66/350时光笔记——警惕分析师的评级和喊单

为什么分析师要给那么多公司好的评级呢？

原因就是，股票分析师挣钱的方式，并不是你想象的那样，说白了就是，他们并不靠自己的评级结果挣钱。

对于分析师来说，他们的衣食父母是大型投资机构——比如各种公募基金、对冲基金、保险公司等等。

而对于大型投资机构来说，它们并没有那么在意分析师给出的评级到底是什么。

因为很简单，这些机构往往也有自己专业的研究团队，负责产出具体的投资决策，不可能别人说什么自己就信什么。

即使拿到投行分析师的报告，更多的也是参考里面的逻辑和数据，具体买还是卖，还是得自己作决定。

那分析师对机构来说还有什么作用呢？有一个很大的作用，那就是帮助它们和各个上市公司的管理层牵线。

专业投资机构在调研的时候，会有一个核心的诉求，就是和公司管理层直接对话和交流，这样才能对公司有更准确的判断。

想象一下，你如果买入苹果股票之前，能直接和蒂姆·库克聊聊公司未来的发展，那肯定会对自己的投资很有帮助。

但是，专业投资机构要覆盖成百上千家公司，不可能和每家公司的老板都搞好关系，时间上也不允许。所以他们想见库克的话怎么办呢？

这时候行业分析师的价值就显现出来了，他们对自己行业的企业非常熟悉，他们会帮你牵线搭桥，让你和管理层对话，会带你进行公司调研。简而言之，这就是行业分析师提供的一种服务。

既然是服务，就肯定不是免费的。作为回报，专业投资机构会每年拿出一定的佣金付给行业分析师。至于佣金是多还是少，肯定要看你服务得好不好了。

说到这里，你应该已经看出问题了：

行业分析师的奖金来自于投资机构的佣金，投资机构又经常需要拜访自己负责追踪的公司，那么显然，我要是分析师，肯定要和自己负责的公司搞好关系啊。

怎么搞好关系呢？起码别老天天给人家挂个“卖出”评级吧。否则你下次见到这家公司的管理层的时候，还好意思打招呼么？

所以，这就导致了我们开始说到的那个现象：华尔街对公司给“卖出”评级这件事非常保守，所以数量常年很低，没有人想得罪自己的真正金主。

这就是我们说的“利益错位”问题——对于分析师来说，给出“买入”和“持有”的建议，会让他们的日子更加好过，所以这个建议本身的准确性就有待商榷了。

当然，这里我绝不是说华尔街的分析师都是没有独立思考能力和毫无职业品德的人，好的分析师还是非常多的。

但由于这种独特的利益分配机制，我们在学习他们的观点，获取他们建议的时候，就要格外小心。