现在是投资黄金和比特币的绝佳时机，为什么？

  围绕着Covid-19大流行演变及其对全球经济影响的不确定性，令人们和市场都感到恐慌。对摩根大通来说，目前全球经济衰退已经是最好的结果，而高盛(Goldman Sachs)则预计可能出现第二次大萧条(great depression)。目前可用的数据很少。1月23日，武汉被首次封锁后，经济引擎省份湖北陷入停顿，中国经济仍在努力恢复。目前该病毒的传播在中国似乎已得到控制，但经济损失仍待评估。

  据估计，意大利的封锁措施对旅游业和交通运输业的影响为90%，对零售业的影响为50%，对工业产出的影响为10%，对GDP的影响至少为10-15%，甚至更多。

  就生病的全球经济而言，只有一种可能的治疗方法来避免萧条。解决之道可能奏效，但前提是最大的经济体仅在有限的时间内部分关闭，否则，衰退很可能演变成致命的萧条。正如唐纳德•特朗普(Donald Trump)今天在twitter上所说的那样，“治疗可能会比问题本身更糟糕。”

  世界经济在这种半瘫痪状态下还能抵抗多久，谁也说不准。一个月还是两个月?

  这是世界各国央行和政府能够为经济绝境开出的唯一药方:大规模财政和货币刺激的组合。基本上，更多的信贷创造、更多的法定货币贬值和货币通胀、更多的量化宽松，而这一次，为人们提供的“直升机式”货币也即将到来。数字印刷机已经以超过1万亿美元的速度疯狂运转，而这仅仅是个开始。欧洲央行承诺至少价值7500亿欧元的新一轮量化宽松政策，德国承诺提供6000亿欧元，仅拜仁就超过500亿欧元，至少德国可以从过去20年的账户盈余中提取资金。

  在我写这篇文章的时候，美联储宣布了“无限制的量化宽松”，但市场未能做出反应，又下跌了3%。

  德意志银行(Deutsche bank)的奥利弗•哈维(Oliver Harvey)指出，目前的情况显然与2008年非常不同。2008年金融危机对需求方面造成了冲击，可以通过增加系统中的流动性来应对。然而，这一次，我们面临的是供应冲击，它正演变为需求冲击。企业倒闭不是因为需求不足，而是因为它们被迫这样做。强制关闭的所有后果，例如破产、失业、支出缩减，显然也将影响需求，但在稍后的阶段:“如果政府试图封锁开始之前保持支出水平，同时保持锁定到位，仅仅会有更多的钱追逐明显更少的商品和服务。其结果将是通货膨胀和其他很多问题。”

  承认这一事实，以及德意志银行对黄金作为通胀避险工具的净利好这一事实，现在还无法预见这种流动性海啸将流向何处以及可能产生的影响，即将到来的衰退是否可能转变为萧条，甚至可能引发当前金融体系的“重置”。在这种多变的情况下，这也是不能排除的。

  事实上，世界坐拥巨额债务，不再有实物资产。今天的金融资产是别人的债务和负债，政府债券、市政债券、公司债券、数万亿美元的抵押贷款和各种衍生品、美元、欧元和所有法定货币都是债务。我们今天所说的钱只是一种负债，而今天的全球负债使世界GDP减少了几个数量级。

  国际货币基金组织可能不得不进行干预，发行更多的特别提款权以注入流动性。或许会创造一种由黄金或石油等实物资产支撑的全球加密货币?谁知道如果召开新的布雷顿森林会议来拯救即将崩溃的世界金融会有什么结果呢?

  也就是说，考虑到所有情况，即将到来的货币海啸将引发一波巨大的货币通胀和法定货币贬值。

  在这种情况下，股票、黄金和比特币将以不同的方式在保护你的财富方面发挥关键作用。

  在危机开始之前，人们就一直对黄金持乐观态度，在那之后，更是如此。当提到黄金时，人们应该只考虑实物黄金作为一种资产。其余的都是纸黄金。期货、ETF、未分配账户等都是负债，而且它们还有交易对手风险。在我写这篇文章的时候，黄金的日交易价位于200MA之上，为1540美元。欧元汇率在1430欧元，远高于200MA，表现更好，尽管尾盘一度跌破200MA，但仍呈现出看涨的前景。

