解读火币矿池年报和CEO最新分享：矿池币赛道，这轮牛市是否有必要做配置？

如果要说上一轮牛市以来，风头最盛的币种板块，老白认为，平台币当仁不让。

在上一轮牛市的时候，还不存在平台币这样一个赛道。

而在平台币之后，2018年火币矿池发行了矿池币HPT，而后，“矿池币或许会成为下一个平台币”的说法，很常见。

平台币比起别的币，最明显的特征，是有盈利作为支撑，一开始就商业闭环了。别的币还只能谈市梦率的时候，平台币可以跟你谈市盈率。

而矿池币，是平台币之外、极其罕见也有收入作为支撑的币种。就此而言，跟平台币还真有异曲同工之处。

那，矿池币现在发展怎么样了、是否值得当作新的平台币神话去埋伏？这轮牛市有必要配置一些矿池币么？

接下来，咱们通过火币矿池的年报、以及火币矿池CEO的最新分享，来解读一下这个问题。

1，矿池的盈利能力强么？

在3月初公布的《火币矿池2019发展报告》里，公布了年度的财务状况：

可以看到，净收入构成主要源于PoW挖矿和PoS挖矿，但这两部分加起来占收入的60%左右。

剩下40%，根据CEO最近一次分享，源于HPT发行收入（卖HPT赚的钱）、火币矿池生态交易所赚的钱和其他业务。

“其他业务”，就是个说法，忽略就行。目前基本上可以说，火币矿池生态交易所赚的钱和其他业务赚的钱，基本还很少，所以剩下的净收入大头，其实是源于卖HPT的钱。

具体收入和利润增长方面，非常可观。相比2018年，2019年收入增长5倍，利润也增长2倍多。

整个2019年，矿池收入达到22.8亿，利润达到4400多万元人民币。

4400多万的利润很高吗？什么概念呢？

这么说吧，利润方面，我们对于公司上市的基本要求，是前三年累计净利润超过3000万——火币矿池一年就达到了4400万。

如果你想要知道更多数据报表，可以微信联系老白索要，大多数人估计没兴趣看枯燥的报表，此处略去。

总之，结论是——矿池确实很赚钱，仅这样一项业务，利润甚至已经远超上司公司的基本要求。

但，矿池现在很赚钱，以后还能很赚钱吗？它到底靠什么赚钱、可持续么？

2，矿池到底靠什么赚钱？

火币矿池目前的业务构成，主要就是PoW、Staking和火币矿池生态交易所：

PoW挖矿业务，目前是成本高、收入也高，但是净利润低；Staking业务是成本低收入低，但是净利润高。

火币矿池生态交易所可以跟还不太清楚的朋友简单介绍下：它这里可以实现在矿池里锁仓的代币买卖。

比如，你的EOS锁仓三个月，还有1个月到期，临时要卖掉有急用，就可以去生态交易所卖掉。买的人就把剩下一个月的锁定期和剩下一个月的锁仓收入权益一并买过去了。

PoW和Staking业务是各个矿池一样竞争的业务，很难谁比谁成本低、收入高多少。这里的生态交易所，有一定门槛，市场也有这样的需求，所以有空间。

总体来讲，这三块的收入肯定是比较稳定可持续的，前两块取决于币圈大市场；后一块潜力和空间还比较大。

好，现在有数了矿池靠什么赚钱，那下一个问题：矿池赚钱，那矿池币就是好东西了么？

3，矿池币能捕获矿池的赚钱能力么？

平台币目前已经彻底跑通了通证模型，简单来讲，平台币的模型就两个字——通缩。

如果做点延伸，就是三方面：想象力+盈利能力+回购力度。

融资媒介、公链价值等，就是平台币的想象力；实打实的交易所盈利能力、和利润回购销毁力度，就是平台币直接价值的支撑。

那么，矿池币呢？

矿池跟交易所一样，做得好可以很赚钱我们已经知道了，但这里面，多少钱能到矿池币持有者口袋里呢？

不同的矿池币不一样。火币矿池这里，HPT捕获平台盈利价值，主要源于两部分：

一是利润分红；二是利润回购销毁。

也就是说，一方面代币数量在通缩，另一方面，持有代币可以分各个主流挖矿的币的分红。

实际测算下来，目前持有HPT的锁仓分红，年化收益大致在3%左右。根据CEO的分享，利润中30%用于面向HPT持有者空投。

