行走笔记：Coinlist，如何寻找优质合规项目？

今晚的行走笔记来自币乎的直播，Coinlist联合创始人兼总裁、斯坦福大学比特币俱乐部首席研究员Andy Bromberg的首次国内直播。

 

Coinlist诞生于2017年，是AngelList和Filecoin合作的成果，如今已经成长为全球加密世界的顶尖合规代币销售平台。它的投资者包括Twitter创始人Jack Dorsey、Polychain以及 Digital Currency Group。Coinlist已帮助一些顶尖明星项目进行了合规代币销售，包括：Filecoin、Nervos、 Algorand、Solana、Kadena、Trust token、Origin、Blockstack等。

 

在今天的分享中，Andy Bromberg分享了Coinlist早期的故事和未来的版图，以及他对加密世界未来监管的看法，包括如何挖掘优秀的合规项目。

 

以下，Enjoy:

 

一、自我介绍

 

很高兴今天有机会分享。但很遗憾不能再次来到中国。去年年中我曾来过亚洲。亚洲之行非常愉快，吃的非常值得回味，人也很友好。

 

希望这段时间大家都能保持身体健康，心情愉快。

 

二、Coinlist创业故事

 

Coinlist诞生于2017年，刚好是ico最热的时候。最初是Coinlist项目是AngelList和Filecoin合作的成果，是为了做Filecoin的代币销售。但在合作过程中发现每个项目都需要一系列的服务，包括代币销售。所以就单独成立了项目来做。

 

Filecoin本身的销售很成功，在Coinlist平台上募集了2.5亿美元。项目有好的起点是非常好的事情。2017年团队还很小，之后就招募了更多的人，也帮助了更多的项目，比如  Blockstack。

 

Coinlist能提供的服务包括：将即将发售的新项目在平台上公开展示，以便投资人决定是否参与；为项目方提供合规的KYC服务，以便项目方判断投资人的资质；代币分配、交易和钱包功能。总之我们就是为项目方提供一些后勤保障，以便让项目能更专注技术和构建社区。

 

我们帮助的项目包括：Filecoin、Nervos、 Algorand、Solana、Kadena、Trust token、Origin、Blockstack。对Coinlist感兴趣可以通过这个网站了解更多：http://bit.ly/39QebAz

 

三、Coinlist的客户和故事

 

下面和大家分享下在过去几年一些成功项目的故事。

 

Filecoin是Coinlist平台上的第一个项目，成功募集了2.5亿美元。它们的团队优秀，技术卓越。搭建在Filecoin项目底层IPFS上的，已经有很多应用了。同时，Filecoin的上线也非常快，今年投资者就能拿到他们认购的代币了。

 

相信大家都记得2017年时ICO是非常混乱的，出现了很多骗子项目。Coinlist要说服投资人项目是可以相信的，做了很多事情恢复投资人的信心。

 

当然现在情况好了很多，但在2017年情况真的很糟糕。

 

我们最近做的项目是Solana。它在Coinlist平台上进行代币销售，但采用了有意思的销售方式——拍卖来确定代币价格而不是提前确定代币的价格。

 

拍卖对于投资人而言是可以决定代币的价格。投资人通过出价的方式来表示他们愿意以什么样的价格来获得这个代币。我们认为在加密货币领域，拍卖将是代币价格确定的未来。因为这个领域有很大的不确定性。但拍卖是一种公平的方式，能够让投资者参与价格制定的过程。谁出价高就能获得代币，出价低则买不到。但无论如何，是由市场而不是项目方来决定代币价格。

 

Solana昨天（4月7日）也宣布本周会上线币安交易所。这距离它们在Coinlist上做代币发售还不到一周。我们也很高兴它们有这样快速的进展。

 

下个月还会有另外的项目也将通过拍卖的方式进行代币的发售。未来会有越来越多的项目会通过拍卖，让市场而非项目方决定代币的价格。

 

去年我们帮助了Nervos项目，这个项目团队优秀且技术强大。非常有意思的一点是，在代币销售前我们也不知道代币的需求量到底有多大。这也是加密领域很有意思的一点，就是在项目发售前，不知道代币销售情况到底会好还是不好。社区到底有多少人会对项目感兴趣 。但Nervos项目的发售也非常成功，募集了超过7000万美元，吸引了全球投资者的兴趣和资金。我们也不知道为什么会吸引这么多投资者和资金。

 

在Nervos正式销售的时候，我们按下按键，启动销售，然后发现没有出现问题，项目很快就募集到了大量资金。 Coinlist做的事情就是帮助项目在代币在交易所上市销售（二级市场流通）之前，为投资者提供参与项目早期投资的机会。

 

其中很好的例子是Solana ，它在正式上币安之前，在Coinlist募资的价格是一个代币 0.22美分，我们希望上币安后代币价格能够更高。但在做早期项目时，必须确保真的有投资者参与。交易所必须要做竞调，正确评估项目的质量，确保投资者能够投资到质量更高的项目。     

 

四、Coinlist如何做尽调、选择

 

下面会和大家分享我认为，投资者如何做尽职调查，如何评判一个项目的质量，应该投资怎样的项目以及对项目的评估是合理客观的。

 

