禁止卖空有意义吗(文末有大福利）

摘要：一直标榜市场经济，鼓吹政府不干预的欧美股市，在山崩海啸般的下跌面前也仓皇出手，直接禁止卖空行为。我们不说这种做法的“对还是不对”，只是说一下这种做法到底有没有效果，或者对币圈有没有什么借鉴。

正文：

最近几天的欧美股市已经不能用上窜下跳来形容了，基本上都是在蹦极，不是天堂就是地狱，这种超级暴涨暴跌的行情本身就是极不正常的，就算是短期内把行情稳住，这也不是一个什么值得炫耀的事情，就像一个人进了ICU一样，即使被抢救过来了，那也肯定是比之前的健康状况下降了好几个等级。如果进ICU次数多了，挂掉只是早晚的事情了。

这里不去分析欧美股市接下来的走势，只是说一下其中一个比较关心的话题，就是欧美主流市场在股市暴跌的时候，采取了禁止卖空的极端措施。这本身对标榜金融自由的欧美股市，就是一个响亮的耳光，按照道理来说允许做多和允许做空实际上应该是对等的，禁止做空就存在操纵和干预市场的嫌疑。当然 ，任何政府看到自己国家的股市一天跌10%都是坐不住的，采取一些非常规手段似乎也在所难免。从实际的效果来看，宣布禁止卖空以后，也确实在短期里起到了效果。但是从长期来看，禁止卖空有没有作用呢？

禁止卖空最大的作用是防止市场跌幅过度被空方放大，但是对行情的趋势应该没有太大的影响。前两天比特币在几分钟内暴跌20%，很大程度上的就是因为空头把多头彻底打爆，导致很多多头被动平仓，原本的多头因为被动平仓变成了“反噬的力量”，这种互相踩踏会进一步加速市场的下跌。尤其是在股市这种大量存在量化交易和机器交易的情况下，一旦触发某一个价格底线，就会引发连锁交易，禁止卖空可以一定程度上避免这种多杀多的情况出现。

 除了防止“卖方踩踏”以外，禁止卖空更多的是一种心理预期上的暗示，让大家觉得政府不会坐视不管，在安抚大家恐慌情绪的同时，可以给出一段时间来给相应的部门寻找解决的办法。比如最近美元指数大涨，就有很多人认为是美国政府在甩卖海外资产，紧急收回美元驰援国内市场。但是这种做法搞不好也会起到反效果，比如禁止卖空这种行为已经让很多投资者觉得政府已经慌乱了，否则不至于一上来就使用这么猛烈的手段，再辅助其他极端手段更会让人觉得政府自己也是信心不足。手段用得越是激烈的，背后隐藏的焦虑往往越是不容乐观。

当年亚洲金融危机的时候，索罗斯这些金融巨头可谓硬生生地仗着自己的自己优势，正面击溃了东南亚一些小国的金融体系，收割了大量的财富。事后也有很多分析人士认为，如果有某些力量能够禁止这些空头大鳄的肆无忌惮的行为，或许当年东南亚金融危机就可以避免。但是这种卖空和近期欧美股市的卖空显然不是同样的情况，当年索罗斯那一套更像是拥有绝对资金力量的庄家，可以在体量上碾压对手，今天欧美股市的体量本身就是这个世界上最大的巨无霸，禁止卖空显然禁止的不是外部的狙击力量，而是对本身的一种趋势的阻止，想让市场上的参与者继续看好自己的走势。

然而遗憾的是，禁止卖空并不代表禁止卖出，卖空者只是利用大家一起看空的预期赚钱。虽然不让主动卖空，多头该平仓的还会平仓，少了空方的力量，只不过会让下跌来的缓慢一点，除非影响价格的基本面发生转化，否则政策上对操作的控制最多只能起到延缓的效果。我们国家在2015年的时候，股市就出现过这种情况，当时禁止卖出也并没有从根本上扭转行情。再往前追溯，1929年超级大萧条的时候，美国在股市暴跌的第二天也采取过直接入场买股票的维稳举措，但是仅仅稳住了一两天，该到来的暴跌还是会接着到来。

所以币圈的老铁没有多少必要去羡慕别人的禁止卖空，这种做法基本上不会起到多大效果，而且比特币从一开始就是强烈的反对中心化和强权干预，如果这个时候有什么人或者机构能出来限制币圈的某些交易行为，估计比特币的价值可以直接归零了。当年比特币涨到两万美元的时候，靠的可不是禁止别人砸盘什么的。

但是对于近期的币圈行情来说，却是实实在在地风声鹤唳。币圈的活跃本身就依赖很多期货在中间参与，很多交易所大部分的收益都是来源于合约，最近几天的超级极端行情对很多玩家都属于极限考验。虽然很长一段时间以来，币圈似乎都和世界上任何主流资产的关联度都很低，和美股、黄金、外汇都没有出现过什么直接的相关走势。但是最近金融市场的脆弱性显然传导到了币圈，因此也有人戏称真正的以太坊杀手是新冠病毒。币圈在没有任何外力保护的情况下，更是建议大家不要轻易去玩合约，当然，我也看到一些玩家在上一波暴跌中做空赚得盆满钵满。只不过极端行情之下，稍微一步踏错，就是前功尽弃满盘皆输。

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