投道 0298 MPA价格表出来了 思考 清华五道口王忠民谈黑天鹅后资产配置

终生学习，共同进步

下午茶时间又到了，

我们继续书写自己的故事。

然后我们一起思考，

清华五道口王忠民谈的黑天鹅后资产配置。

● MPA价格表出来了

点这里。

注意服务器在国外，打开要多等一会儿。

这样至少交易ORC时有了些参照，

从1到100，可以更清楚看到价格滑点。

● ORC价格开始反弹

到底了吗？

昨天用2000个ORC换到了55个YAS，真香。

换YAS建议您用麦子钱包里的codex+ for yas

其它的ORC都用来交易AMT了。

怎样交易AMT可以看我昨天的文章。

投道 0297 ORC详细攻略 思考 新的大规模协作模式

谢谢您的阅读，下面进入思考时间：

独立思考，复利思维

清华五道口王忠民谈黑天鹅后资产配置。

● 现金为王

以下是王忠民直播的节选：

现在看起来，全球2020年因为这只黑天鹅经济衰退已经成为定局，只是说衰退的幅度、衰退的力度和衰退到危机状态会怎么样。我们只是一个猜测，衰退已经成为定局。

如果看这次黑天鹅的时候，我们会发现还有一个最大的特点是，我们能够用的金融工具、我们用的社会政策、我们用的一切，几乎已经调动到了过去没有用的最大极限程度。

我们看到中国为了复工，在社会保障免交的时间长度和规模当中都表现出了强大的社会政策。社会政策能够用的空间、维度，这一次已经成为历次经济波动、金融波动当中最大的幅度和创新形式幅度的应用。

所以我们把这次黑天鹅总结是一个狡猾的病毒，是一个多只黑天鹅如约而至的，还是一个蝴蝶效应，一个充分的人类反应已经超出过去的边界的极端历史时刻的到来。

现金已经跃升为最大类的资产。

在市场上升的时候：

如果是企业的话，你的企业产品能够卖出去，而且能够在较好的价格水平上卖出去，你就会按照这样一个流量去拓展你的现金流的匹配，你现金流当中用于借款的东西，如果借款的成本低于了你资本使用成本的时候，你就可以大量的借款去扩大你的规模，推升你的流量。这就可以放大你的杠杆。

对于个人也是这样，如果你的资产管理的水平收益率高于你住房抵押贷款的贷款付出的时候，你就会放大。所以概念给出了一个，只要经济增长、只要你的收益向好、只要一切向好的时候，正向的现金流逻辑是借更多的钱、加更大的杠杆、用更多的正向的杠杆带来更多的现金流，因为你可以给自己增加收益、增加利润、增加成长。

牛币解读：

但是现在是当市场下降的时候，这些逻辑就完全不一样了！

因为这个时候会有一种踩踏效应，简单地说就是大家都缺钱的时候就会互相拖欠，当个人、企业、产业、行业全部中断的时候，一定是国家资产负债表当中GDP的减少。财政资产负债表的恶化。

现金流的黑洞效应，表现在二个方面：

一、过去经济增长的时候大家都在加杠杆，都在提升现金流回报，表现为现金越来越不够用。

二、当黑天鹅出现的时候，退出杠杆的这种压缩效应会让，个人负债表、企业资产负债表、行业资产负债表、宏观金融主体、金融机构的资产负债表、包括央行、财政、税收的资产负债表都产生恶化，仍然表现为现金越来越不够用。

桥水基金说我现在没有问题，其实当市场资金出现现金流黑洞的时候，它的对冲逻辑就会爆仓。

以下为引用：

黄金上涨幅度也不够，加密资产，这个时候比特币也大幅度下跌。所以这些东西最根本的问题，为什么这么多东西要卖掉呢？

是因为我要准备现金流，我要把能够挣钱的地方买下来去补仓在市场当中有可能中断的那些东西，所以人人的现金流、任何一个投资产品市场渠道的现金流，在负面的金融和经济形势之下，抢夺式、踩踏式的实现正的现金流，以保证自己现金流的有效性和可控性，一定是这个市场当中普遍的行为。