Coinlist在几年间，做过三千多个项目，与数万的投资者交流过。对于投资者如何评估项目和如何做尽职调查我们会有比较专业的看法。

 

投资者必须认同项目的使命目标，但如何在适当的时机找到并参与合适的项目呢？我认为可以分为六步。这六步分别代表了项目质量的不同部分：

 

1、团队 

 

团队背景是否强大，是否做过类似的产品，是否有能力支撑项目的愿景。虽然每个人有不同维度去评估团队。但核心应该是评估团队的背景出身，以确保其有足够能力完成产品和项目使命；

 

2、产品

 

产品具有说服力 用户用过产品 好用 未来继续用 网络 必须具有长期价值  产品和解决方案必须是强大的技术和产品；

 

3、市场

 

项目的目标市场要足够大。项目解决的问题是否有很大的市场，是否能为世界创造很大的价值很重要。很多项目看起来很有吸引力，但目标市场非常小。我们认为项目的产品有吸引力很重要，但市场也需要足够大；

 

4、交易条件

 

要看交易条件是否对投资者有利。比如定价、锁定期。当然交易条件也取决于团队、产品、市场等其他因素。

 

这也是为什么我们觉得拍卖是个很重要的方式。拍卖能在一定程度上解决交易条件的问题 。用市场决定代币的价格。投资者只有在拍卖降到了合理的价格时才会参与代币融资，不是被动参与而是主动选择。

 

Solana和一个月内我们会做的新项目的拍卖都是拍卖代币发售很好的例子。

 

以上四部分，无论你投资传统还是加密市场的项目，都有相同之处。

 

5、法律结构

 

法律结构是个有意思的方式。传统项目法律结构都是一样的。但在加密市场，每个项目都有不同的法律结构。投资者必须确认项目的法律结构是合理和你能够接受的。

 

因为时间有限，这个方面无法展开说明。但你可以看看你值得信赖的投资者，他们是否能接受这样的法律结构去做出自己的判断。

 

当然随着区块链项目的日益成熟，法律制度也会日益标准化。但在过去几年，这个领域确实 非常重要，也有很多挑战。

 

我会和大家分享下监管和合规的变化，即美国刚刚出台的安全港条例对行业监管带来的影响。

 

为什么合规和监管非常重要？最重要的是因为监管会决定项目的生死。项目不合规，很快就会陷入监管的问题和麻烦中。只能说短时间内问题看起来不大，但日积月累项目就会面临**烦。

 

对项目而言，构成生死存亡的事情不是很多。监管和合规就是其中之一。当然监管和合规是非常宏大的问题，不同国家以及同一国家不同的省市监管要求也会不同，不可能逐一介绍。

 

但我会从高屋建瓴的角度分享下会监管和合规会面对怎样的问题。对项目而言，最重要的挑战是代币是功能型还是证券型代币。证券代表的是公司的所有权，不同国家对证券的监管都有所不同。

 

对大多项目而言，目标是将代币变成商品或产品而不是特定的证券型代币。因为证券型代币往往遭受更高程度的监管。在美国有SEC对于证券进行监管，各自国家有不同监管机构。一旦被认定为证券型代币，会对信息披露、交易和投资者类型都有不同的要求。

 

我们看到在全球范围内日益兴起的，判断是否是证券型代币的趋势是——有用。一种有用的代币一般不会被认为是证券型代币。如果代币除交易之外还有其他用途，就可以肯定不是证券型代币；

 

另外一个判断代币不是证券化代币的方法是去中心化。如果没有中心化控制方控制代币的分配和供给，就可以判断代币不是证券化代币。

 

在全球范围内，不同国家会采取不同方法做代币的区分。新加坡有很多指导性文件，很多项目会选择去新加坡上市，因为它们觉得新加坡是对加密货币非常友好的。至少在新加坡会有很多指南来让项目方判断是否自己的通证属于证券型代币。如果属于，要怎么做才能从证券型改为功能型通证。

 

下面我会再花一点时间分享一下美国的安全港法案。这其实目前只是SEC专员提出的一个提议，但我们希望很快能成为真正的规则或者法案。

 

安全港提议非常简单，列出了一些条件。符合条件就不会被列为证券型代币（通证）。这样项目就有机会先推出产品，发展产品，直到其变成去中心化非证券化的通证。安全港法案很适合通证项目在美国发展，因此我们希望很快法案能够实施。但在全球范围内，监管规则是在不断发展的，因此投资者也需要时刻关注新的发展。

 

6、代币经济学

 

这个方面是最难的，也会花最多时间和大家分享。

 

代币经济学对不同人会有不同含义，是全新的概念和领域。但对于投资者而言是否参与一个项目的募资，代币经济学是非常重要的方面。

 

我认为代币经济学要回答思考两类问题：

 

（1）如果网络或产品取得成功，是否代币会因此而升值

 

如何来理解呢？有很多项目，技术、网络和产品是成功的，但代币无法升值。因此需要为项目成功寻找一个标准，代币因此升值是一种判断方法。

 