黄金/欧元仍然看涨，而200MA保持着意外的买入机会

  在最近的市场崩盘中，黄金也被平仓，这并不奇怪。Macrovoices很好地解释了原因，我建议您听一听，以更好地了解欧元兑美元市场中的流动性危机与黄金掉期/租赁之间的复杂相互作用如何在短期内影响黄金价格。更简单地说，在当前的流动性紧缩中，拥有黄金并必须满足亏损头寸保证金要求的人被迫抛售。同样，如果一个人不拥有黄金并面临流动性问题，它可以在市场上借入黄金而无需考虑价格就可以卖出黄金，以提高流动性，其优点是出售后黄金价格越低，较便宜的将是稍后再购回，以将其返还给贷方，同时获得正价差。

  在2008年金融危机期间，也就是2008年9月雷曼兄弟倒闭的时候，金价下跌了20%以上。但当人们清楚地认识到，解决之道将是一场货币雪崩，即“不惜一切代价的量化宽松”时，金价在两年多的时间里不断上涨，从700美元升至2011年9月6日的历史高点1921美元。

  同样，这一次，随着即将到来的货币海啸，黄金将很好地发挥其作用，很可能创造新的历史高点。然而，如果清算和流动性紧缩持续下去，就不能排除价格下跌的可能性，而这将是绝佳的买入机会。

  现在来谈谈比特币。

  比特币显然是一种比黄金更不稳定、更具投机性的资产，因此，它与风险资产的相关性更强。正如我在不同的文章中所表达的，在我看来，这是一种很有价值的方法，但不是在任何场合都适用。它是一种有效的对冲货币贬值的方法，并提供了无与伦比的保护，防止没收和胁迫，它是便携式的，可以很容易地隐藏。

  例如，从2018年11月14日到2018年12月14日，比特币与股票一起暴跌了50%，而黄金基本上未受影响。在下跌之前，我在这篇文章中警告了价格可能进一步下跌的可能性，“因为许多基金在这个节气上深陷赤字，人们可以预期，它们将被迫在年底前清算资产。”这可能会导致加密市场在开始交易之前下跌更低。一定要记住。”

目前从9000美元跌至6200美元(跌幅30%)的跌幅也出乎我的意料，但这并没有让我真正感到意外，因为与2018年的下跌有很多相似之处。机构投资者现在对比特币的投资比以往任何时候都要多，他们一直在出售一切以套现，直到重新定位，这场危机的后果才会变得更加明朗。

  如今，日复一日，很明显的是，当局唯一可能的反应——尽管其它所有变量仍未知——将是向市场印刷大量“货币”，这是我非常看好比特币的一个足够充分的理由。

  比特币的宏观环境非常乐观，但这一事实并不意味着，如果金融市场的紧张局势持续下去，比特币可能不会再次跌至5000至4000美元的水平。然而，我注意到，最近的价格行动，即美联储宣布无限量量化宽松的那一天，尽管标准普尔500指数下跌了3%，但BTC/美元上涨了10%，黄金/美元上涨了3.6%。

  在这种情况下，比特币与黄金孰优孰劣的最后一点需要考虑。

  如果不能迅速遏制病毒的传播，如果不能在几周内迅速撤销全球工厂的普遍关闭，全球最大经济体陷入萧条的风险就可能成为现实。

  一场大萧条可能会触发当前货币体系的“重置”，迫使政府以实物资产作抵押，这些“资产”将是什么，目前还无法确定。或许是更多的负债——而非资产——比如IMF的特别提款权，或者是一种新的全球加密货币，由实物资产(如大宗商品投资组合和黄金)作为后盾。

  在所有这些情况下，实物黄金都会出现短缺。政府可能没有足够的资金，他们可能不得不像历史上许多次那样采取没收的方式(见下表n)。

  如果这种情况明显有利于黄金——尽管存在被没收的风险——那么对于比特币来说更是如此。比特币拥有额外的关键特征，比如无限的可移植性、对胁迫和没收的弹性，而且可以很容易地隐藏起来，随着边境管制、旅行禁令和可能的资本管制的到来，比特币仍然拥有无与伦比的优势。