行走笔记：神鱼，当下发生比特币暴跌是很幸运的事

今天分享的这份笔记来自神鱼在3月21日算力之巅产业论坛做的线上直播分享。

原活动标题：听神鱼聊 过去、现在和未来

神鱼大神如何了解到的比特币为什么走上挖矿道路？神鱼矿池是如何建立的，期间遇到了几次大的困难？为什么神鱼会认为这次比特币大跌在当下是一次幸事？什么是死亡螺旋？对未来区块链的发展又是怎么看的？这些问题在笔记中你都会找到答案。

原文5870字，

阅读大致需要：16分钟

以下，enjoy：

主持人（区块链大表姐，以下简称主持人）：今天我们请到的是人不在江湖，但币圈都是他的传说的——神鱼。他是国内接触比特币最早的一批老人，也是比特币的早期布道者。听说你最早在接触比特币时把全球最大比特币论坛的帖子全都看了一遍？那时候比特币的认可程度是很低的。

能否和大家分享下当时刚接触比特币的感受？

神鱼：我比较早的时候就听说过比特币。是在上大二的时候，在图书馆上自习写作业。写着写着不想写了于是看论坛，刷到了两个科技媒体媒体都在谈比特币。当时应该是比特币出了点问题。于是意外地进到了BITCOIN的论坛，又看了比特币的白皮书。

当时就觉得非常震撼，对未来世界的潜在认知觉得这就是方向。之后就花了三个月时间泡在论坛里，把上古的精华帖都看了一遍。对比特币有了一定的认知，就开始投入了圈子。因为当时比特币和区块链还没有中文认知，当时大家就在QQ群里讨论，比特币未来可能的方向和形态，之后就开始了一段梦幻经历。

主持人：当时是什么契机让你选择了挖矿领域做切入呢？

神鱼：通过几个月的了解，并且补充了金融知识之后，我觉得这个行业对我们这代人应该是一次难得的机会。就像互联网浪潮也成为上一代人人生转变的机会一样，时间窗口非常关键。

当时参与比特币的方法很少。一是贡献代码的极客，二是上层应用，但除了一两个交易所和暗网交易网站也没有太多的上层应用。第三块就是挖矿，当时我对硬件比较感兴趣，读的专业也有些相关性。

其实之前试图去炒比特币 ，花了几个月时间，但发现自己在金融、炒作和抗人性上的确没有什么天赋，虽然当年波动不大，但发现还是跑不赢市场。所以一咬牙决定还是从挖矿开始。

当时国内没有现成的挖矿教程，但当时国内有很好的挖矿资源。当时是用GPU显卡挖矿，但随着诺基亚手机被淘汰掉，有大量的算力被闲置。

后来我们就开始研究挖矿，写了很多挖矿的入门教程，包括优化矿机参数的东西。当时在宿舍捣鼓了一批显卡，家里能用的电也都部署了显卡。

一开始还是比较好挖的，后来就要用FPGA来挖。是在2012年底迎来了第一次比特币减半的时候，很多显卡已经挖不了比特币，转挖别的币。

而随着2013年3月阿瓦隆ASIC矿机的出现，挖矿市场迎来了一次大的洗牌。早期显卡的算力比较低，对网络通信协议要求不高。但ASIC矿机单台算力有了几千倍的提升，同时也对网络通信提出了更高的要求。而当时国内网络并不完全稳定，加上大量算力的情况，就需要有一个稳妥的矿池。因此我们在当时创立了中国第一个比特币矿池鱼池。制定了PPS的业界收益分配标准（出块费按劳分配，多劳多得，矿工费按矿池运气和劳动分配。总收益是出块费加矿工费。以上为行走在网上找到对PPS的解释，如有错漏欢迎纠正）。业界的标准收益方式，并强制24小时支付用户的收益。能够保证用户能算明白账，并且即使矿池出现大的安全风险也不会对用户资产产生冲击。

所以这样，我们就逐步的，在上一轮熊市2015、16年成为了全球最大的比特币矿池。一度拥有了三分之一的算力。到今天为止我们也依然是全球最大的比特币矿池，拥有16-17%的市场份额。