分享一个例子。在法币中，比如美元、人民币，实际上没有升值途径或者说途径是不明确的。

 

法币使用的人数越多，交易人数越多，但法币价值并没有增长。因此法币只是价值转移的媒介，自身价值不会因此而增长。

 

而在加密世界中，项目的成功，参与使用项目的产品要通过通证经济设计，让代币因此而升值。

 

总结一下就是项目的技术、产品的成功，要反映在代币的价格随之增长上。这是判断项目价值非常重要的一点。

 

 

（2）激励

 

关于激励和网络是否是一致的问题，是要确保所有利益相关的参与方没有不诚实的行为。这部分内容很难说也很微妙，我会尽自己最大可能为大家解释清楚。

 

和传统项目不同，代币通证的网络中不存在中心化的第三方来控制网络，确保没有出现欺诈的行为。如果有中心化的控制方，欺诈行为就可以被惩罚。

 

但代币网络中没有中心化的第三方给其他方提供激励或者惩罚，也因此网络本身需要有相应的激励和惩罚机制。

 

比如在POW的区块链中，激励方式是挖矿费用。矿工提供算力让网络正常运行；在POS区块链也有类似设计，如果矿工节点做得好会获得交易费，而做不好质押保证金就有可能丧失。

 

总结来说，激励是非常难回答和微妙的问题。投资者要判断网络上线后是否有足够的惩罚和激励机制确保网络上的成员不会作恶。

 

以上就是我对投资者如何判断项目质量的看法，一共有六个方面。我还要再次强调代币经济学的重要性，分两点。一是网络产品成功，代币也会相应升值；二是要有足够的激励和惩罚机制设计以确保网络不会出现问题。

 

 

五、Coinlist未来发展计划

 

过去几年Coinlist一直在做项目的代币销售，也帮助了很多项目。未来我们将提供交易功能，可以在我们的交易所正式的交易投资者持有的加密资产。除此之外也提供钱包功能，这样用户就能将他们的资产存在Coinlist的平台上。那为什么现在要提供这些功能呢？

 

如果之前参与ICO的应该知道，你需要给项目方发地址，项目方再根据地址打币。但这个过程中存在很多风险环节，比如你把地址粘贴错了。会有很大的风险和不确定性。

 

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我们希望把代币销售的过程变得更加简单。如果你参与Coinlist的代币销售，项目方会把直接把币打到Coinlist的钱包地址。不需要你去注册新的钱包、管理私钥、复制粘贴私钥地址的工作。Coinlist的私钥地址，包括账号密码和参与代币销售的账号密码也是一样的。同样交易过程也可以在Coinlist的交易所完成。

互动问答

 

1、Coinlist上的项目表现如何？

 

我们提供募资服务的项目代币还没有正式进入交易所交易。可以提供数据的是是今年上交易所的Origin 涨了两倍。我们也会密切关注即将上交易所的Solana 的表现，也希望年末有更多项目为我们提供数据。

 

2、Coinlist作为SEO合规代币发行平台，很多项目公开代币是不允许中国公民参与认购的，这就导致亚洲业务受阻，对此Coinlist未来是否会针对中国市场有什么战略布局？

 

我们帮助项目进行代币销售时，我们关注监管问题。但代币允许哪些投资者参与，面向哪些市场，这是项目方自己决定的。

 

3、跨链项目怎么看？

 

跨链是和有趣的话题，但首先它是个哲学问题。如果你认为区块链领域会有很多条链会成功 ，会呈现出不同的产品，那就需要跨链解决方案和交互问题；如果未来只有一条链存在， 跨链的价值就会下降。而个人认为是前者，资产会在不同链上的有跨链沟通的问题。

 

因此跨链项目是有未来的。比如COSMOS和波卡，虽然这两个项目还没有宣布在Coinlist上销售。

 

4、如何看待3月12日黑天鹅事件对整个行业或项目的影响？

 

我觉得不会对加密世界产生长期的影响。这个行业是强健的，暴跌暴涨只是这个行业常见的一个过程。有意思的是，黑天鹅事件之后市场大幅度的反弹恰恰证明了市场的韧性。

 

所以可能在短期会有影响，会导致有的投资者不愿意参与，但长期看不会有影响。

 

5、你们选择的项目，如果后期法规改变了，还算合规吗？

 

我们始终选择和最好的项目合作。所以没有在完成募资后发现项目方的行为失当的。

 

6、AI加区块链怎么看，有何联系？

 

首先要看互联网加AI是否会出好项目？答案是肯定的。但我认为AI加区块链不会产生特别的东西，只是两个技术的结合，没有特别的。举个例子，Coinlist平台上也有AI结合区块链的项目，技术和团队也都不错，但就是两项技术的结合，没有什么特别的。

 

7、为什么现在用Defi的不多？

 

Defi还太早了。现在应用比较少，用的人也比较少。Defi未来数量会越来越多。现在去中性化产品的界面不太好用和对用户友好，界面的优化会让更多用户使用。

 

8、Coinlist的未来计划？

 

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Coinlist不仅会帮助项目进行代币销售，也会提供交易和钱包的功能。

以上就是今晚币乎直播的全部笔记内容。

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