就最近的比特币表现，肖磊老师认为比特币避险作用有限，谈谈我的学习心得体会

【就最近的比特币表现，肖磊老师认为比特币避险作用有限，谈谈我的学习心得体会】

原来一直笃定认为比特币具有避险属性，但逻辑呢，自己也不是非常明白。仅是因为每次发生诸如地缘性政治风险的时候，以及2019年每当中美之间贸易摩擦加剧的时候，比特币价格坚挺的表现，给我们留下了深刻的印象，以至于我们会认为比特币具有避险属性。

而进入2020年之后呢，当美伊冲突爆发的时候，比特币再一次摆脱币价低迷的表现，大幅反弹，似乎也再一次印证了比特币的避险属性。

而我们则在这种表面合理的避险逻辑中，坚定持有比特币，从而错过了当金融市场动荡剧烈的时候几次高抛的机会。直到看了肖磊老师关于比特币避险属性的讨论文章，才有一种茅塞顿开的感觉。

下面结合原文分享一下自己的心得。

1.什么是风险及对应的避险资产?

我们原来说比特币具有避险属性的时候，似乎没有意识到这个问题，即便比特币能避险，那么那一类才算是风险呢？

比如股市，涨高了，像美国已经长达十年牛市，那算不算一种风险?




肖磊老师认为，忍饥挨饿是一种风险，兵荒马乱是一种风险，疾病威胁是一种风险，地震火灾水患是一种风险，地缘政治同样是一种风险，而资产价格的暴跌更是一种风险。

不同的是，每种风险对应的解决方案不同。比如，当饥饿来临的时候，粮食就是避险资产；当病毒袭击的时候，口罩酒精就是避险资产；当兵荒马乱的时候，武器就是避险资产；当资产价格暴跌的时候，能逆势上涨的就是避险资产。

2.黄金的超主权货币属性，决定了它是是终极避险资产

但以上，除了黄金，所有的避险资产，都是相对而言的，只有黄金可以被认为是普遍性的一种避险资产，因为黄金是超主权货币。只要拿着黄金，不管遇到什么风险，都可以跨区域、政权、宗教等等来交易自己想要的东西。

当然，你也可以把粮食、医疗物资等当作避险资产，但问题就在于，它们的避险作用，是单向的，粮食只能用来解决饥饿，医疗物资只能用来治病救人。

所以，黄金可以定义为一种终极避险资产，因为它的价值不需要国家、组织等来做保证，且存在全球性共识机制，所有的人都认可黄金的货币属性，黄金的标准化程度极高，能迅速计算出价值，达成交易的成本最低、效率最高，你甚至都不需要跟对方有共同的语言交流，只要拿出金灿灿的黄金，让对方掂掂重量就可以了。




3.黄金的缺陷–便捷性缺失

后来，随着美国的崛起，美元名义上成了继黄金之后，全球性的避险货币。其背后的支撑因素，是美国世界第一的经济产出能力；超越全球其他国家总和的军事能力；以及几乎深入到全球每一个角落的美元结算和定价系统。

这导致美元在全球货币的实际使用层面，基本上取代了黄金，如果换一个角度来说，美元也相当于提供了比黄金更便捷的全球货币服务。

但问题是，人类发展至今，对国际通用货币的需求，不仅需要美元一样的便捷性，还需要像黄金一样的超主权属性。

从过去半个世纪的历史看，当人们对便捷的需求更高的时候，美元自然会压倒黄金，成为主流，但当人们对安全的需求，高于对便捷的需求时，黄金又会压到美元。

但美元是以美国的实力作为背书，在如今的世界格局中，美国一家独大的局面已经不复存在，所以美元最终代替不了黄金，也不能成为超主权货币。




4.比特币能否替代黄金成为兼具便捷性的超主权货币

未来货币市场，谁能同时拥有美元的便捷性和黄金的超主权共识，谁就能同时压倒黄金和美元。比特币行吗？

近期比特币的市场表现，与黄金对比，说明它还不是一个好的避险资产，或者说它只是偶尔能够表现出避险属性。

目前来看，比特币已经满足了部分需求，比如超主权属性。

至于便捷性，包括两个方面，一个是数字化、跨国交易、接受度，另一个是可以承载的吞吐量。比特币除了在吞吐量上面难以达到要求之外，其他方面的发展是具有高维度潜力的。

这一点比特币等目前还无法实现的，因为以比特币目前的吞吐量和运行成本、储存管理难度，以及各种生态都算不上能提供更便捷的交易。这需要更强大的技术改进，而这种技术性的改进，很难超越时代的局限性。

以上，综合来看，比特币还无法成为兼具便捷性的黄金，而从它当下的市场表现来看，只能归类为风险资产。但它的超主权属性，仍然值得我们关注。