以史为鉴:2007-2009股市和央行那些事,兼聊两次危机的差异

 空投币   2020-03-25 20:50   8024 人阅读  0 条评论
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美股开始频繁熔断之后,美联储的每一次出招救市都超出市场预期,利率已经几乎为0,但是市场依然没呈现出更多明朗。投资的世界里,历史不会简单重复,但以史为鉴,似乎是投资者能做的少数几件事之一。

本文查找并罗列了08金融海啸前后的局势和政策,为我自己,也为读者,提供一个经济周期层面的判断依据。

海啸前后

2007

#美国的次级住房抵押贷款在2007年2月就开始出现大规模不良记录。

#2007年8月,次贷危机开始蔓延到全球债券和股票市场。各国央行开始救市,并向金融机构注资。

#2007年9月,美联储一改见死不救策略,开始向金融机构注资。9月18日,美联储降息50个基点至4.75%,开启降息周期。

2008

#2008年3月,纳斯达克下跌到最低2155,相比2007年11月的历史高位2835已经跌了25%。美国官方首次预测经济衰退。

#2008年9月15日,美国第四大投资银行雷曼兄弟公司陷入严重财务危机并宣布申请破产保护。这成为了美股二次探底的引爆点。

#2008年12月16日,美联储宣布将联邦基金利率降至0%至0.25%的超低水平,正式步入零利率时代。

2009

#2009年3月,纳斯达克触底1256,相比相比2007年11月的历史高位2835已经跌了50%以上。同期道琼斯和标普500也都腰斩。整个下跌历时17个月。

#2009年6月1日,通用申请破产保护。当时美国芝加哥等老工业城市快速没落,没落地区甚至出现大量售价1美元的房产。美国媒体上讨论的都是通用的没落代表着美国制造业的没落。

2011

2011年5月,纳斯达克再次超过历史高位2835。新的十年牛市正式开启。(如果从历史低点算起,牛市则是开始于2009年3月。)

2015

2015年12月16日,美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%至0.5%之间,宣告结束历时7年的零利率政策,步入新的加息周期。

两次危机的不同之处

金融海啸过后,美国民众批评银行家贪婪和政府失职。从本次危机美联储的动作来看,显然美联储不想再次因迟钝而失职。

上一轮,股市用了5个月来完成跌25%的第一次触底,这次只用了两个月就跌了30%。这或许意味着本轮能更快跌到位,也或许意味着最近十年实际上积累了比08年更危险的隐患。

从上一轮经验看,在实行零利率之后,美股还跌了三个月才触及大底。这说明美联储的放水传导并不会立竿见影。

我认为,是否触底这个问题本身没有答案。目前来看,最重要的两个领先指标可能是疫苗和企业债。疫苗就不多解释了,事关经济是否能重新开始运转和投资者的信心。

企业债,是今次危机的“次贷”。目前这已经是明牌。并且企业债暴雷被普遍认为比08年时候的个人债暴雷杀伤力更大。

特朗普已经发出过衰退警告。美联储也已经放话要提供无限流动性。上一轮,美联储在危机后的22个月达到零利率状态。这次,只用了两个月。接下来,是企业还债速度和美联储资金输血速度的竞赛了。我认为大概率,今次危机不会有雷曼破产这样的大雷出现。但是由于市场没有足够多的破产清算,所以市场的恢复的速度也可能没上一轮那么快。未来两三年,美国企业先要疯狂贷款活下去,生存无忧之后,要有个去杠杆的痛苦时段。等杠杆去的差不多了,新的周期才会开始。

对于我的股市操作来说,这次危机带来机会更多。

我原本就有建仓纳斯达克100的计划,可是资金一直被币市占用。最好的情况,莫过于币市一两年内迎来大牛市,然后我在牛市可以把部分币换成基金,以待下一轮加密货币熊市抄底。

喜欢泰森的话:“每个人都有一个计划,直到被一拳打在脸上。”可管他呢,走着瞧吧,维护好现金流啥都不怕。股市币市都将有美好的未来,站在此刻的时间点,我对法币短期、中期和长期增发都有信心。

以上。

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