主持人：我也知道神鱼的矿池算力是全网第一的。从中国最早的矿池经历七年之后依旧是行业第一，是如何运营的，矿场遇到最大的难点是什么，又是怎么度过的呢？

神鱼：最早期对我们最大的挑战，是因为我们修改了矿池的分配模式，包括PPS的模式，24小时强支付。矿池技术上的、网络波动的影响都是矿池本身承担风险的，之前都是矿工承担这个风险时，矿工是算不明白这笔账的。但我们按PPS模式按理论值支付收益，矿工是可以算出每天收益的，所以就更愿意采用相对透明和公平的PPS收益方式。但矿池就会承担比较大的技术压力，因为任何技术和网络的抖动都会直接带来收益的损失。

早期我们曾有过几千个币的亏损，甚至一度想放弃项目，都发了公告。但中国的矿工不愿意离开，后来我们又投入了一些比特币最后坚持了下来。

另一个难点就是我们在早期遭受了互联网非常惨绝人寰的ddos攻击（黑客通过分布式操控多台机器并发攻击的形式）。

在早期的比特币世界里，ddos是非常常见的。庄家联合ddos可以操控市场。正常的手法是攻击矿池，导致矿池不能出块，出不了块币无法到达交易所，然后ddos方再在交易所做一些市场操纵的行为。

当年比特币突然从几百人民币涨到了几千人民币，涨幅非常夸张。我们推测可能为了防止大家把冷钱包里的比特币放到交易所卖掉，ddos就对挖矿的矿池发起了剧烈的攻击。当时我们基本把全中国能抗ddos的机房都使用了一遍。最后没办法进行了协议层面的改进，试图抗下攻击。通过这次经历，我们的技术和网络分布式能力得到了极大的提升。

2017年年中，我们比较意外的遭遇了一次自动化盗币事件。当时也是比较巧合，是阿里云内网的一个漏洞加上以太坊网络一个设计的缺陷。损失了8000个以太坊，因为当时以太坊还比较值钱，所以损失还挺多。但因为我们之前制定的原则，还是自己承担了损失，给用户照常支付。

我们自身是矿工出身，所以基本原则就是站在用户立场上，给用户透明、公开的状态，让用户能计算清楚自己的收益。不会做名义上一套，实际上另一套费率，通过一系列复杂的手段把用户绕蒙，浑水摸鱼的事情。在将用户利益放在第一位的十来年里，我们也不断地提升自己的技术实力和水平。最终还是靠用户的口碑和群众基础坚持下来的。

主持人：我听下来感觉就是天塌下来你们在那扛着。

神鱼：毕竟我们挖矿早几年，手里的币还是有一些的。

主持人：回顾了过去，我们来聊一下现在和未来。美股在短短两周内经历了四次熔断，道琼斯指数跌破了三年以来的最低位，比特币也是在24小时内从7900美元跌到了3800美元，24小时合约爆仓超过200亿美元。

你是怎样看待这次市场大跌的？

神鱼：这次大跌是一次意料之外的大跌。虽然在1、2月份我们也推测到市场可能会发生一次大跌，但比特币的振幅和爆仓人数都是惨绝人寰的。我们通过观察市场和数据分析了几点原因：

1、 机构投资者减持。因为美股的暴跌和疫情的影响，导致从2017年进场的机构用户是将比特币的筹码狠狠地交出了。因为他们需要去补股票的保证金，保证传统生意的稳健，所以将手里流动性好的资产都卖掉了。而比特币就是7乘24小时流动性很高的资产。比如我们观测到灰度就卖掉了大量比特币的头寸（金融用语，指拥有的标的如比特币的数量）。

2、 大家对比特币5月份的减半都有非常好的预期，加上过去一年比特币金融衍生品的发展，加杠杆变得非常普遍和特别容易，会让大家没有心理的成本和操作的门槛。大家把能加的杠杆都加上了。

机构的撤出、外部市场的影响和加杠杆导致快速的下跌，导致在比较低的位置进行一系列的连锁反应。但因为底部区间是加杠杆导致的，是比较失真的信号，所以大家在这个位置进场还是不错的。

可以说这是比特币一次比较幸运的大跌。比特币最危险的一次减半是2012年的减半。当时全网没有多少台GPU，别有用心的大机构都可以对比特币发起51%攻击。再次就是现在这次。因为这次是减半加（矿机）换代的叠加。这次大跌刚好将减半加换代的叠加冲击提前释放掉了。