牛币解读：

王老师也在炒币？

现金为王。

● 为什么美元汇率上涨

美元相比较人民币现在的汇率，相比较其他有些货币，也在升值，是因为美元通过这次的市场波动，又提供了充足的现金流的货币政策以后，它在境外的其他美元资产都会贬值。而贬值了以后，甚至美元在全球其他金融工具当中卖掉了盈利部分，再回流到金融机构手里，回流到美国的时候，它是一个把别人的美元在全球的其他金融机构的收益大大的通过现金流准备的充分，通过货币的贬值，通过金融资产的波动，掠夺了全球其他的部分，而自己是需求越大，价格越大，利率水平越涨。

牛币解读：

死性不改，这个时候了，

还是在薅全世界的羊毛。

● 个人的应对策略

个人家庭现在管好自己过去所有的现金流，不仅你的工资性的现金流，奖金，而且要把其他金融资产当中在债券、信托、股票当中的现金流综合起来去管理。如果你面临失业，即使你不失业，面临一个减薪，或者局部开工，薪酬下降的这样一个过程中，你得要用其他的现金流来弥补你的杠杆当中的现金流的关系。

牛币解读：

简单地说就是要去杠杆，要改变以前加杠杆赚大钱的逻辑，小心为上！因为杠杆断裂是个人来说损失最大的。

● 对于公司来说

经营现金流：包括员工的工资、材料、租金等都要管理起来。能省就省是吧？应收帐款一定要快收回来，因为未来收回来的难度会越来越大。固定资产和权益性资产也应该在市场还没有到底的时候快点出手，以保证企业杠杆不断裂。

● 关于50万亿的投资和投资的机会

50万亿和上次的4万亿有很大的不同：

因为这一次国家已经把数学化基础设施的建设提到了战略高度，这次发改委已经提出来1000多个项目，各省市报上来的多达50万亿。

一、数字化基础设施和传统基础设施的不同

传统基础设施的投资边际收益率是递减的，这就好比吃包子，吃3个饱了，再吃第4个第5个就没有效果了。而数字化基础设施一但是建成后，边际收益率是无穷的。比方说阿里云，他可以用投资给别人的钱在它上面来孵化新的项目，好的项目，阿里会免费给你提供资源，但要求入股，今后收益一部分就是它的，反正它的阿里云多少人用对它来说成本都是一样的。

二、投资的方式也很不同

原来是国家为投资主体，下面报项目，上面批的方式。这一次引入资本金的概念，也就是说投资是带杠杆的，甚至只需要20%的规模。每五年左右，资本金会降低，从三分之一到25%到20%。

这样就的好处是可以带动金融杠杆的需求，可以最高以5倍的杠杆去投资项目。但是我觉得实施细则会更重要，需要引入更多的民间资本来参与，更好地评估项目的风险，不能一锅全甩给国家。

王忠民先生还谈到了二个投资机会

垃圾债券

它的逻辑也很简单，现在大量的企业信用重新评级，而现在香港和这边股市已经有了很多通路，所以会出现那种其实破产清算可能性不大，而被市场错误定价的“垃圾债券”有的已经年化利率30%了。

优先股

这玩意其实就是趁火打劫，但是和我们关系不大。巴菲特最擅长这个，上次他在08年的危机中就利用这个大发特发。就是利用当企业出现现金困境时，打折出售股权就和它们谈条件，以优先股权的形式入股。这样就会有很多优惠的条件，包括今后的分红和回购条件。一但企业走出困境，30、50倍回报也算正常。

一个月以前，我们的茅台可以等值于美元市值的波音公司，半个月以前茅台的市值可以买下波音+福特。现在是茅台等于波音+福特+星巴克。

可惜王老师对这问题没有作解答：

对于我们来说，还是拿好BTC和YAS吧，等一轮牛市。

文章中提到的都是高风险投资品种，我是以归零的心态在持有，请不要模仿。以上文章里的内容不作为投资建议，鉴于您赚了钱不会分给我，所以笔者也不会对您的投资亏损负责！

我是收集牛币的牛币，希望以上观点对您有所帮助。

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