销毁方面，最近一次为例：

是不是觉得还挺给力的？

这里面的逻辑老白去年写HPT的时候也介绍过，其实说白了，本来我们的币做staking就是有收入的——火币相当于把收入扣住，发给你一个自己的HPT。

然后，再用赚到的质押收入，一部分拿来分红给持有HPT的人，一部分拿来回购销毁。

这两部分是明面上的，另一面，就是拿还有的收入一部分来做HPT的护盘，确保大家算下来锁仓赚HPT比直接去别的矿池赚本币更划算。

其实就是用大家的钱来护盘好这个币，让大家手里的币值钱。

然后系统发出来的这些HPT，就凭空获得了价值。

而分红、销毁等设计，就更加减轻了抛盘压力，加强了持仓动机。

再加上生态交易所平台币的后续想象力，进一步在减轻抛盘压力，减小护盘压力。

但是，一个疑问：HPT总量100亿，分4年发行完毕，期间每年8月减产一次。那么，彻底停产、进入绝对通缩以后，HPT怎么办？

按照现在的节奏，HPT2022年会进入绝对通缩。最近平台币一个个忙着销毁，火币矿池的CEO关于HPT会不会学习HT直接销毁的问题，是这样回答的：

“总的来说，今年HPT会增加和放大金融属性。HPT当前面临的一个问题是，4年后HPT将会以什么样的方式去解决持续挖矿的问题。

HPT近期会主要解决这个问题，在策略上做一些改变。但是细节还没有完全确定，大家需要在等待一段时间。目前市场都在讨论通缩问题，方案我们在考虑，但是还没有决定，因为我们需要通盘考虑，许多问题有待解决。”

2022年彻底挖矿完毕后，不可能再在火币矿池里存币赚HPT了，火币也不可能不给用户发激励，那么到时候，唯一的可能，就是跟别的没发矿池币的矿池一样，质押EOS就发EOS、质押ATOM就发ATOM。

但如果这样，HPT到时候的作用是什么呢？是否还要把一部分收入空投给HPT持有者呢？如果继续分红，怎么权衡这里面给代币质押者的分红减少问题呢？

这些问题，火币或许可以靠生态交易所等新业务形态去跑通，靠增强HPT的“金融属性”去解决。

但那其实意味着“矿池币”的“矿池”属性，再弱化。换句话说——矿池币的崛起可能最终要通过去矿池化来实现：

比如，这本质上是再造一个新类型的平台币。

对于近期的后续规划，CEO最近分享是这样说的：

“HPT会在金融面上有更多的场景拓展。具体如抵押、金融凭证等，我们正在设计。

今年二季度，我们会有新业务拓展，HPT的使用场景会增加。去年下半年上线的项目，比如云算力产品，我们也在优化，寻找HPT的场景赋能可能性，但目前时机还不是很成熟。”

4，老白的想法

我认为，目前的矿池币，还没有像平台币那样走出明确清晰的代币模型。

但我依然配置了HPT。两个理由：

一个是前天文章说的，我不看那么远，我不知道这个赛道会不会成。但我看到它现在是为数不多有盈利支撑、而且发展还非常不错的方向，所以，配置一些等牛市。

另一个，跟矿池币赛道无关，只跟HPT源于火币有关。我看好火币的资源，比如生态交易所这个，就不是一般矿池币做得起来的。如果这样，HPT就不仅仅是个矿池币了、一定程度也在变成平台币。

而HPT目前市值100多位，还是个比较有空间的小盘子。

反面的思考：

一个是，矿池币这个赛道是不是伪命题？

另一个是，就HPT而言，目前只看到HPT赋予价值给HT，很少看到火币大生态外部赋予价值给HPT。对火币来讲，HT肯定是第一位的。

友情提醒：今年8月，HPT将第二次减半。

总之，我个人对矿池币这个赛道保持怀疑，但我更不愿意错过可能性，所以持有HPT。

市面上模型已经跑通的代币其实很少，大家都一堆问题。配置这个事，我自己倾向是少做否定判断，多做观点的悬置。

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*我持有HPT，本文不可作为投资建议，不要看了就冲进去买币。