如果大跌在减半前后发生，在一个难度周期里，网络可能会陷入极度被动的情况，可能会出现一部分的死亡螺旋。很幸运地这次大跌在减半之前四五十天发生了，给大家留足了时间，让整个网络适应和调整难度。所以综合来讲还是比较幸运的。

因为疫情、经济周期等外部原因，对区块链的影响可能还会持续一段时间。所以我们也要持续关注疫情和世界经济世界的发展什么会回暖，到时也会给区块链行业带来正向的现金流流入。

主持人：很多媒体反复报道过减半行情，已经不再是新鲜的事物。但这次减半伴随资本的寒潮，会不会是一次矿难袭来？

肯定是对高投机性矿工是一次冲击。价格的下降加上马上到来的减半，会导致之前加了非常多杠杆以及买错矿机的矿工造成致命性的冲击。我已经观测到很多矿工已经处在亏损和破产的边缘。尤其是高杠杆和拥有老型号矿机的矿工，在减半之后是很难挖回电费的。

另外，我们也在期待丰水期的到来，会将电费从现在平均三毛多降到两毛多甚至一毛多的水平，能够让一些老旧型号的矿机开机还是能挖回一些币。但如果币价还处在五、六千美元的位置，加上矿机不更新，很难能持续产生收益。

主持人：对于矿圈而言是否会恐慌呢？

神鱼：从矿机价格也能看出痕迹。矿机价格基本是伴随着比特币价格的下跌也在快速下跌。是一次大的洗牌，但并不是整体性的冲击。对于那些相对比较保守的矿工，，使用了金融工具做对冲的矿工和已经换了新型号矿机的矿工，对现金流控制比较好的矿工还是能活下来并且获得超额收益的。因为我们可以推测，挖矿难度很长时间不会大规模上涨了。所以还是一段还不错的挖矿时间。

主持人：比特币算力已经连续两周在110EH/S水平了，对于那些已经关机的矿工，这次暴跌会有什么影响？继续挖矿的人会怎么做？

神鱼：目前主流的是以S9矿机为主，在枯水期电价下已经没有利润可言。但17S以上的电费占比在66%到75%之间的新一代智能矿机，加上算力难度还在调整，如果难度能稳定在80EH/S的水平，整体利润率还能在20%左右。所以只要时间周期留足，算力难度会缓慢调整。对矿工不是太大的问题。对于淘汰的矿机，矿工会当做末日期权来使用。采购低廉价格的矿机，运输到四川有低廉水电电费的矿场去赌减半之后，丰水期电费的下降以及比特币价格上涨到8000美元以上，还是可以运行的。

所以现在一部分换了新矿机的矿工在艰难的挖矿，老旧矿机的矿工在寻找降低成本的方案。

主持人：我们也知道神鱼不仅是矿池创始人，还创立了cobo钱包。这次比特币下跌后，cobo也创建了一系列的产品对冲市场的风险。

神鱼：其实cobo在2017年年底2018年年初就上线了一款广受用户好评的，稳定套利的产品，TROY币计划。基于区块链7乘24小时交易和大量的期限差价。剔除大的交易所的风险之外，基本是一个无风险的套利。对于币本位的用户还是非常具有吸引力的。

用户也希望我们有更多金融衍生产品，所以在这个基础上，我们不断摸索，上线了币保值之类的产品。比如矿工预计关机价在4000美元，就需要对币价进行保护，币价低于4000还能将现在未挖出的币先卖出去这样就不至于马上关机。我们有一系列类似的解决方案。

其实币圈用户还是对金融产品缺乏了解和认知。其实有很多只需要付出低廉的成本就可以规避掉币圈价格暴涨暴跌风险的手段。

主持人：3月12日发生了比特币超过一小时才出块的现象，如何看待？

神鱼：其实一小时出块是个正常现象。只是因为比特币网络是个离散的过程，挖矿就是暴力破解，找到损益数的过程，有很多运气的因素，正常情况下也是随机的。运气好可能几秒几毫秒就找到了，运气不好可能很长时间也找不到。

3月12日的情况，一是因为网络上有太多在排队的交易在等待确认；二是算力的确是在下降，算力的下降会导致出块的时间相对延长。加入算力下降了10%，出块时间就可能会从原来的十分钟变成11分钟。但不会夸张到1个小时都不出块。所以还是低概率和突发的事情。

