水意味着法币贬值，那么相对的，比特币升值，这只是一个数学关系。

自从3月12号暴跌以来，经过一轮市场洗牌，比特币的分布更加集中了：

持有1000枚以上比特币的巨鲸地址，近期已经创下来上轮牛市以来的最高水平。

希望在这轮洗牌里，你没有被甩下车。

同时，比特币网络中的交易活动，现在也正在增加：

我认为还是会配合减半故事拉砸来收割一轮，在那以后，大饼会比主流金融市场更快修复阵地。

之前说的老白在研究1929年大萧条的一些资料，最近有些眉目了，尽快给大家提供一些当时和现在的分析对比。

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