现金现在是垃圾吗？雷.达里奥(Ray Dalio)的回答

2020年4月7日，亿万富翁、对冲基金经理雷.达里奥(Ray Dalio)在Reddit上举行了一场AMA，并在这次全球冠状病毒（COVID-19）大流行期间为大家提供了很多精辟的答案。每次Ray Dalio的演讲，大家都会因专心学习而闭嘴。我希望每一个有兴趣的人都看看所有的回复，但对于那些不想查看数百个问题的人，我在此分享一些关键答案和我的主要收获。

AMA全文点击这里。

1. 是什么原因导致了恶性通货膨胀？- 雷.达里奥版

有人问："什么原因导致了恶性通货膨胀？什么经济指标是预测即将到来的恶性通货膨胀的好指标？"

        来源：雷.达里奥的AMA Reddit

雷：高通货膨胀是由于持有货币和信贷资产（如债券）的投资者想卖掉这些资产，把钱转移到其他国家或其他国家的其他资产上。当他们卖出这些资产的时候，中央银行就不得不选择让利率上升（这是不可取的，因为这会削弱经济）或印**和**这些金融资产（这会使货币和债务贬值）。当他们需要经常这样做的时候，就会引起货币通货膨胀，变成恶性通货膨胀。

达里奥先生的回答很好。以下是我的看法。在委内瑞拉，毫不奇怪，很多人对玻利瓦尔（委内瑞拉货币）作为一种可行的货币已经失去了信心。拥有美元等其他国家货币的现金，无论是相对稳定还是在全球范围内享有盛誉，都是非常可取的。在委内瑞拉的黑市上，你可以在那里找到食品和其他商品，有些卖家只接受美元或其他更稳定的拉美货币。把这一点和达里奥的观点联系起来，委内瑞拉的人们会一眨眼的功夫用他们所有的玻利瓦尔换取世界上其他任何一种货币。令人沮丧的是，即使在一眨眼那么短的时间内，玻利瓦尔可能也会在那一瞬间失去一半的价值。好吧，也许没有那么快，但问题是，玻利瓦尔是个垃圾币，而美元却是世界上最可靠的。

正如我在文章《美国正在走向过度通货膨胀吗》中提到的那样，美元的价值得到了其他国家拥有这一资产的欲望的坚定支持。日本和中国各自的外汇储备中至少有价值1万亿美元的美债。只要想想美元对其他经济强国的价值有多大，就能相信，如果美国出现恶性通货膨胀，那么整个世界很可能都要着火。那个时候，大家都会完蛋；所有真到了那个时候，钱可能对我们来说就没有什么意义了。

2. 政府救经济而花的钱是否有上限？

         来源：雷-达里奥的AMA Reddit

雷：政府创造的货币和信贷，以及它对这些货币和信贷的消费，并不能生产商品和服务，也不能雇用人（尽管它可以给他们钱和信贷，使他们不至于破产）。我们看到的经济活动恢复的程度，将取决于我们被这个病毒改变多少（如果它消失了，不会再出现；如果它再出现，那是另一回事）。我相信，我们将因这一经历而发生深刻的变化。原因有很多，包括关于谁来付账的讨论（例如，我们会不会把这一债务转嫁到别人身上，还是会增加税收），以及关于谁应该拥有什么的讨论（例如，我们在获得基本需求方面是否应该有更少的差异）。还有许多其他深刻的变化也会发生，比如人们开始在一个相互依存的世界里试图回到自给自足，以及接下来全球世界秩序的变化。

如果你对这些事情感兴趣，我建议你阅读我的LinkedIn系列文章《变化中的世界秩序》（https://www.linkedin.com/pulse/changing-world-order-ray-dalio-1f/）。这个世界有很多我们不知道的地方，同时，也有很多历史上的相似之处告诉我们这些事情的运作机制。我希望这篇文章对你有所帮助。

再次，把这一点和我之前的文章联系起来，美联储可以增加货币供应量，使信贷更便宜（更容易借钱），但最终它们不能直接创造就业。因此，他们也不能直接创造生产力和GDP增长。而这也是他们开始降低量化宽松（QE）的原因。把过多的资金投入到经济中，超过了帮助人们维持生计的能力，会导致不必要的通货膨胀。这种病毒正在对经济产生前所未有的影响，但同样的，这与美国经济的基本面是否真正强大没有关系。

3. 现在是否现金为王？

             来源：雷-达里奥的AMA Reddit

我很欣赏这位Redditor用一种非常风趣的态度问出了这个问题，挑战雷-达里奥在今年早些时候提出的 "现金是垃圾Cash is trash "的论断。

雷：我很高兴你问这个问题，这样我就可以澄清一下了。回到当时，我认为中央银行会大量印钞票，并将现金利率保持在如此低的水平上，因此相对于那些在通胀时期表现良好的资产来说，它们的实际回报率为负，回报率为负。而当病毒来袭，对企业盈利和资产负债表产生负面影响时，资产价值暴跌，这使得现金看起来相对有吸引力。然而，央行做了什么？他们创造了巨量的更多现金来购买债务，并将利率推低，这样做的效果是将那些更适合新环境的资产推高。如果你在考虑什么资产是安全的，当你想到现金的时候，请记住，虽然它的价值不会像其他资产那样波动，但相对于商品和服务以及其他金融资产来说，它有一个昂贵的负回报，每年大约有几个百分点的负回报，这实在是不少。因此，我仍然认为，相对于其他的替代品，尤其是那些在通胀时期会保值或增值的资产（例如一些黄金和一些股票），现金相对来说，仍然是垃圾。

这个答案又展示达里奥的高明见解，但我不得不承认，他将现金定性为 "垃圾 "的说法确实充满了夸张。从本质上达里奥说现金仍然是垃圾，只是当你把它与其他金融资产相比，最明显的比如，像黄金和白银这样的实物资产，或许还有房地产。在我看来，如果你不像一个杰出的、非常成功的对冲基金经理那样思考，那么现金真的不是垃圾。毕竟，我们说的是美元。好了，说了这么多，现在我必须声明，我不是在给你任何投资建议，只是提醒。

在AMA中，达利奥还提供了很多这种程度的内容，清晰度和洞察力的答案，有些还需要我进一步思考和理解。我希望我的大学教授中，有一半的人可以像雷.达里奥那样解释事情的哪怕一半。总之，我从雷.达里奥身上学到了很多东西。我个人理解，他不相信我们正在走向超级通货膨胀。

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作者:Brian J.

翻译:区块链Robin

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