也不像传统媒体过度解读的，比特币又遭受了死亡螺旋。一直出不了块只是个概率事件。

主持人：S9和功效比在60瓦特附近的矿机在减半和币价下跌情况下面临着淘汰和关机。将腾出大量的算力空间，会不会导致死亡螺旋？

神鱼：目前看比较幸运，我可以比较确定不会出现死亡螺旋。

先解释下什么是死亡螺旋。假设我是一个攻击者，要对整个网络进行攻击。假设刚刚调完难度，难度处在比较高的状态，同时币价在这个时间段发生了暴跌，比如从一万瞬间砸到3000美元，这时候市场上6、70%的矿机都挖不回电费成本。

这时大家就会有序关机。因为大家的反射弧是不一样的。比如电费协议不同，有的15天一交，有的需要预交一个月，这样哪怕赔钱也会继续，因为电费已经支出了，而如果已经做了套期保值的矿工就可以不管币价。但依然会有序的关机。正常的是在3-7天。有的人会赌一赌，如果24小时反弹到5000美元就不用关机了。

那我们就假设要关机的人5-7天都有序关机了，比特币价格依然维持在低位。这时候极端一点，我们就少了50%的算力，意味着10分钟出一个块变成了20分钟出一个块。

那正常的情况下，算力是14天调整一次，如果当时刚好后面还有10天需要调整算力，而因为减半就要20天才能调整。在20天过程中又正好赶上比特币减半，收益再降一半，那算力可能就只有正常情况的2、30%，出块时间就会变成30分钟，难度又很高大家挖着都亏钱。随着出块时间的边长，网络的安全性也在逐步降低。

比如在现在如果有70%的算力处于闲置的状态，别有用心的人就可以通过租赁等手段对比特币网络发起51%攻击。因为这时候网络极度拥堵，出块时间变得很长，很多交易是确认不了的。这时候大家都急于将自己的币提到交易所卖掉，而大量的衍生品又会导致币价进一步下跌，形成不断的负循环。这种情况在山寨币上有观测到，但在大的主流币上还没有发生过。

所以我会说这次比较幸运。提前把高杠杆的风险释放掉了，没有在减半的瞬间叠加。因为减半对矿工就是一次腰斩。而这次就是把高杠杆的矿工进行了一次提前的洗牌，而且能把老旧矿机基本洗出去。

主持人：全球资产缩水，比特币也随之下跌。在多元资产选择中，比特币是会被优先放弃的资产么？

神鱼：从机构投资人角度而言，比特币是会被优先放弃的资产。为什么会被优先放弃呢，是因为流动性好，7乘24小时交易，当发生大规模股灾的时候，机构投资者手里如果有大量股票和金融衍生品的仓位，是需要补仓的。这时候抛掉的一定是流动性最好的资产。

但我们要思考在大的环境下，美股大规模的暴跌，疫情之下各国央行不断放水，货币政策向通胀发展。而比特币在减半之后通胀率就小于1%了。有很多人要买黄金白银用来避险，但在真正极端情况下，实物资产如何安全存储还是一个挑战。

比特币在大家逐步恢复理性后，还是会被关注起来的。我们也观察到昨天（3月19日）欧洲的Bitstamp和Bitfinex交易所出现了以比较高的溢价抄底比特币的行为，也促使比特币回到了6000美金以上。而且之前和美股完全正相关的比特币，也开始走出了独立行情。

所以做为行业从业者和对区块链未来有一定认知的投资者，还是可以对区块链未来抱有美好预期的，相信区块链技术对人类社会有做出很大改良。短期价格的波动是还不错的定投区间。当然在大的环境下，需要保持好的现金流，不要用身家性命去赌博。保持平和的心态参与伟大的社会实践，通过这段时间的定投估计会有意外的惊喜。

主持人：最后一个问题，再谈一下对比特币和行业未来的发展吧

神鱼：区块链技术还有各种问题，比如扩容等性能瓶颈。但通过这些年的发展能够看到价值互联网的技术可能性。未来区块链肯定会成为价值互联网的基础设施而逐渐进入人们的生活中。比特币和区块链在未来数年间的发展，会是一次非常大的技术革命。我们能在还能拼搏的年龄投身这个行业也是非常的幸运。

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以上就是今天笔记的全部分享内容。今晚21点21分我们再见。