比特币熊市：现在结束了吗？

我们从技术角度看比特币

我们解释了为什么我们认为比特币已经触底，但熊市的幽灵必须在转为牛市前最后一次回归。

我们将在下文中解释我们认为这将发生的原因和方式。

如图所示，我们认为近期低点附近的趋势线是一个更高低点的底价，目前在4800美元左右。正面的价格压力包括生产成本、市场技术、资产性质及其操纵者。如果资产确实走低，我们会非常担心它的长期性。

尽管我们预计这将是市场的低点，但我们并不认为它会打开一角硬币，选择一个新的方向，并起飞到月球上。

现在，BTC市场充满了专业人士，它以一种更加无情和积极的方式来探索自己的主题和故事。那些没有明确看法的人将支付高价或做空低价，市场通常会以一种在2018年左右（专业人士开始接手）之前没有的方式测试仓位。

因此，尽管大规模货币（和财政）刺激政策将看好比特币（其存在的全部原因）的主题是，比特币的资产上涨了50%以上，达到6700美元。此外，杠杆零售头寸的数量和价值也将其推高。

在一个由专业人士和具有高杠杆率的重要散户投资者组成的市场中，这些头寸很有可能在市场出现波动之前就被剔除（如果它们存在的话）——引用一位G.Soros的话“猪被屠宰”。

因此，在高点，市场似乎被锁定在蝴蝶利差（或类似）中，以建立6700至6800点的空头头寸，并再次冲低市场。

坦率地说，这也是目前大多数市场预期的经典举措。

任何一个价值一半食盐的市场野蛮人都会知道这里有一个多汁的交易，把多头股票推到蓝色区域。这是为数不多的机会，一个像样的规模基金获得一个坚实的交易完成的资产。

当然，在多头中制造认知上的不协调，用他们（最有可能最终有效）的叙述和空头的势头，应该会让交易者欺负多头出局。

没有什么比在市场不适合一个理性的想法来实现自己的时候，与之进行交易更好的了。

从长期来看，我们认为，在机构资金进入并推出之前，市场将坚持这种更广泛的整合.

目前，我们预计会出现这样的情况，即随着市场继续牛市运行，似乎会验证引发强烈FOMO事件的宏观叙述。届时，黄金可能已经突破高点，金融体系将出现更多问题。

因此，尽管预期区间可能会出现虚假突破，但我们也预计随后将恢复盘整

我们最初的想法是，当每一个比特币在分散的金融和数字资产中承保更复杂、价值更大的金融交易时，比特币将作为基本价值承保所有这些交易。

尽管如此，看看金价的上涨或金融体系的失败是否能够改变这种宏观叙述，将是一件有趣的事情。这些因素的某些组合可能会随着时间的推移而改变资产的性质。

这个一个接一个的交易也值得考虑。

如果我们可以假设熊市已经结束，而且市场最近被抓住、持有和大量抛售以推出多头，但事实上是非常看涨的，那么，以中大型基金为首的激进交易可能会在目前的价格下抓住空头，并依靠FOMO和歇斯底里的情绪将其推高。

那我们为什么不认为这是交易呢？

比特币市场可能很熟悉有报道称，任何零售买家都不能购买黄金，那么比特币为什么不单程登月呢？

如果黄金市场已经突破高点，在1700-1800年的另一边交易，那么我们现在可能会期待这种对比特币的恐慌性竞价。

同样，当比特币市场打破看跌的说法时，我们预计会有一些积极的购买。

因此，尽管我们认为这一趋势即将到来，但仍有一个“合理”的看跌叙述，在市场认识到并意识到这一转变之前，多头的最终冲量有望对市场进行适当的测试。尽管成交量较上月有所上升，但我们认为，成交量降至约6800点意味着看涨的交易已经失去了动力。

但从全球市场中期来看，货币价值交易即将到来。

一场可怕的战役正在黄金市场上演，这让人想起金融市场正在上演的一个更大的问题。

一个物理现实——物理黄金不可用——正与一个抽象的金融现实——即纸面市场能够为更广泛的物理/纸面黄金市场创造方向——竞争。

在正常情况下，票据市场的规模（杠杆）使其对实际的实物商品市场具有重大的控制权。我们最近看到，在石油市场上，现货与票据的动态变化是如何剧烈的。

虚幻的纸张市场和交换商品的现实之间的脱节是冠状病毒揭示的系统性风险的一部分。金融估值过程中的一个短路发生在股票市场，在那里，货币主义经济通过美联储的干预支撑着资产价格。本文认为，市场干预是现实中的现实，目前固定利率资产也存在类似的问题。

我们认为，当前充满了现实的现实，这些现实将困扰与之脱节的全套金融市场，在非政府公司债券和其他地方可能会持续一段时间。

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